Турция привлекла $2,5 млрд в рамках первой сделки на рынке долларовых облигаций с апреля

Разблокируйте дайджест редактора бесплатно

Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории для этого еженедельного информационного бюллетеня.

Турция привлекла $2,5 млрд в рамках своей первой сделки на рынке долларовых облигаций с апреля, поскольку масштабный сдвиг в экономической политике страны привлекает обратно инвесторов, которые в последние годы отказались от турецких активов.

Во вторник страна получила более 7 миллиардов долларов в тендерах на новый пятилетний сукук, номинированный в долларах, тип долгового инструмента, соответствующего исламскому религиозному праву, согласно перечню условий, с которым ознакомилась Financial Times.

Высокий спрос на сделку является последним признаком того, как настроения инвесторов постепенно улучшаются после того, как президент Реджеп Тайип Эрдоган встряхнул свою экономическую команду после своего переизбрания в мае и положил начало концу многолетней нетрадиционной экономической политики.

«Правительство сопротивляется. . .[investors’]доверяйте ее истории», — сказал Стефан Вейлер, глава JPMorgan по рынкам долгового капитала в Центральной Европе, на Ближнем Востоке и в Африке, который работал над сделкой.

Он добавил, что Турция смогла добиться лучших условий, чем несколько месяцев назад, поскольку беспокойство по поводу экономической траектории Турции несколько ослабло после выборов.

Турция также пользуется недавним падением доходности облигаций США, вызванным опасениями по поводу состояния американской экономики, чтобы зафиксировать более низкую стоимость заимствований, чем это было бы возможно несколько недель назад, сказал Вейлер.

Пятилетние сукук были проданы с доходностью 8,5%, согласно условиям соглашения. Министерство финансов Турции отказалось комментировать выпуск долговых обязательств.

Выпуск сукук на сумму 2,5 миллиарда долларов будет означать, что Турция выполнила свою цель по привлечению 10 миллиардов долларов на международных рынках капитала в этом году. Предыдущие $7,5 млрд. были привлечены в виде обычных и зеленых долларовых облигаций, но один человек, знакомый с сделкой, сказал, что сукук помог привлечь как западных инвесторов, так и тех стран Персидского залива, которым привлекательны исламские финансы. В следующем году Турция планирует привлечь еще 10 миллиардов долларов на международных долговых рынках.

Сделка заключена в то время, когда цена турецких активов на финансовых рынках улучшается. Обычные долларовые облигации со сроком погашения в октябре 2028 года торговались с доходностью 8,1% во вторник по сравнению с пиком выше 10% в мае.

Инвесторы также требуют гораздо более низкой премии за хранение турецкого долга. По данным LSEG, разрыв в доходности между турецкими пятилетними долларовыми облигациями и казначейскими облигациями США сократился до 3,6 процентных пунктов с максимума почти в 7 процентных пунктов в мае.

Новая команда экономического управления Турции, возглавляемая министром финансов Мехметом Шимшеком и главой центрального банка Хафизе Гайе Эрканом, начала сворачивать многие из неортодоксальных экономических политик, проводимых Эрдоганом перед выборами.

Например, центральный банк поднял процентные ставки с 8,5% до 35%, отказавшись от многолетней политики удержания стоимости заимствований на низком уровне, несмотря на высокую инфляцию. Правительство также резко увеличило налоги в попытке охладить безудержный потребительский спрос, который подпитывал очень высокий импорт.

Как S&P Global Ratings, так и Fitch Ratings повысили прогноз по кредитному рейтингу Турции до «стабильного» в сентябре в результате новой экономической политики, хотя он остается в пределах мусорной территории.

Многие инвесторы также по-прежнему глубоко обеспокоены тем, как долго Турция будет придерживаться своей новой экономической программы.

«Турция — это торговля, а не инвестиции», — сказал Чарли Робертсон, главный макростратег управляющего фонда FIM Partners, ориентированного на развивающиеся рынки. «Рынки любят Шимшека, они не доверяют Эрдогану, и первое на данный момент перевешивает второе».

Человек, знакомый со сделкой, попросивший не называть его имени, сказал, что инвесторы по-прежнему обеспокоены «геополитическими рисками», особенно с учетом резкого осуждения Эрдоганом в последние недели Израиля и его союзников.

Согласно условиям соглашения, Emirates, HSBC, JPMorgan, KFH Capital и QNB Capital являются совместными ведущими менеджерами сделки по сукук.