Таргетирование инфляции и Викшит Бхарат в 2047 году: основа для обзора | Анализ экономики и политики

Центральный банк смотрит вперед. Индия следует по пути Viksit Bharat@2047 (VB) с прошлого года. Для обеспечения быстрого роста наиболее важны два фактора — оптимальное использование труда и капитала. К счастью, в Индии рабочая сила имеется в избытке: почти 67,3 процента населения, или около 93 миллионов человек, находятся в трудоспособном возрасте от 15 до 59 лет. Кроме того, почти 27,2 процента населения, или около 39 миллионов человек, имеют возраст от 15 до 29 лет. По оценкам, каждый год около 1 миллиона человек выходят на рынок труда. Индия находится в процессе получения демографического дивиденда и пытается использовать свое молодое население для успешного запуска стартапов. Это окно демографического дивиденда доступно только в течение следующих двух десятилетий, после чего, учитывая демографическую тенденцию, в Индии также будет быстро расти численность пожилого населения старше 60 лет — с 11 процентов в 2025 году до 20 процентов в 2047 году. Повышение производительности в таких обстоятельствах будет более сложной задачей.

Концепция таргетирования инфляции, принятая ранее в 2016 году в Индии, может сдерживать столь необходимый экономический рост. Хотя правительство Индии дало определение Викшит Бхарат сбалансированно, принимая во внимание инклюзивный рост, а не ограничиваясь только доходом на душу населения, тем не менее, сдерживаемый рост может повлиять на занятость. Правительство определило VB как нулевую бедность; качественное образование и здравоохранение; 100-процентная квалифицированная рабочая сила; 70 процентов участия женщин в рабочей силе; и предоставил фермерам возможность сделать Индию продовольственной корзиной мира.

Инфляционная тенденция последних нескольких лет очень очевидна и в основном затрагивала некоторые сельскохозяйственные товары или топливо. Рост цен в большинстве случаев происходит за счет картофеля, лука или томата (POT). Вопрос в том, поймут ли фермеры динамику повышения уровня цен на эти товары, влияющего на экономику через более высокие ставки РЕПО или процентные ставки? В других случаях именно конкретная цена на энергию повышает уровень цен. Международный рынок является причиной колебаний цен на нефть, и изменение Индией процентных ставок из-за более высоких цен на нефть не повлияет на фиксацию цен со стороны ОПЕК или других нефтедобывающих стран. Но повышение процентных ставок в Индии из-за POT или нефти влияет на инвестиции в бизнес и покупку домов, бытовой техники, транспортных средств и других товаров, главным образом по кредитам. Таким образом, неоправданно высокие процентные ставки, не связанные с рынками товаров и активов в Индии, сдерживают объемы производства и вредят перспективам роста, что приводит к высокому коэффициенту жертвования.

США, богатая страна с обширной системой социального обеспечения, могут позволить себе такие жертвы, но может ли это позволить Индия? Учитывая молодую демографию, трудолюбивый характер индийцев, поощряющую государственную политику и благоприятную экономическую среду, Индия может легко зафиксировать темпы роста дохода на душу населения от 9,5 до 10 процентов. Если Индия ежегодно фиксирует рост на 6,5 процента, то коэффициент потенциальных жертв составит 3 процента. В среднем, исходя из дохода на душу населения в текущих ценах, равного 234 859 рупий, например, на каждый 1 процент потери экономического роста в год потери в 1 000 рупий в месяц для семьи из пяти человек действительно высоки. Эти жертвы или потери распространяются на все сектора экономики.

Итак, не должна ли Индия довольствоваться темпами роста в 6,5 процента? Конечно, нет. Может ли Индия вырасти примерно на 10 процентов в нынешней экономической и глобальной ситуации? Конечно, да, точно так же, как Южная Корея и Китай росли вопреки всем трудностям – внутренним и глобальным – и самым серьезным вызовам в 1962–1989 и 1980–2012 годах соответственно.

Основы денежно-кредитной политики Индии, ориентированные на таргетирование инфляции с 2016 года, находятся на рассмотрении в недавнем дискуссионном документе RBI. Но вопрос инфляционного таргетирования необходимо рассмотреть заново, поскольку Индия недавно приступила к созданию VB в условиях глобальной неопределенности, такой как российско-украинская война. Кроме того, установление режима искусственного интеллекта (революция, как ее называют многие интеллектуалы) неизбежно нанесет вред миллионам молодых людей в Индии. Таким образом, единственным приоритетом должно быть создание рабочих мест в стране.

Чтобы быть экономически значимыми в меняющемся глобальном сценарии и региональной геополитике, важность высоких темпов роста и дохода на душу населения стала очевидной. Чтобы достичь этого желанного статуса развитой мировой державы, другие страны, такие как Китай и Индонезия, также преследуют аналогичную мечту. Интересно, что Индонезия, с доходом на душу населения в 5000 долларов, в 2019 году приступила к миссии «Золотой Индонезии» по достижению статуса развитой страны к 2045 году, столетнему году своей независимости. А в Китае уже около 13 000 долларов по сравнению с 2880 долларами в Индии и 85 000 долларов в Америке с доходом на душу населения.

Индия не может позволить себе потерять это окно «Амрит Каал», и с учетом недавнего призыва в мае 2025 года премьер-министра NITI Aayog все политические цели необходимо пересмотреть и привести в соответствие с VB@2047. Непродуманное и поспешно принятое Индией таргетирование инфляции является одной из таких инициатив, которую необходимо тщательно оценить.

Автор — генеральный директор Фонда EGROW.