Блог ВТО | Торговый дисбаланс и пределы торговой политики

Марк Обуин, Эдди Бекерс, Ральф Осса и Донал Смит

Торговый дисбаланс долгое время был проблемой для политиков, что привело к призывам к корректирующим торговым мерам. Недавние тарифные действия – частично, как и усилия по сокращению двусторонних дефицитов – соответствуют этой установленной модели.

Примечательные прецеденты включают в себя торговую напряженность в Соединенных Штатах – Японе 1980 -х годов и глобальные дебаты по дисбалансу после финансового кризиса 2008 года. Связь не просто анекдотическая: Эмпирические исследования показывает, что торговый дисбаланс, особенно на двустороннем уровне, являются сильными предикторами торговых действий.

Интерпретация торгового дисбаланса

С экономической точки зрения, торговый дисбаланс не обязательно проблематичен. Секторные дисбалансы возникают из -за специализации: страна с сравнительным преимуществом в услугах может привести к избытке в услугах и дефиците товаров. Совокупные дисбалансы, в свою очередь, отражают различия между национальными сбережениями и инвестициями. Если страна инвестирует больше, чем экономит, дополнительные инвестиционные товары должны поступать из -за рубежа. С этой точки зрения, торговый дисбаланс не является признаком дисфункции, а каналы, через которые экономики реализуют выгоды от торговли, между секторами и с течением времени.

В то время как торговый дисбаланс может отражать здоровые экономические силы, они не застрахованы от искажения политики. Тарифы могут изменить модели отраслей торговли, уменьшая дефицит в целевом секторе за счет других секторов. Они также могут искажать двусторонние потоки, сузив дефицит с целевым партнером, расширяя его с другими. Промышленная политика, в настоящее время центральная для многих политических дебатов, может иметь аналогичные эффекты. Долгосрочное широкое вмешательство в промышленную политику может значительно повлиять на распределение ресурсов по секторам, часто способствуя торговым производству в нетрабельных услугах.

Что менее ясно, так это степень, в которой тарифы могут искажать совокупные дисбалансы торговли. С точки зрения национального бухгалтерского учета, общий торговый баланс (плюс факторные доходы) отражает разрыв между национальной сбережением и инвестициями. Тарифы могут повлиять на этот баланс, но только косвенно – например, если фирмы ускоряют импорт в преддверии ожидаемых повышений тарифов, или если повышенная неопределенность политики приводит к увеличению сбережений или снижения инвестиций. Но это каналы кольцевой развязки, и существуют более прямые способы влияния на национальную сбережения и инвестиции; Торговая политика – это тупой инструмент для управления совокупным дисбалансом.

Исправление торговых дисбалансов с помощью торговой политики

Чтобы изучить, как торговые дисбалансы могут реагировать на политическое вмешательство, моделирование использовалось с использованием мировой торговой модели ВТО, в частности, сравнительной статической версии со стандартной долгосрочной эластичностью торговли.

Отбрасывая вопрос о том, являются ли такие дисбалансы по своей сути проблематичны, анализ фокусируется на том, как они могут быть уменьшены с помощью торговой политики, в частности, путем введения тарифов для устранения отраслевых или двусторонних дефицитов. Влияние тарифов на совокупный торговый дисбаланс не анализируется, поскольку модель предполагает фиксированный уровень сбережений и, следовательно, не может отразить все возможные изменения, вызванные тарифом в национальном сбережении и инвестиционном поведении. Сценарии иллюстрируют по своей природе и используют стилизованные агрегатные области из ВТО Глобальная торговая перспектива и статистика отчет.

Начнем с того, что использование тарифов для устранения двусторонних торговых дисбалансов было смоделировано. Северная Америка управляет существенным торговым дефицитом товаров с Азией, который вызвал моделирование сценария, в котором Северная Америка вводит дополнительные тарифы на импорт товаров из Азии. Моделирование показывает, что для устранения двустороннего дефицита тарифы должны быть подняты примерно на 40 процентных пунктов. Тем не менее, это также увеличит торговый дефицит с другими регионами – например, двусторонний торговый дефицит товаров с Европой значительно возрастет. Более того, политика будет соблюдать значительные экономические затраты, в том числе сокращение ВВП Северной Америки в размере около 0,8 процента.

Далее были рассмотрены экономические последствия устранения дисбаланса отраслевой торговли. Ключевой особенностью данных является то, что Северная Америка управляет торговым дефицитом товаров с остальным миром. Поэтому был рассмотрен сценарий, в котором Северная Америка повышает тарифы на импорт товаров от всех торговых партнеров. Моделирование показывает, что устранение торговного дефицита товаров потребует увеличения тарифа по одному дозом примерно на 45 процентных пунктов. Однако, поскольку общий торговый баланс определяется с помощью решений о сбережении и инвестициях и остается в значительной степени неизменным, избыток услуг пропорционально снизится и превратится в дефицит. Эта политика также повлечет за собой большие экономические потери, чем двусторонний случай, сокращая ВВП Северной Америки примерно на 1,5 процента. Тем не менее, политики могут иметь неэкономическую мотивацию для продвижения производственного производства. Такие внешние эффекты не отражаются в этом анализе.

