Швеция снижает процентные ставки, поскольку Европа расходится с мнением ФРС

Разблокируйте дайджест редактора бесплатно

Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории для этого еженедельного информационного бюллетеня.

Центральный банк Швеции снизил процентные ставки впервые за восемь лет, поскольку европейские политики в области денежно-кредитной политики расходятся с США, чтобы поддержать свои экономики, даже если это происходит за счет их валют.

Риксбанк снизил свою основную процентную ставку на 0,25 процентных пункта до 3,75 процента в среду, впервые в этом столетии ослабив политику перед Федеральной резервной системой США.

«Мы достаточно убеждены в том, что инфляция снизилась, и снизилась устойчивым образом», – заявил Financial Times Эрик Тедин, управляющий Риксбанком.

Но он добавил, что большинство рисков были «положительными», например, дальнейшее ослабление шведской кроны, ведущее к увеличению импорта. инфляциягеополитические риски и продолжающаяся сила экономики США.

Снижение ставок в Швеции, последовавшее за недавними аналогичными действиями центральных банков Швейцарии, Чехии и Венгрии, показывает растущую готовность Европы пойти другим путем из США по денежно-кредитной политике, говорят экономисты.

Ожидаемое сокращение ставки Европейским центральным банком на следующем заседании подтвердит это расхождение. Из-за размера экономики США и огромного влияния ее финансовых рынков и доллара Федеральная резервная система обычно лидирует в изменении ставок.

После решения Риксбанка крона упала на 0,4% по отношению к доллару до 10,90 шведских крон и на 0,3% по отношению к евро до 11,71 шведских крон.

Шведская валюта занимает третье место с худшими показателями в группе наиболее торгуемых валют G10 в этом году, упав на 7,5 процента по отношению к доллару и на 5 процентов по отношению к евро.

Кристина Найман, главный экономист Handelsbanken и бывший сотрудник Риксбанка, ранее заявила, что снижение ставок окажет дальнейшее давление на крону, особенно если ФРС отложит собственное снижение ставок.

«Это валюта, которая потенциально может стать проблемой. Швеция — небольшая открытая экономика, и мы зависим от того, что происходит вокруг нас», — сказала она.

Поскольку инфляция в США остается выше ожидаемой, а экономика страны продолжает показывать уверенный рост, ФРС на прошлой неделе дала понять, что, скорее всего, сохранит ставки. выше дольше.

Однако инфляция и экономический рост в Европе в последние месяцы были слабее, чем в США, что открыло возможность центральным банкам региона начать снижать стоимость заимствований раньше ФРС.

ЕЦБ дал понять, что, скорее всего, начать снижать ставки на следующем заседании по вопросам политики 6 июня, если ценовое давление продолжит ослабевать, как ожидалось. Риксбанк и раньше опережал ЕЦБ: в 2019 году он отказался от отрицательных процентных ставок более чем за два года до того, как они закончились в еврозоне.

Более двух третей импорта Швеции и половина ее экспорта торгуются с ЕС, что делает экономику стран Северной Европы чувствительной к изменениям в евро и решениям ЕЦБ по денежно-кредитной политике.

Но есть опасения, что если ставки в Европе упадут быстрее, чем в США, это приведет к обесцениванию европейских валют по отношению к доллару, что приведет к повышению цен на импорт и усилению инфляции.

Тедин признал, что на крону и, возможно, даже на денежно-кредитную политику может повлиять сильная экономика США, из-за которой ФРС отложила снижение ставок дольше, чем ожидалось.

«В этом эпизоде ​​особенно интересно наблюдать за деятельностью Риксбанка, поскольку структура шведской экономики тесно связана с более широкой европейской экономикой и, следовательно, действует скорее как предшественник [than Switzerland] относительно того, что может исходить от ЕЦБ», — сказал Пит Хейнс Кристиансен, стратег Danske Bank.

Экономика Швеции сократилась как в прошлом году, так и в первом квартале этого года после того, как серия повышений ставок привела к резкому падению цен на жилье и падению потребления, в то время как есть признаки того, что инфляция должна достичь целевого показателя Риксбанка в 2 процента в 2024 году.

Тедин подчеркнул, что Риксбанк считает, что крона «фундаментально недооценена», поскольку компании из соседних стран стекались в Швецию, чтобы покупать средства производства. Он сказал, что существует риск того, что более низкие ставки могут привести к снижению обменного курса и, следовательно, к увеличению затрат на импорт, но он сказал, что другие инфляционные факторы, такие как уровень активности, ценообразование компаниями и рост заработной платы, поддерживают снижение ставок.

Снижение ставок в Швеции контрастирует с настроениями в соседней Норвегии, которая также страдает от слабой валюты. Банк Норвегии на прошлой неделе заявил, что сохранит ставки без изменений, и теперь некоторые экономисты ожидают, что они не будут снижаться до декабря или даже следующего года. Это, вероятно, сделает его одним из последних крупных центральных банков, которые начнут ослаблять свою ставку.

Дополнительный репортаж Мэри Макдугалл в Лондоне