Чтобы спасти Credit Suisse, швейцарские власти дважды нарушили собственные правила: в первый раз, когда они навязали принудительную продажу исторического банка его конкуренту UBS без прохождения голосования акционеров; второй, когда они предпочли спасение акционеров спасению держателей облигаций, даже если они владеют самыми рискованными облигациями.
Это может быть время невозврата, такого никогда не было. До сих пор сначала платили за акции, потом за облигации. Теперь швейцарский прецедент угрожает глобальному рынку в 250 миллиардов долларов. Вот почему европейские власти поспешили повторить иерархический порядок, в котором акционеры и держатели облигаций банка призваны внести вклад в случае государственной помощи, после того как 16,3 миллиарда облигаций At1 были списаны в случае Credit Suisse (дополнительный уровень 1), спасая акционеров, в первую очередь Национальный банк Саудовской Аравии и Администрацию Катара. «Обыкновенные долевые инструменты (Cet1) первыми поглощают убыткиe и только после их полного использования требуется списание облигаций At1. Этот подход «последовательно применялся в прошлом» и «будет и впредь определять действия СРП и банковского надзора при проведении антикризисных интервенций».», — написали ЕЦБ, ЕБА и Комитет по единому разрешению (SBR) в совместной записке. Банк Англии последовал его примеру, подтвердив иерархию порядка, в котором заинтересованные стороны призваны внести свой вклад в спасение.
По условиям соглашения держатели облигаций Credit Suisse At1 ничего не получаюттам, в то время как акционеры получают одну акцию UBS за 22,48 акции Credit Suisse, биржа, которая оценивает акции в 0,76 швейцарских франка по сравнению с закрытием прошлой пятницы в 1,86. Всего около 3 млрд франков против 7,4 млрд капитализации: немного, но лучше нуля.
Шокирующий выбор, который может подтолкнуть держателей обнуленных облигаций At1 к суду. Юридическая фирма Quinn Emanuel Urquhart & Sullivan собрала команду юристов из Швейцарии, США и Великобритании, которые уже обсуждают с некоторыми держателями облигаций Credit Suisse возможные судебные иски, доступные им. Обращение к держателям облигаций может быть созвано уже завтра, в ходе которого представители Quinn Emanuel расскажут о потенциальных средствах защиты, которые должны рассмотреть держатели облигаций.
Если держатели облигаций Cs находятся в состоянии войны, все остальные инвесторы напуганы, и это увеличивает волатильность рынка. Поэтому после того, как надзор ЕЦБ раскритиковал выбор Национального банка Швейцарии, швейцарского центрального банка, президент Кристин Лагард смотрит дальше. Мы следим за развитием рынка и готовы реагировать, если это необходимо для сохранения стабильности цен и финансовой стабильности еврозоны.», — подтвердил он во время длительных слушаний в Европарламенте. Подчеркивая, что «банковский сектор еврозоны является устойчивым, с сильными позициями капитала и ликвидности» и «набор инструментов денежно-кредитной политики ЕЦБ полностью оснащен для обеспечения ликвидности финансовой системы еврозоны евро, если это необходимо, и для сохранения правильной передачи монетарная политика».