Макроэкономика совокупного торгового дисбаланса

В то время как торговая политика, в принципе, может влиять на совокупный торговый дисбаланс, макроэкономические факторы, как правило, играют гораздо более решительную роль.

В качестве примера можно привести глобальный ответ на пандемию Covid-19. Многие экономики развернули крупномасштабные финансовые стимулы, финансируемые за счет публичных заимствований. Как показано на рисунке 1, те экономики, которые расширили свои фискальные дефициты, наиболее имели тенденцию испытывать самое резкое ухудшение в их текущем балансе счетов, независимо от того, вступили ли они в кризис с избыток или дефицитПолем Торговля является крупнейшим компонентом и, как правило, основным фактором изменений в балансе текущего счета.

Рисунок 1: Дефицит фискального дефицита и динамика текущей учетной записи связаны (сравнение 2015-19 и 2020-24)

Источник: расчеты авторов с использованием данных Всемирного банка.
Примечание: CIS: Содружество независимых государств.

Этот макроэкономический взгляд усиливается недавним Анализ Международного валютного фонда (МВФ) о растущем профиците в Китае и расширяющемся торговом дефиците США со времен пандемии. Результаты указывают на внутренние макроэкономические драйверы: в Китае слабый спрос на домашнюю работу и спад рынка недвижимости способствовали экономии и подавленному импорту; В Соединенных Штатах обширная фискальная политика и сильное потребление привели к импорту и расширили торговый дефицит.

Стоит также отметить, что география избытков и дефицитных стран остается относительно стабильной за последние два -три десятилетия. Эта устойчивость отражает взаимодействие структурных и макроэкономических факторов, включая сети социальной безопасности, национальные пенсионные системы, демографические тенденции и разницы в росте.

Долгосрочные эконометрические данные предлагают дополнительную поддержку. Опираясь на десятилетия данных, Furcer et al. (2022) Найдите, что изменения торговой политики оказали незначительное влияние на тенденции текущих счетов, причем финансовые и монетарные переменные учитывают долю вариаций льва.

Корректирование совокупного торгового дисбаланса с макроэкономической политикой

Чтобы изучить роль макроэкономической политики в решении совокупного торгового дисбаланса, иллюстративные моделирование снова проводилось с использованием модели глобальной торговли ВТО. В этом контексте макроэкономические силы представлены в результате сдвигов в ставке сбережений – стилизованным способом отражения комбинированного влияния финансовой политики, налогообложения, финансового регулирования и других структурных факторов. Несмотря на то, что он не является стандартным экзогенным шоком, такой сдвиг обеспечивает полезный эталон для сравнения макроэкономических и торговой политики.

Результаты показывают, что общий торговый дефицит Северной Америки может быть исключен путем скромного перестройки глобального сбережного поведения. В частности, увеличение валовой сбережения к северной Америке на 2,5 процентного пункта, соответствующее соответствующему снижению в основных избыточных регионах, в Азии и Европе, было бы достаточным для устранения совокупного разрыва в торговле.

Торговый дефицит товаров, однако, оказывается более настойчивым. В этом сценарии совокупный дисбаланс в Северной Америке закрывается в первую очередь благодаря более широкому избытке услуг и сужающим, но не полностью закрытым дефицитом торговли товара. Это подчеркивает ключевой момент: макроэкономическое перебалансирование через изменения в сбережениях может устранить совокупные торговые дисбалансы, но не может полностью разрешить дисбалансы специфических для сектора, например, в торговле товарами.

Случай для согласованности политики

Основополагающим принципом дизайна экономической политики является то, что каждое искажение должно быть рассмотрено с помощью инструмента, который нацелен на него наиболее напрямую. Этот принцип таргетирования, формализованный Ян Тинберген и широко применяется в государственной экономике, предполагает, что торговые искажения лучше всего рассматриваются с торговой политикой, в то время как макроэкономические дисбалансы более эффективно обрабатываются с макроэкономическими инструментами. Использование одного для решения другого не только неэффективно, но также может иметь непреднамеренные последствия.

Это понимание уже было признано при создании ВТО, когда Торговые министры подтвердили что, “Министры признаютоднако, что трудности, происходящие из которых находятся за пределами торгового поля, не могут быть исправлены через меры, принятые только в торговой сфере ».

В сегодняшней взаимосвязанной глобальной экономике это понимание остается таким же актуальным, как и всегда. Решение постоянного дисбаланса торговли потребует согласованности между политическими областями, а также более глубокое сотрудничество между учреждениями с дополнительными мандатами и общей долю в глобальной экономической стабильности.

---