С другой стороны, глядя на направление рынка в последние недели, можно увидеть, что падение замедляется или даже прекращается, что ставит вопрос о том, не пора ли сейчас начать скупку более дешевых финансовых активов. Еще более важный вопрос – что именно покупать. На оба вопроса нет единого конкретного ответа, но есть рыночные факторы, принимая во внимание которые можно попытаться сделать вывод, что делать.
Конец денежных отрицаний?
Совершенно очевидно, что сейчас главным драйвером рынка, как здесь, в Европе, так и на других мировых рынках, будет денежно-кредитная политика центральных банков. При рассмотрении этого вопроса, вероятно, больший упор следует делать на Федеральную резервную систему США (ФРС), а не, например, на Европейский центральный банк. Все мировые рынки в настоящее время очень сильно зависят от тенденций на Уолл-стрит, и на это напрямую влияют действия ФРС. Европейские события обеспокоили бы американских инвесторов только в том случае, если бы произошло что-то действительно значительное, если не сказать шокирующее. Другая реакция может последовать, если рынок уже давно «созрел» для роста или падения и необходим какой-то фактор, чтобы запустить этот процесс. Одним словом, события на фондовом рынке США в основном «двигают» другие мировые рынки, в то время как сама Уолл-Стрит в основном движима событиями дома. С другой стороны, действия ФРС в основном определяются инфляцией в США, а также развитием местного рынка труда.
Что касается последнего, то он находится в очень хорошей форме: уровень безработицы в США вырос на 0,2 процентных пункта до 3,7% в октябре по сравнению с сентябрем. Несмотря на повышение, этот уровень безработицы очень низок, и если он останется на этом уровне, это не повлияет на денежный курс США – ни в сторону повышения, ни в сторону снижения процентных ставок. Однако с лета инфляция в крупнейшей экономике мира имеет тенденцию к снижению. В октябре по сравнению с десятым месяцем предыдущего года годовая инфляция в США составила 7,7%, по сравнению с сентябрем произошло ее резкое падение на полпроцента. Снижение идет уже четыре месяца подряд, причем с относительно высокой точки, так как индекс потребительских цен в США вырос летом на целых 9,1%. Это, в свою очередь, может быть признаком того, что если в экономике начнутся какие-то осложнения, то США могут перейти от прежнего повышения процентных ставок к их снижению.
Причина надеяться на повышение
Если центральный банк снижает процентные ставки, это также означает падение кредитных ставок, что, в свою очередь, положительно влияет на инвестиции и позволяет экономике расти быстрее, но более быстрый рост экономики также означает большие возможности для листинговых компаний, а также позволяя различным фондам зарабатывать лучше, в том числе тем, которые управляют пенсиями. Мир подобен соединенным сосудам — вряд ли инфляция в США существенно снизится, а вот в Европе произойдет обратное. Помимо прочего, это указывает на то, что ЕЦБ вскоре станет более дружественным к инвесторам валютной зоны. На данный момент главный вопрос в будущем инвестиционном планировании – будут ли новости о глобальном экономическом спаде более важными, чем новости о снижении инфляции в инвестиционных решениях фондовых бирж? Прошедшее десятилетие убедительно продемонстрировало, что новости о замедлении экономического роста не являются препятствием для роста цен на акции. Если новости об экономическом развитии плохие, это может означать, что центральный банк снова начнет какие-то меры экономического стимулирования, конечным результатом которых станет падение ставок по кредитам, что, в свою очередь, означает, что доходность долговых ценных бумаг также снизится. упадут, а цены на них вырастут. С другой стороны, если доходность долговых ценных бумаг падает, инвесторам следует искать возможности для получения прибыли в более рискованных сегментах финансового рынка, а деньги в этот момент традиционно перетекают на фондовые рынки. Изменение монетарной политики также было бы хорошей новостью для латвийских пенсионных фондов, так как это позволило бы им компенсировать убытки, накопленные за последний год.
Акции или облигации?
Падение инфляции и изменение денежной ставки будет означать рост цены как акций, так и облигаций. Однако на рынке облигаций это увеличение относительно ограничено и будет в основном зависеть от того, снизятся ли процентные ставки центрального банка и в какой степени. С другой стороны, рост фондового рынка не ограничен, более того, спектр новостей, влияющих на рост, также шире. Поэтому, если бы нужно было ответить на вопрос, какому рынку подчинить свои инвестиции в долгосрочной перспективе, независимо от того, происходит ли вложение в накопительные страховые или пенсионные планы или собственные вложения на рынке ценных бумаг, то ответ был бы более благоприятно для фондового рынка. Рыночная статистика также показывает, что в этом сегменте, возможно, началось позитивное движение. За последние два месяца индекс широкого рынка Уолл-стрит «Standard & Poor’s 500» вырос примерно на 8-9%, хотя по сравнению с концом прошлого года значение этого индекса упало на 16-17%. Между тем, значение индекса немецкой фондовой биржи DAX выросло на целых 18% за два месяца. Однако с конца прошлого года по 28 ноября этого года значение этого биржевого индекса упало на 9%.
Хотя негативные явления в мировой экономике еще далеко не закончились, вполне возможно, что фондовый рынок вернулся на путь восстановления, и это также может указывать на возможность позитивных изменений в экономическом развитии. Если вышеуказанные сценарии сработают, это может быть плохой новостью для тех, кто держит в своих финансовых портфелях активы, связанные с золотом, стоимость которых, вероятно, продолжит падать.
