В этот четверг отмечается годовщина краха 2008 года, когда Lehman Brothers закрылся, а мировые финансовые рынки рухнули. По мере того как снова сгущаются тучи финансового шторма, экономисты обсуждают, готова ли Ирландия к спаду, какие новые факторы могут спровоцировать шок, и задаются вопросом, как долго продлится новая рецессия.
Энн Петтифор
Директор группы политических исследований в области макроэкономики (Prime) и автор, предсказавшая финансовый крах 2008 года в своей книге 2006 года «Грядущий первый мировой долговой кризис».
«Идея о том, что цены на жилье определяются спросом и предложением, является инфантильным взглядом на то, как работает рынок. Цены на активы в Ирландии очень высоки, потому что существует стена денег, ищущих безопасное место для приземления, а недвижимость рассматривается как безопасный актив.
«Вот что такое рост цен в Ирландии, а не спрос и предложение. Вы можете покрыть всю свою землю бетоном, и цены все равно будут расти, пока в основном иностранный капитал может инвестировать в ограниченные ирландские активы.
«Ликвидность в какой-то момент иссякнет, и это повлияет на цены на жилье. Как? Подумайте о том, как это повлияло на США в 2007 году. В фильме Большой шорт, танцовщица на шесте внезапно не смогла выплатить ипотеку, потому что в реальном выражении ее заработная плата падала. Так что именно такие, как она, обрушили всю финансовую систему.
«В том-то и дело. Люди берут ипотеку, им кажется, что все в порядке. Но у них ипотечные ставки растут.
«Доходы в Ирландии очень высоки для людей, занимающихся финансами и технологиями. Но это не относится к тем, кто берет кредиты на покупку домов. Наступает момент, когда энергетическая и продовольственная инфляция съедает больше их доходов и меньше остается на ипотеку. Это произойдет в какой-то момент — когда, я совсем не уверен, но это будет момент для беспокойства».
Дермот О’Лири
Главный экономист Goodbody’s
«Во многих отношениях грядущий экономический спад является одним из самых предсказуемых в новейшей истории. Мы знаем, что существует множество международных факторов — энергия, процентные ставки, война и высокая инфляция. Он сильно отличается от кризиса 2008 года, поскольку он вызвал кредитный кризис в банковской системе.
«У Ирландии нет тех проблем, которые были в 2007 году, она не строит достаточно домов, а банки хорошо капитализированы и финансируются. Но мы больше подвержены ПИИ, особенно в сфере технологий и фармацевтики.
«Налоговые поступления очень зависят от небольшого числа фирм в этих секторах. Это оставляет Ирландию в относительно уязвимом положении, если будут сокращения в технологиях или если снизится прибыльность.
«Сейчас риск рецессии очень высок, но невозможно сказать, как долго она продлится, поскольку она неразрывно связана с войной на Украине и, как следствие, с ценами на энергоносители.
«Но я не думаю, что это сравнимо с 2008 годом, так как кредитные потоки и значительное сокращение государственных расходов не будут частью этого. Если произойдет очень большой шок для спроса на недвижимость, цены могут упасть. Однако при очень большом предложении дефицита, крайне маловероятно, что снижение будет значительным или продолжительным».
Джим Пауэр
Индивидуальный экономист
«Уроки, которые я усвоил после краха 2008 года, таковы: меньше обращайте внимания на то, что Центральный банк говорит о банковской системе; провести собственное исследование банковских балансов; и уделять больше времени экономической истории.
«Оглядываясь назад, бардак в банковской системе был довольно очевиден, но в то время, когда я работал в сфере финансовых услуг, моя объективность была не такой, какой должна была быть. Теперь, когда я работаю не по найму, мне легче быть скептиком.
«Я также узнал, что будущее нельзя предсказать с какой-либо степенью уверенности, и те из нас, кто пытается, — глупцы.
«Думаю ли я, что крах 2008 года повторится? После более чем десятилетия дешевых денег и искусственной ликвидности посредством количественного смягчения цены на активы по всем направлениям выглядят очень раздутыми, особенно на рынках акций и недвижимости.
«Мы сталкиваемся с ростом процентных ставок, токсичной глобальной геополитической обстановкой, серьезной инфляцией, системой центрального банка, которая использует процентные ставки для решения проблемы инфляции, в основном вызванной давлением со стороны предложения, а не чрезмерным спросом. очень опасно.
