Хильцик: Перекидывая конституцию за деньги

Одна вещь, которую можно сказать о транзакционном подходе Дональда Трампа к разработке политики, заключается в том, что, как бы разрушительно это ни было для нашего экономического здоровья, это дает лидерам бизнес-лидеров явные варианты, чтобы получить то, что они хотят от Белого дома.

Последним делом является сделки, заключенные производителями чипов NVIDIA и AMD для обеспечения лицензий на экспорт своей продукции в Китай. Белый дом назвал цену – 15% их доходов от таких продаж – и компании добровольно согласились.

Не берите в голову, что экспорт изначально был запрещен – администрацией Байдена и самого Трампа – из -за проблем национальной безопасности. Не берите в голову, что Конституция США явно запрещает взимать какой -либо налог или обязанность на экспорт.

Не берите в голову, что стопка законов США, в том числе Закон о реформе экспорта 2018 года, который подписал Трамп, не предоставляет оговорку о спасении за платную игру из-за ограничений экспорта.

Не берите в голову, что экспорт может укрепить внутреннюю промышленность и даже военные Китая, страну, которая была последовательной целью торговой политики Трампа.

Несмотря на все это, Трамп рассматривал сделки как победу для США, объясняя свою сторону разговора, когда Нвидия попросила облегчить запрет на экспорт, он рассказал: «Я сказал:« Если я собираюсь это сделать, Я хочу, чтобы ты что -то заплатил нам как странупотому что я даю вам релиз. ”

При обстоятельствах не удивительно, что некоторые торговые специалисты и инвесторы Смотрите что -нибудь испорченное в договоренности. Среди них Кристофер Падилья, чиновник по экспорту, под руководством Джорджа Буша, который сказал The Washington Post: «Существует контроль экспорта для защиты национальной безопасности, а не повысить доходы для правительства. Это соглашение. похоже на взяточничество или шантажили оба. ”

Nvidia, как это происходит письменная антикоррупционная политика Заявив: «Мы не терпим взяточничества или коррупции в нашем бизнесе». Политические бары «многообещающие, предложения, предоставление или разрешение предоставления денег или чего -либо ценностного … для получения, удержания или прямых разрешений регулирующих органов, контрактов, бизнеса или других льгот».

Когда я спросил Nvidia о сделке, компания направила меня в единственный комментарий, который он сделал в ответ на вопросы об этом: «Мы следуем правилам, которые правительство США устанавливает для нашего участия на мировых рынках». AMD не ответил на мой запрос о комментариях.

Эти сделки беспрецедентны; Как отмечалось Financial Times, ссылаясь на торговые эксперты, «ни одна американская компания никогда не соглашалась выплатить часть своих доходов для получения лицензий на экспорт».

Нет никаких сомнений в том, что Nvidia яростно лоббировала для съемки запрета на экспорт. Компания внесла 1 миллион долларов в первый комитет Трампа. Его генеральный директор, Дженсен Хуанг, встретился непосредственно с Трампом, чтобы обсудить запрет; Сообщения в СМИ говорят, что Трамп первоначально потребовал 20% плату, но Хуан договорился до 15%.

Как и в случае с другими торговыми сделками, отзывшими Трампа, детали этого в крайнем случае неравнодушены. Условия не были сведены к письму.

Действительно, пресс -секретарь Белого дома Каролин Ливитт заявила во вторник, что его «законность … все еще сглаживается Министерством торговли» с целью копирования его с другими компаниями.

Среди вопросов, как будет плата, и как будут потрачены деньги.

Тем не менее, то, что известно, вызвало обеспокоенность по поводу регуляторов экспорта, экспертов и законодателей.

«Экспортные элементы управления – это защита передней линии в защите нашей национальной безопасности», – твитнув. Джон Молениар (R-Mich.)Председатель Комитета по выбору Палаты представителей Коммунистической партии Китая, «и мы не должны устанавливать прецедент, который стимулирует правительство предоставлять лицензии на продажу китайских технологий, которые будут расширять его возможности ИИ».

Влияние этой сделки на другие компании также поднимает хакерс экономистов и торговых экспертов.

«Другие американские полупроводниковые компании, такие как Qualcomm и Intel, могут сказать:« Если мы разрабатываем этот передний чип, и правительство решит, что у него есть некоторый интерес национальной безопасности в этом чипе, мы могли бы также забрать некоторые из наших доходов »,-говорит Кайл Хэндли, торговый экономист в Калифорнийском университете в Сан-Диего,-так что они могут решить не делать R & D инвестиции и внедрения и внедряют, что работники развивают эти вещи.

