Размер текста
Нефтеперерабатывающий завод в Хьюстоне.
Брэндон Белл / Getty Images
Европа «решила» свой газовый кризис на эту зиму, и цены скоро упадут, предсказал один аналитик.
Европейские цены на природный газ могут упасть наполовину в следующие шесть месяцев, поскольку потребители используют его меньше, а страны потребляют большие запасы, хранящиеся в хранилищах, говорится в новом отчете Goldman Sachs, который бросает вызов общепринятым представлениям о ценовой динамике. Тем не менее, аналитик Goldman Саманта Дарт также считает, что к следующему лету цены восстановятся и снова будут торговаться вблизи текущих уровней, поскольку европейские страны работают над пополнением своих резервуаров для хранения природного газа.
Цены на природный газ резко возросли за последние полтора года и достигли рекордных уровней в Европе в прошлом месяце, как раз перед тем, как Россия решила прекратить подачу газа по трубопроводу «Северный поток» в Германию, которая поставляет в Европу треть газа. Цены настолько высоки, что некоторые аналитики ожидают, что счета за электроэнергию в Европе утроятся в начале следующего года, что потребует государственной помощи, которая может достигать сотен миллиардов долларов. Природный газ используется для производства электроэнергии, отопления домов и промышленного производства, например, в сталеплавильном производстве.
Трейдеры ожидают, что цены на природный газ останутся высокими и в 2023 году, лишь немного снизившись к концу года. Фьючерсы на природный газ на первый квартал 2023 года торгуются по 199,50 евро за мегаватт-час, что примерно соответствует текущим ценам. Но Дарт считает, что в первом квартале 2023 года цены упадут до уровня менее 100 евро. Она считает, что Европа решила свой газовый кризис, нарастив свои хранилища, превзойдя ожидания в преддверии зимы. В Европе резервуары для хранения уже заполнены на 82%, и Dart ожидает, что к концу октября этот показатель превысит 90%. Европейцы уже начали использовать меньше газа, отчасти из-за новых правил правительства и отчасти из-за замедления темпов роста экономики.
В проекции Дарта есть важные оговорки и риски. Зима может быть особенно суровой, вынуждая страны использовать больше газа для отопления, чем ожидалось. Россия может сократить еще больше газа, включая поставки, которые она все еще поставляет в Италию. И попытки стран смягчить боль от высоких цен путем предоставления субсидий потребителям могут убедить их использовать еще больше природного газа. Все эти факторы, вероятно, вызовут рост цен.
Кроме того, следующим летом Dart ожидает еще больше проблем с ценами, поскольку Европа вынуждена снова наполнять эти резервуары для хранения. Она считает, что к концу зимы объем хранения упадет до 22%, а это означает, что странам придется тратить значительные средства на покупку большего количества природного газа, что, вероятно, приведет к увеличению импорта сжиженного природного газа или СПГ. Dart ожидает, что к лету 2023 года цены вырастут до 235 евро за мегаватт-час — выше, чем в настоящее время ожидают трейдеры на фьючерсном рынке. Цены должны подняться достаточно высоко, чтобы убедить некоторые компании или потребителей потреблять меньше. «В частности, с учетом того, что российские потоки с начала года равны нулю, восстановление хранилища в 2023 году станет намного сложнее, чем в 2022 году, и потребует постепенного снижения спроса», — написала она.
В США цены на природный газ ниже, чем в Европе, из-за больших внутренних запасов и ограниченных экспортных возможностей. Но они все равно утроились по сравнению со своим долгосрочным средним значением. Некоторые аналитики считают, что цены на природный газ в США также могут упасть, учитывая тот факт, что США потребуются годы, чтобы построить инфраструктуру для экспорта большего количества газа. При ограниченном экспорте производители США по-прежнему будут в основном поставлять газ на внутренний рынок, где наблюдается относительный избыток газа. Таким образом, не имеет особого смысла то, что цены на природный газ в США будут резко колебаться в зависимости от изменений на европейских рынках, поскольку США не могут увеличить экспорт, написал в прошлом месяце аналитик RBC Capital Markets Кристофер Лоуни.
«Да, США — крупнейший в мире поставщик СПГ и главный мировой экспортер СПГ, но возможности для увеличения в краткосрочной перспективе ограничены, учитывая высокий уровень использования», — написал Лоуни.
Для производителей природного газа в США такая динамика может ограничить их потенциал роста. Тем не менее, даже если текущие цены упадут более чем на 30%, компании получат больший денежный поток, чем за последние годы. Крупные игроки любят
ЭКВТ
(тикер: EQT) и
Котерра Энерджи
(CTRA) смогли погасить долг и увеличить свои дивиденды, что убедило больше инвесторов покупать акции.
Напишите Ави Зальцман на [email protected]
