Пэ Хён Чжон, старший экономический обозреватель
Редко можно увидеть рынок, который поднимается и падает на 10% за один день. Но в наши дни корейский фондовый рынок повторяет эту редкую сцену несколько раз. В своей книге «Общая теория занятости, процента и денег» экономист Джон Мейнард Кейнс предупреждал: «Если рынок капитала страны станет побочным продуктом деятельности казино, экономике будет трудно функционировать должным образом». Вот что происходит, когда на рынке доминируют спекуляции, делающие ставку на колебания цен, а не на стоимость компании.
Роллеркосплей… Это инвестиции или спекуляция?
Краткосрочные спекуляции следует подавлять и поощрять долгосрочные инвестиции.
Глядя на корейский фондовый рынок в последнее время, это предупреждение не является чем-то необычным. На рынке американских горок, где чередуются быстрые взлеты и падения, фондовый рынок близок к «спекулятивной доске», стремящейся к краткосрочной прибыли. Bank of America (BoA) прокомментировал недавний резкий взлет и падение KOSPI, назвав его «типичным рынком пузыря». Анализ показывает, что сигнал пузыря кажется более сильным, чем сигнал других активов, таких как золото, серебро и сырая нефть. Среди инвесторов в последнее время звучат жалобы на фондовый рынок, например, «Земля Чосон», которую сравнивают с Землей Канвондо, и «Это страшнее, чем монетная версия».
Индикаторы рынка также ясно демонстрируют эту нестабильную тенденцию. В этом месяце баланс кредитных транзакций, который показывает масштаб «долговых инвестиций», превысил 33 триллиона вон, достигнув рекордного уровня. Индекс волатильности KOSPI 200 (VKOSPI), который обычно движется в диапазоне 10-20, также взлетел за день до 80 пунктов. Это означает, что неопределенность рынка достигла крайности. Поскольку высказывания президента США Дональда Трампа, предполагающие окончание войны, снова вызвали приливы и отливы иностранных фондов, рынок фактически оказался близким к «нечетно-четному фондовому рынку». Поскольку автоматические выключатели и коляски срабатывали один за другим, находясь под сильным влиянием внешних переменных, тревога инвесторов росла, а доверие рынка также пошатнулось. Ли Чан Мин, профессор делового администрирования в Университете Ханьян, отметил в недавней колонке: «Самый болезненный урок из этого краха фондового рынка, вызванного Трампом, заключается в том, что корейский фондовый рынок уязвим к внешним шокам и имеет высокую волатильность, что совсем не ново, но на некоторое время о нем забыли». Этот быстро меняющийся рынок еще раз подтвердил структурную уязвимость корейского фондового рынка.
В этой ситуации политика правительства по оживлению рынка капитала вновь подверглась испытанию. Президент Ли Джэ Мён подчеркнул, что «возрождение фондового рынка является ключевым средством возрождения корейской экономики». План состоит в том, чтобы создать благотворный цикл корпоративных инвестиций и экономического роста, направляя активы, сосредоточенные в недвижимости, на фондовый рынок, и само это направление является твердым и правильным.
Однако, если нынешняя спекулятивная культура краткосрочных инвестиций «покупки и продажи» сохранится, может возникнуть другая проблема. Это связано с тем, что если фонды движутся быстро, а на рынке нет стабильной инвестиционной среды, пузыри могут вырасти еще больше. Прямо сейчас на рынке и среди инвесторов раздаются циничные комментарии: «Можете ли вы продать свой дом и инвестировать в KOSPI, который превратился в доску спекуляций?» Более того, раны «муравьев Донхак», ушедших из-за истощения в торговом диапазоне, близком к 3 годам после ралли Короны, не зажили полностью.
Кейнс предложил подавлять краткосрочные спекулятивные операции и поощрять долгосрочные инвестиции в качестве решения, когда рынок капитала становится похожим на казино. Необходимо контролировать чрезмерное кредитное плечо или спекулятивную краткосрочную торговлю, чтобы они не влияли на рынок. В то же время мы должны также расширить нашу долгосрочную инвестиционную базу. Мы должны повысить прозрачность рынка и увеличить доходы акционеров, чтобы гарантировать, что сильный долгосрочный капитал поддерживает основу фондового рынка.
Символика «КОСПИ, превышающего 6000», очень значительна. Очевидным достижением является то, что внутренний фондовый рынок, который в 2000-х годах в течение последних нескольких лет высмеивали как «коробочный фонд», достиг нового поворотного момента в сочетании с государственной политикой, такой как пересмотр Закона о торговле. Однако сейчас не время радоваться только видимым показателям. Меры безопасности необходимы для контроля чрезмерной волатильности и поощрения долгосрочных инвестиций. Настало время, когда требуется «настоящая нормализация», выходящая за рамки цифр.
Пэ Хён Чжон, старший экономический обозреватель
#에디터 #프리즘 #Казино #фондовый #рынок #Джунганг #Ильбо
Читайте также