Окупаемость доходов «наверняка будет иметь пугающий эффект», – сказал мне Хэндли, потому что государственная плата «может сделать первоначальные инвестиции неэкономичными». Это особенно так, если администрация пытается применить договоренность к таким отраслям, как программное обеспечение или фармацевтические препараты. Экспортное обвинение может стать особым бременем для стартапов – у Nvidia явно достаточно денег, чтобы заплатить плату, но многие другие инновационные компании не будут.

Независимо от того, может ли налог на экспорт остановлен открытый вопрос. Во -первых, неясно, кто будет иметь место, чтобы принести иск, чтобы остановить его. NVIDIA и AMD приняли сделку, поэтому они, вероятно, не подали бы дело. Компаниям, которые опасаются введения экспортных сборов на свои собственные продукты, могут подождать, пока они не смогут показать конкретный ущерб своим собственным интересам, чтобы поставить дело в федеральный суд.

Пока производители, такие как Nvidia, готовы преклоняться за требования Трампа, у него может быть четкое поле.

Если возникает юридическая задача, администрация попыталась охарактеризовать экспортную плату как нечто иное, кроме налога, чтобы обойти конституционный запрет.

NVIDIA разработала чип H20 в основе своей сделки, специально для устранения запрета на экспорт, который администрация Байдена наложила на продажи компании в Китай в 2023 году.

Китайское правительство, однако, не влюблено в чип. Китайские регуляторы оказывают давление на национальные компании, чтобы избежать проблем с чипами из проблем кибербезопасности, включая подозрение, что чипы могут содержать скрытый код, который может подвергнуть их внешнему контролю. (NVIDIA отрицает, что чипы содержат какую-либо такую экспозицию на задней двери.)

Чипы также являются устаревшими для некоторых приложений для искусственного интеллекта по сравнению с лучшей серией Blackwell компании, которая по-прежнему подлежит запрету на экспорт в США.

Как Мой коллега Куини Вонг сообщилаТрамп, кажется, думает, что он и Нвидия Хуанг наложил что -то на китайцев. Трамп назвал чип H20 «устаревшим» и сказал, что Хуан «продавал по сути старый чип».

Но другие говорят, что H20 могут быть предпочтительнее чипсов для китайских фирм для китайских фирм, хотя китайские продукты постоянно улучшаются.

«H20 является мощным ускорителем возможностей по границе ИИ в Китае, а не устаревшим чипом ИИ», как заявили 20 бывших чиновника государственной торговли Говарда Луча, который курирует торговую политику, в Письмо 28 июля.

«Если США отступит от экспортного контроля в Китае, мы считаем, что следующее поколение AI в Китае будет построено на спинах H20», – написали чиновники. Чип «не будет просто потребительским продуктом или заводской логистикой; они обеспечат возможность автономного оружия, платформы наблюдения разведки и быстрые достижения в принятии решений на поле битвы».

То, как сделка по экспорту может повлиять на верхнюю или итоги Nvidia, является темным, хотя ее немедленный эффект не кажется таким значительным.

В мае компания объявила 4,5 миллиарда долларов из непроданных запасов H20 в первом квартале закончились 27 апреля из -за запрета США на продажи H20. Но он все еще зафиксировал операционную прибыль в размере 23,3 млрд. Долл. США за продажи 44,1 млрд. Долл. США. За последний полный финансовый год, закончившийся 26 января, NVIDIA сообщила о прибыли до налогообложения в размере 84 миллиардов долларов на продажи в 130,5 млрд долларов.

С точки зрения фондового рынка, NVIDIA является самой ценной компанией в мире с рыночной стоимостью 4,4 триллиона долларов США; Его цену-ресурсы множественные-это устойчивые 58,4. В этом году, имея в этом году почти 35%цены акций, это одна из немногих компаний, связанных с искусственным интеллектом, которые сохранили рыночный плавучий, несмотря на опасения инвесторов по поводу развития экономического замедления, отчасти связанного с политикой Трампа.

Но компания в долгосрочной перспективе стремится к дальнейшим вторжениям на рынок Китая. «Рынок Китая составляет около 50 миллиардов долларов в год», – Хуанг сказал Тайване технологический стратег Бен Томпсон В мае оплакивая необходимость оставить «прибыль, которая идет с этим, масштаб, которая содержится с этим, здание экосистемы, которое идет с этим», в то время как запрет на экспорт был на месте. Поэтому имело смысл позволить Nvidia получать доход и прибыль от трансграничной торговли.

Хуан сказал, что Китай наверняка будет продвигаться вперед по технологии ИИ с чипсами Nvidia или без него: «Любой, кто думал, что один шахмат каким -то образом запретит Китаю от H20, каким -то образом отключит их способность делать ИИ, глубоко неосведомлен».