Настройка банка в размере 8,6 трлн.

Часть этого является преднамеренным и означает, что у банков по всему миру дополнительный, простой в калькуляции буфер на вершине рамки других требований к капиталу, которые связаны с риском.

Тем не менее, крупнейшие банки Америки говорят, что сырой расчет мешает им снимать казначейство США во время стресса, потому что это составляет слишком высокую цену.

Босс JP Morgan Джейми Даймон предупредил, что этот тупой инструмент означает, что американские казначейские облигации являются «намного рискованнее», чем реальность.

«Эти правила фактически отговаривают банки от выступающих в качестве посредников на финансовых рынках – и это было бы особенно болезненно в неправильное время: когда рынки становятся нестабильными», – написал он в своем ежегодном письме акционерам.

Область изменений

Министр финансов США Скотт Бессент стремится к переменам и утверждает, что настройка казначейских обязательств может снизить затраты на заимствование США, помогая крупнейшей экономике в мире обслуживать гору долга. Что еще более важно, это может помочь поддержать облигации США в то время, когда иностранные инвесторы все чаще теряют веру.

Кен Рогофф, бывший главный экономист Международного валютного фонда, соглашается с тем, что есть возможности для перемен.

Он говорит: «Очень трудно дать четкое обоснование для SLR, что, по сути, является чрезвычайно грубым способом помешать банкам от чрезмерного утилизации и привели к всем видам искажений на рынке, потому что крупные глобальные банки больше не могут выполнять простые арбитражные функции, как они делали».

Джером Пауэлл, начальник Федеральной резервной системы, который в настоящее время ведет воюю с Трампом за процентные ставки, поет из того же листа гимна, что и президент, описывая его как «разумное», чтобы пересмотреть правило, учитывая рост безопасных активов на банковских балансах за последнее десятилетие.

И так начинается. В июне ФРС предложила изменения правила, которые будут отойти от грубого подхода и вместо этого связывать сумму капитальных банков, должны отказаться от того, насколько важно для мировой финансовой системы.

ФРС также оставила дверь открытой для больших изменений, которые полностью исключали бы активы с низким риском, такие как казначейские обязательства и депозиты центрального банка из расчета коэффициента левереджа-как это было во время пандемии-и пригласили отзывы о том, можно ли это сделать в качестве «дополнительной модификации».

В соответствии с этим, изменения должны освободить дополнительные суммы в размере 5,5 трлн долларов США (8,6 триллиона долларов) на банковских балансах, которые можно привлечь к работе. По оценкам ФРС, требования к капиталу в сдаче в депозитах крупнейших банков упадут в среднем на 27 процентов.

Тем не менее, шаг к изменению SLR и возвращении к предварительно кризисным правилам оказался весьма спорным для тех, кто пережил последний финансовый кризис.

Шейла Бэйр, которая управляла Федеральной корпорацией страхования депозитов (FDIC), которая обеспечивает вкладчиков от убытков в случае неудачи банка, предупреждает, что такой шаг сохраняет проблемы для будущего.

Загрузка

В конце концов, крах банка Силиконовой долины (SVB) в США и огня ее дочерней компании в HSBC в 2023 году были основаны на покупках SVB казначейских обязательств США.

SVB сохранил большую часть денег вкладчиков в казначейских обязательствах, но по мере того, как процентные ставки выросли в месяцы, предшествовавшие его краху, стоимость этих казначейских облигаций упала. Кризис, последовавший за мини-бюджетом Лиз Трусс, также был кризис, вызванный суматохой на позолоченном рынке.

«Такое огромное сокращение увеличит риск [major] Банковский провал, подвергая экономику на сбои кредита и подвергая систему FDIC и банковской системы существенные убытки », – предупреждает Бэйр.

«Я возглавлял FDIC во время финансового кризиса 2008 года и хорошо помню, как застрахованные банки с их более высокими требованиями капитала оказались источником силы для холдинговых компаний, а не наоборот.

«Идея о том, что каким-то образом этот освобожденный капитал … вернется к застрахованным банкам в кризисе, не основана на реальности».

Бэйр не единственный, кто выразил обеспокоенность. Губернатор ФРС Майкл Барр, который занимал должность ведущего регулятора центрального банка, прежде чем уйти в отставку перед лицом давления со стороны администрации Трампа, предупредил, что предложения Центрального банка «значительно увеличат» риск большой неудачи банка.

Большой страх Бэра заключается в том, что деньги вообще не будут направлены в скучные облигации, но в конечном итоге выкладывают карманы акционеров или в более экзотических инвестициях.

Она говорит: «Банки, скорее всего, найдут способ распределить часть ее акционерам или иным образом внедрить его в свои рыночные операции, которые являются более рискованными и более уязвимыми для кризисных условий, чем застрахованные банки».

Ковидный буфер

Те, кто отступает, удаляя казначейство из расчетов, подчеркивают, что это было сделано во время пандемии без особой фанфы, поскольку банки впарили в облигации больше денег.

Тем не менее, аналитики Morgan Stanley подчеркнули, что это было частично в зависимости от 41 -процентного скачка банковских депозитов, поскольку работникам негде тратить свои деньги во время блокировки.

Морган Стэнли недавно отметил: «Связанный с проковидом всплеск депозитов означает, что 2020-21 гг. Не сравнится с сегодняшней средой, поскольку рост депозитов прохладен на 1 % в год. Рост депозита в сочетании с спросом на ссуды является ключевыми факторами банковского спроса на ценные бумаги, так как банки будут предпочитать использовать депозиты для поддержки активности клиентов и строить отношения с клиентами».

Загрузка

Бэйр говорит, что капитальные буферы были поставлены туда по причине. «Если будет будущий кризис, регулирующие органы имеют полномочия обеспечить чрезвычайную временную помощь», – говорит она.

«[If they] Сократите требования к капиталу сейчас, они не знают, как банки могут его развернуть. Лучше поддерживать твердые требования в хорошие времена, чтобы подушки капитала были там, когда нажатся плохие времена ».

Британские регуляторы также внимательно следят за вещами на фоне опасений, что Великобритания движется к миру, где суверенный риск полностью удален с коэффициента левереджа. В то время как Великобритания уже предприняла шаги по удалению резервов центрального банка из своих расчетов, чиновники считают, что устранение государственных облигаций будет слишком далеко.

Рогофф, ныне профессор Гарварда, соглашается с тем, что капитальные буферы служили своей цели во время кризиса.

«Примечательно, насколько хорошо банковская система удерживалась во время пандемии, а затем в результате резкого роста глобальных процентных ставок. Именно, когда система попадает в пиковые моменты стресса-особенно когда экономика поражается совершенно неутомимыми шоками-SLR внезапно не кажется такой сумасшедшей»,-говорит он.

Настройки правил могут выглядеть доброкачественными, но распродажи облигаций часто быстрой и жестокой. И обычно налогоплательщик, который оставлял, собирал кусочки.

Телеграф, Лондон

Рыночный информационный бюллетень – это упаковка торгов в день. Получите это каждый, мыэнkday днемПолем