Что теперь будет с Thames Water, когда инвесторы перекроют краны? | Темза Уотер

ТТридцать пять лет назад инвесторы ринулись покупать акции предприятий водного хозяйства, важнейшего коммунального предприятия и монополии, в результате распродажи Маргарет Тэтчер, которая была крайне непопулярна среди общественности, но принесла акционерам в среднем 40% прибыли. первый день торгов.

Несмотря на то, что после приватизации акционерам сектора было выплачено дивидендов в размере 56 миллиардов фунтов стерлингов, сегодня инвесторы в крупнейшее предприятие Thames Water, похоже, бегут в гору.

Водная отрасль стала неудачной ставкой. Требуются миллиарды для ремонта труб и очистных сооружений, которые годами гнили, для инвестиций в повышение устойчивости к климатическому кризису и для соблюдения более жесткого экологического режима, который, возможно, был навязан регулирующему органу Ofwat из-за общественного возмущения по поводу сточных вод. разряды.

Добавьте к этому более высокие процентные ставки по долгу Thames и его материнской компании в размере 18 миллиардов фунтов стерлингов, более половины которого привязано к индексам, и привлекательность того, что когда-то считалось дойной коровой, резко исчезнет.

Девяти владельцам Thames Water, похоже, уже достаточно. Некоторые говорят о том, что «не стоит бросать хорошие деньги на ветер» и о необходимости защищать своих собственных инвесторов, поскольку Thames изо всех сил пытается погасить долги и, по словам инсайдеров, к концу десятилетия столкнется с дефицитом доходов в размере 4 миллиардов фунтов стерлингов.

В четверг инвесторы, в число которых входят канадский государственный пенсионный фонд Omers (Система пенсионного обеспечения муниципальных служащих Онтарио), Программа пенсионного обеспечения университетов Великобритании, суверенный фонд благосостояния Абу-Даби и контролируемая Пекином Китайская инвестиционная корпорация, отказались от обязательств по предоставлению На прошлой неделе компания вложила 500 миллионов фунтов стерлингов в акционерный капитал (это часть общей суммы в 3,25 миллиарда фунтов стерлингов дополнительных денежных средств), заявив, что непримиримость Ofwat сделала Темзу «неинвестируемой».

Их решение было принято на следующий день после того, как компании водоснабжения подверглись критике из-за рекордных сбросов неочищенных сточных вод в реки и моря, которые в 2023 году достигли 3,6 миллиона часов.

Отказ от денежных средств стал резким изменением позиции акционеров в июле прошлого года, когда они согласились вложить в компанию 500 миллионов фунтов стерлингов к концу этого месяца в рамках первого вливания капитала после приватизации и пообещали еще 1 миллиард фунтов стерлингов. к условиям.

Но с тех пор инвесторы находятся в длительном противостоянии с Ofwat, требуя, чтобы в обмен на выделение миллиардов на поддержание функционирования Темзы им было разрешено увеличить счета более чем на 40%, поднять порог дивидендов и платить более низкие штрафы за загрязнение окружающей среды.

При поддержке правительства регулятор твердо стоит на своем, отказываясь допустить повышение законопроекта, снять ограничения на дивиденды или дать Темзе разрешение на загрязнение окружающей среды, большая часть которого была вызвана десятилетиями потоотделения ее стареющих активов, признает компания в своем отчете. последний бизнес-план. Способность Thames Water обслуживать свой общий долг, включая долг материнской компании Kemble, сейчас находится под угрозой. Кембл должен выплатить кредит в размере 190 миллионов фунтов стерлингов в следующем месяце и заявил, что не сможет выплатить дальнейшие проценты по кредиту или погасить его к крайнему сроку, наступающему 30 апреля.

Представитель казначейства либерал-демократов Сара Олни считает, что трудности Thames Water и ее материнской компании в настоящее время превысили порог для передачи ее в специальное управление.

В соответствии с правилами о несостоятельности водного хозяйства, которые были недавно обновлены, регулирующий орган или правительство могут инициировать специальную администрацию, если компания не может погасить свои долги или не выполняет свои законодательные требования, в том числе юридические требования по очистке сточных вод и соблюдению требований законодательства. разрешения на свои очистные сооружения. Thames Water — одна из шести компаний, в отношении которых Ofwat расследует потенциально незаконный сброс сточных вод со своих очистных сооружений, что является явным невыполнением законодательных требований, если будет доказано.

«Thames Water — разоренная фирма», — говорит Олни. «Она балансирует на грани краха, и очевидно, что дальше продолжаться не может. Необходимы решительные действия, чтобы краны продолжали работать для миллионов клиентов.

«Правление должно опустить головы от стыда. Этой фирме больше нельзя позволять плохо обращаться с клиентами и разрушать окружающую среду своими грязными сточными водами».

Крис Уэстон, исполнительный директор Thames, заявил, что до создания специального администрирования еще далеко, но теперь, когда он потенциально вынужден искать финансирование у новых инвесторов, он признал, что это возможно.

Со своей стороны, инвесторы и руководители Thames Water возлагают вину непосредственно на плечи регулятора за соблюдение режима, который, по их мнению, не позволил им собрать достаточно доходов для инвестиций с 2015 года.

Оват оспорил бы это утверждение. Дэвид Блэк, исполнительный директор регулятора, ясно дал понять это компаниям водоснабжения в письмах своим боссам в 2021 году, когда началась игра с обвинениями.

А в прошлом году он заявил, что долг в размере 60 миллиардов фунтов стерлингов, взятый на себя приватизированными компаниями водоснабжения, включая Thames, имеющую самый высокий уровень кредитования в отрасли, был «проблемой, которую им нужно решить».

В июне 2021 года Блэк разъяснил юридические обязанности владельцев компаний водоснабжения «обеспечивать, улучшать и расширять… систему общественной канализации», «предусматривать опорожнение этой канализации» и «эффективно [deal]посредством канализационных сооружений… с содержимым этих канализационных коллекторов».

Позже в том же году Блэк ясно дал понять, что если компаниям потребуется больше ресурсов, они могут об этом сказать. Советы компаний подтверждают Ofwat, что у них есть ресурсы для осуществления регулируемой деятельности, написал он, и «всем компаниям разрешено финансирование для выполнения своих юридических обязательств». Регулятор, похоже, готов к борьбе.