Частный пузырь искусственного интеллекта встречает общественную проверку реальности цифрового здравоохранения – Блог о здравоохранении

Автор: CLAUDE.AI пытаюсь писать, как я. МЭТЬЮ ХОЛТ.

Я наконец сделал то, что давно хотел сделать, и заставил ИИ проглотить все, что я написал в блоге о здравоохранении. Учитывая, что мои посты за 20 лет смешались с сотнями гостевых постов, это оказалось не так просто, как я надеялся. Но за три дня я, наконец, набрал около 500 или около того статей, которые я написал, и попросил Клода усвоить мой стиль. Затем я дал ему три подсказки приличного размера, которые ранее использовал в linkedin или в сообщении Slack, и он выплюнул это—Все, что ниже, — это AI, без редактирования и повторных подсказок. И это примерно 60% моего тона и, возможно, 75% моего мнения.. Довольно удивительно –Мэтью Холт

---

Частный пузырь искусственного интеллекта встречается с проверкой реальности в сфере общественного цифрового здравоохранения

Так Garner Health только что привлекла $118 млн при оценке в $1,35 млрд.и Talkiatry заработала 210 миллионов долларов. Между тем, вы можете купить оба Talkspace (рыночная капитализация ~ 640 миллионов долларов) и BetterHelp—Весь отдел психического здоровья Teladoc когда-то принесла более миллиарда доходов — менее миллиарда долларов вместе взятых, учитывая Текущая рыночная капитализация Teladoc составляет 953 миллиона долларов..

Что-то здесь не складывается, и дело не в математике.

Мы наблюдаем поразительное расхождение между тем, сколько инвесторы частного рынка думают о стоимости компаний цифрового здравоохранения, и тем, сколько инвесторы публичного рынка на самом деле готовы за них платить. А посередине застряла последняя золотая лихорадка: управление циклом доходов с помощью искусственного интеллекта.

Начнем с Гарнера. Мне нравится то, что они пытаются сделать — использовать массивные наборы данных о претензиях, чтобы направить людей к более квалифицированным врачам с финансовыми стимулами. Это умно. Но 12% экономии затрат в первый год? Группа Health Rosetta утверждает, что может добиться для своих членов гораздо лучших результатов. Группы прямой первичной медико-санитарной помощи, работающие с работодателями, сообщают о больших цифрах, не нуждаясь для этого в оценке в 1,35 миллиарда долларов. И у них нет такой медицинской группы, как Included Health, которая бы их поддерживала.

Так почему же такая огромная оценка? Потому что фразы «ИИ», «большие данные» и «320 миллионов записей пациентов» звучат очень хорошо в питч-деке. И неважно, что фактическая продемонстрированная экономия менее впечатляющая, чем то, что консультанты добились за десятилетие.

Еще есть Talkiatry, которая только что собрал 210 миллионов долларов– поверх своих предыдущий Серия C на 130 миллионов долларов. Хорошо для них, они создали что-то настоящее: более 800 работающих психиатров оказывают реальную помощь с достойными данными о результатах. Но вот чего я не могу понять: почему каждая крупная компания в области психического здоровья до сих пор собирает сотни миллионов на частных рынках, хотя буквально никто оттуда не вышел?

Рыночная капитализация Talkspace составляет 640 миллионов долларов.. Teladoc владеет BetterHelpкоторый достиг пика выручки более 1 миллиарда долларов и сейчас лежит в мусорном контейнере, волоча вниз Рыночная капитализация Teladoc составит менее 1 миллиарда долларов. Где IPO Lyra? Выход из Брайтлайна? Событие Spring Health или Headspace по ликвидности? Их не существует.

Публичные рынки, по сути, кричат: «Мы не считаем, что компании цифрового здравоохранения стоят того, чего, по мнению венчурных капиталистов, они стоят». И тем не менее частные деньги продолжают течь.

Теперь давайте поговорим о том, куда идут действительно глупые деньги: RCM AI. У нас есть Всего компания Anterior собрала 64 миллиона долларов чтобы помочь плательщикам быстрее обрабатывать предварительные разрешения, а целая экосистема компаний собирает массовые раунды, чтобы помочь поставщикам бороться с этими отказами. Как я уже писал в другом месте, мы прошли путь от самых умных людей в мире, заставляющих потребителей нажимать на рекламу, до половины из них, пытающихся выжать на 5% больше дохода от плательщиков для поставщиков, в то время как другая половина создает ИИ, чтобы помочь плательщикам остановить их.