«Я не чувствую, что глобальный банковский крах, который мы пережили в 2008 году, неизбежен, но я редко в своей профессиональной жизни чувствовал себя так неуверенно и нервно относился к будущему.
«Что касается того, будет ли мягкая посадка в корпусе, один раз укусил, дважды струсил — и я отказываюсь когда-либо снова использовать термин «мягкая посадка».
«Цены на жилую недвижимость в Ирландии и арендная плата находятся на неприличном уровне. Политики либо не хотят, либо не в состоянии решить эту проблему. Тем временем цены на жилье продолжают расти.
«По данным CSO, национальный индекс цен на жилье в настоящее время равен своему самому высокому уровню на пике бума на рынке недвижимости в апреле 2007 года, а цены на жилье в Дублине на 8,1% ниже своего пика в феврале 2007 года.
«Логично, исходя из роста процентных ставок и глобальных перспектив, инфляция цен на жилье должна замедлиться в ближайшие месяцы и, вероятно, снизиться в течение следующих нескольких лет, но логика редко проявляется на рынке жилья.
«Если цены продолжат расти, это поставит рынок в очень опасную ситуацию, которая в конечном итоге может привести к более резкой коррекции. Лично я приветствовал бы коррекцию на 30%, но я не вижу, чтобы это произошло».
Константин Гурджиев
Адъюнкт-профессор финансов Университета Северного Колорадо
«Хорошей новостью является то, что сегодняшние банки более устойчивы к потрясениям, имеют более надежные резервы капитала и имеют более качественные кредитные портфели.
«Плохая новость заключается в том, что ни один кризис не возникает по тем же причинам, что и предыдущий. Следующий, скорее всего, уже назревает вне нашего поля зрения.
«С этой точки зрения в настоящее время мы сталкиваемся с растущей вероятностью того, что следующий глобальный кризис материализуется в 2023–2024 годах.
«Основные причины существовали в течение ряда лет: наша зависимость от долгового финансирования для обеспечения роста многократно возросла после банковского краха 2008 года. С тех пор банки были отремонтированы, и вряд ли следующий кризис разрушит их. Но сегодня банки также гораздо менее важны для реальной экономики.
«То, что важно для западной экономики, не было исправлено. Наши компании больше, чем когда-либо, зависят от дешевых кредитов. У нас резко упал рост производительности труда. Уровень безработицы у нас остается на внешне низком уровне, а соотношение занятости к численности населения ниже уровня, существовавшего до 2008 года, спустя 13 лет после кризиса.
«В Ирландии по меньшей мере 17 000 заемщиков до 2008 года все еще неплатежеспособны, и многие другие находятся в долгосрочных соглашениях, которые скрывают тот факт, что их первоначальные кредиты не могут быть погашены.
«Домохозяйства сталкиваются с более высокими затратами на энергию и заоблачной инфляцией. Как общество, мы платим огромную часть своего дохода на здравоохранение, образование и жилье — предметы первой необходимости. Думать, что наша современная экономика каким-то образом является символом грубого здоровья, — бред.
«Сегодня более вероятным триггером кризиса будет ошибка монетарной политики. Как центральные банки – от ФРС до ЕЦБ – пытаются контролировать инфляцию, повышают процентные ставки и сокращают денежную массу. Эти действия, вероятно, спровоцируют рецессию, поскольку спрос на кредит иссякнет, а инвестиции рухнут.
«Но катализатором кризиса также могут быть финансовые активы, которые за последние 13 лет испытали беспрецедентную инфляцию. Крупная распродажа на фондовых рынках, продолжающаяся с течением времени, также сократит будущие инвестиции и подтолкнет к росту безработицы.
«К сожалению, как и в 2007-2008 годах, мы не знаем сроков кризиса. Также практически невозможно сказать, насколько это будет эффективно.
«За исключением относительно более устойчивого банковского сектора и сектора домохозяйств, остальная часть экономики в 2022 году больше использует заемные средства, чем в 2007 году. Государственный долг находится на рекордно высоком уровне или близок к нему. заемные средства больше, чем в начале 2008 года. И новый долг все меньше и меньше способен генерировать новый рост.
«Это может не означать, что следующий кризис будет более разрушительным, чем кризис 2008 года, но и не звучит обнадеживающе. Одна истина несомненна: консенсусная экономика и аналитики, нанятые истеблишментом, не будут теми, кто заметит нарастание рисков в реальной экономике».
