Слышали ли вы название AMTD Digital и кто за ним стоит? Скорее всего нет! Но это последняя загадочная «мем-компания», которая подняла свою оценку с 1 миллиарда долларов до более чем 400 миллиардов долларов всего за несколько дней.
Что это за компания?
Это вопрос, который задают многие инвесторы после того, как во вторник малоизвестной гонконгской компании удалось пополнить ряды глобальных мегакомпаний с оценкой около полутриллиона долларов.
Все началось с того, что тикер HKD американских депозитарных акций (ADS) вырос на открытии, поднявшись на 25% по сравнению с предыдущим закрытием в начале торгов, прежде чем достичь внутридневного максимума в 2555 долларов.
На своем пике стоимость акций увеличилась более чем в три раза и достигла рыночной капитализации более 450 миллиардов долларов, что больше, чем у материнской компании Facebook Meta или китайского гиганта онлайн-торговли Alibaba.
И это произошло при ежедневном объеме всего 350 500 акций, согласно данным Yahoo Finance, что является самым низким показателем с момента начала торгов депозитарными расписками и намного ниже среднего 1,2 миллиона торгуемых в день.
Даже потеряв четверть своей стоимости в среду, компания по-прежнему оценивается примерно в 240 миллиардов долларов, что делает ее более ценной, чем Toyota, Nike, McDonald’s или Walt Disney.
Излишне говорить, что это был впечатляющий результат для компании, которая в середине июля продала 16 миллионов акций по 7,80 доллара за штуку, что дало ей рыночную капитализацию около 1 миллиарда долларов.
Что стоит за прыжком?
Кажется, нет никакого оправдания такой рыночной капитализации. Согласно документам SEC, общая сумма приносящих доход активов на ее балансе по состоянию на март едва преодолела отметку в 400 миллионов долларов, что является грошем в мире высоких финансов. Fortune пыталась связаться с компанией, но электронные письма и звонки остались без ответа.
Беглый взгляд на веб-сайт AMTD Digital раскрывает часть ее бизнес-модели. В коротком одноминутном корпоративном видеоролике компания рекламируется как «универсальная азиатская платформа цифровых решений и термоядерный реактор для лучших предпринимателей и идей в цифровую эпоху», используя риторику, отчетливо напоминающую «Звездные войны».
Более пристальный взгляд на проспект, поданный в SEC, показывает, что это значит. AMTD Digital фактически продает своего рода клубное членство в своих «Решениях для экосистем SpiderNet», которые, по ее утверждению, приносят пользу, объединяя предприятия друг с другом. Это составляет основную часть ее годового дохода в размере 25 миллионов долларов, полученного за финансовый год, закончившийся в апреле 2021 года.
Скорее, его аномальная прибыль до налогообложения за последние три года постоянно превышала верхнюю планку благодаря учету справедливой стоимости его экономических интересов в таких компаниях, как Appier, DayDayCook, WeDoctor и пяти азиатских финтех-компаниях.
Материнской компанией является AMTD Group, гонконгский конгломерат, основными направлениями деятельности которого являются инвестиционно-банковские услуги, гостиничный бизнес, премиальное образование, средства массовой информации и развлечения. У нее также есть еще одна дочерняя компания, AMTD IDEA, которая также котируется на Нью-Йоркской фондовой бирже, но стоит «всего» 14 миллиардов долларов.
«Значительная волатильность»
Неясно, почему именно AMTD Digital котируется в США, поскольку она сразу же предупредила инвесторов в своем проспекте акций, что в конечном итоге она может быть вынуждена отказаться от листинга в соответствии с правилами SEC. Это связано с тем, что бюрократическая волокита, введенная Пекином, в настоящее время препятствует проверке его китайского аудитора Советом по надзору за бухгалтерским учетом американских публичных компаний, созданным в соответствии с Законом Сарбейнса-Оксли.
Это было постоянным источником разочарования для инвесторов во многие китайские акции. Если США и Китай не смогут достичь соглашения, примерно 261 зарегистрированная в США китайская компания с совокупной рыночной стоимостью $1,3 трлн столкнется с делистингом.
Председатель и главный исполнительный директор AMTD Group Кэлвин Чой покинул свой пост управляющего директора UBS, чтобы занять его место.
Сейсмическая аномалия
В мире фундаментального анализа, где компании оцениваются на основе их будущих денежных потоков, ошеломляющая рыночная капитализация AMTD Digital представляет собой своего рода сейсмическую аномалию в финансовой системе, которая, согласно статистике, должна происходить только раз в сто лет.
Даже AMTD Digital, кажется, не понимает, почему это так ценно сейчас. Используя благодарственное письмо своим новым акционерам, компания заявила, что ее также смутила динамика ее акций.
«В течение периода после нашего первичного публичного предложения компания испытала значительную волатильность цен на АДА, а также наблюдала очень активный объем торгов», — написала AMTD Digital во вторник. «Насколько нам известно, не было никаких существенных обстоятельств, событий или других вопросов, связанных с бизнесом и операционной деятельностью нашей компании после даты IPO».
С таким прыжком неудивительно, что вечные медведи очнулись ото сна. Известный шорт-продавец Джим Чанос спросил, «будем ли мы все просто игнорировать 400 миллиардов мемов в комнате».
По совпадению, ралли акций компании произошло в тот же день, когда председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам Гэри Генслер похвалил 20-летие закона Сарбейнса-Оксли, призванного восстановить доверие к рынкам капитала США после скандалов с бухгалтерским мошенничеством, потрясших инвесторов Enron. и WorldCom.
Рост навеял болезненные воспоминания о злополучном решении Robinhood лишить розничных инвесторов возможности размещать заказы на покупку в розничной сети GameStop, которое несколько хедж-фондов рассматривают как решение о защите.
*Материал носит аналитический характер и не является советом по покупке или продаже акций на финансовых рынках