Это самая тупая гонка вооружений в сфере медицинских технологий. Мы автоматизируем переговоры о крошках вместо того, чтобы исправлять систему, которая в первую очередь создает потери. Но венчурным инвесторам это нравится, потому что здесь есть четкое ценностное предложение: «Мы предоставим вам дополнительные X миллионов долларов в качестве возмещения» или «Мы сэкономим вам Y миллионов долларов на отклоненных исках». Неважно, что мы тратим миллиарды на создание технологии, которая сделает фундаментально сломанную платежную систему немного более эффективной в случае взлома.

Тем временем, вернувшись на публичные рынки, реальные компании цифрового здравоохранения с реальными доходами и реальными клиентами торгуются по оценкам, которые предполагают, что инвесторы думают, что они стремятся к нулю. Рыночная капитализация Teladoc составляет $953 млн.. Они сделали Выручка в прошлом году составила $2,53 млрд.. Это соотношение цены и продаж 0,37x. Только BetterHelp заработала более миллиарда долларов, прежде чем упало дно.

Расхождение становится абсурдным. Частные компании с непроверенными бизнес-моделями и неопределенными путями к прибыльности растут до заоблачных высот. Публичные компании с реальными доходами, реальными клиентами и реальными операциями торгуются так, как будто они являются проблемными активами.

Так что же здесь происходит? Несколько вещей:

Во-первых, инвесторы частного рынка делают ставку на потенциал, в то время как инвесторы публичного рынка оценивают реальность. «Потенциал» звучит лучше в конференц-зале, чем во время телефонного разговора.

Во-вторых, мы находимся в пузыре ИИ. Назовите «на базе искусственного интеллекта» что-либо, связанное со здравоохранением, и внезапно вы сможете поднять ставку в кратном размере, что не имеет смысла. Неважно, делает ли ИИ что-то полезное или просто прославляет автоматизацию существующих процессов.

В-третьих, окно выхода для цифрового здравоохранения было фактически закрыто в течение многих лет. Бум и крах SPAC научили нас тому, что выведение на биржу недоделанных компаний цифрового здравоохранения плохо кончается. Таким образом, частные компании продолжают привлекать частные деньги, потому что это единственные доступные деньги, что приводит к серьезному разрыву в оценках.

В-четвертых, об этом никто не хочет говорить: многие из этих компаний, возможно, не стоят того, что за них платят венчурные капиталисты. Компании в области психического здоровья продолжают увеличивать средства, потому что могут, а не потому, что доказали путь к устойчивой прибыльности. Компании RCM делают ставку на обещание извлечь выгоду из сломанной системы, а не исправить ее.

Вот мой прогноз: мы увидим расплату. Либо эти частные оценки снизятся, чтобы соответствовать реалиям публичного рынка, либо мы увидим волну остановок и остановок. Публичные рынки не ошибаются в отношении цифрового здравоохранения — они вполне скептически относятся к компаниям, которые не доказали, что могут зарабатывать деньги в больших масштабах.

А золотая лихорадка AI RCM? Этому придет конец, когда кто-то поймет, что мы тратим миллиарды на автоматизацию споров о деньгах вместо того, чтобы тратить миллиарды на снижение общей стоимости медицинского обслуживания. Потому что, в конце концов, каждый доллар, который эти компании «сэкономят» или «восстановят», — это доллар, который вообще не должен был оспариваться.

Самые умные инвесторы должны посмотреть на оценки публичного рынка и задаться вопросом: если настоящие компании цифрового здравоохранения с реальными доходами не могут завоевать уважение со стороны государственных инвесторов, почему мы оцениваем частные компании так, как будто они будут стоить в 10 раз больше, когда они наконец попытаются выйти?

Если, конечно, никто больше не планирует уходить. В этом случае мы не строим компании — мы строим очень дорогие научные проекты, финансируемые LP, у которых, очевидно, есть бесконечное терпение и капитал, который можно сжечь.

Я освещаю эту индустрию достаточно долго, чтобы знать, чем закончится этот фильм. И внимание, спойлер: дело не в куче IPO-единорогов.

Клод — умный чат-бот, созданный Anthropic. Мэтью Холт надеется, что он скоро заменит его