Изменение агентством прогноза по рейтингу на негативный является предупредительным сигналом, но не поводом для драмы. Как объясняет Стояновский, влияние сокращения будет варьироваться в зависимости от типа долга.
— Это может повлиять на ситуацию с внешним долгом, запланированным в других валютах.. Рейтинги учитываются управляющими активами при построении своих инвестиционных портфелей, поэтому в случае внешнего долга это возможно, поясняет эксперт.
Совершенно иная ситуация обстоит с облигациями, номинированными в злотых. В случае внутреннего долга основным фактором, определяющим цену казначейских облигаций на вторичном рынке, является дисконтирование процентных ставок, поэтому я бы не увидел здесь каких-либо серьезных изменений. Стояновский добавляет.
Ваша собственная валюта как защитный щит
Ключевым элементом, который отличает Польшу от стран еврозоны, является наличие собственной валюты и независимого центрального банка. Стояновский подчеркивает, что если бы мы были в еврозоне и не имели бы своего центрального банкаситуация была бы совершенно иной.
Эксперт обращает внимание на принципиальные различия между тремя финансовыми парадигмами: парадигма личных, корпоративных и государственных финансов. Для долга, выраженного в вашей валюте рейтинг не будет иметь большого значенияесли только не возникнут чрезвычайные ситуации.
— Государство не ведет коммерческую деятельность, поскольку эмитентом является центральный банк. — объясняет разницу между корпоративным и государственным долгом.
Сценарий банкротства? «Мне трудно представить»
Когда его спрашивают о возможных экстремальных сценариях, которые могут поставить под угрозу стабильность государственных финансов, Стояновский честно признается: Мне трудно это представить, потому что это очень общий сценарий.
Эксперт вспоминает единственный исторический пример банкротства страны в собственной валюте – случай России в августе 1998 г.. Ключевое отличие, однако, заключалось в том, что в России был фиксированный обменный курс доллара, в то время как в Польше была полностью рыночная валюта.
— У нас полностью рыночная валюта, и даже эта маркетизация несколько усложняет нашу экономику, поскольку экспортеры сильно страдают от укрепления польского злотого. — отмечает Стояновский.
Теоретической угрозой может быть ситуация, в которой у нас огромный дефицит, который мы используем для покрытия налоговых льгот для людей, связанных с правительствомчто приведет к неизменному росту ВВП при растущем долге. Однако эксперт подчеркивает, что у нас есть много предохранителей на этом пути, например конституционный предохранитель в виде лимита долга в 60%. ВВП.
Конституционный предел как политическая проблема
Приближаемся к конституционному пределу в 60%. ВВП становится настоящей проблемой для власть имущих. “Пространство проблематично, тем более что мы приближаемся к уровню, регламентированному конституцией. Независимо от того, имеет это смысл или нет, оно существует». – прямо говорит Стояновский.
Эксперт отмечает, что пройти мимо этого непростохотя теоретически это можно сделать производить облигации в гигантских количествах. «Однако на практике Я не знаю, осмелится ли кто-нибудь это сделать”, – сказал он..
«Скрытый долг» вовсе не скрывается
Стояновский также коснулся вопроса так называемого скрытого долга, который является предметом политических споров. По его мнению, этот термин вводит в заблуждение.
— Этот скрытый долг не является полускрытым, он просто есть на сайте Евростата. Все аналитические порталы скачивают данные оттуда. «Так что это не так скрыто, как предполагают, и это не какое-то секретное количество, которое может в какой-то момент взорваться», — объясняет он.
Разница заключается в методологии расчета долга между Центральным статистическим управлением и Евростатом, однако Евростат учитывает так называемый скрытый долг. Использование различных средств для финансирования расходов является чисто немецкое изобретениене польская специальность.
Вся программа доступна здесь:
Онет Утро. Финансово
«Онет Рано. Финансово» — еженедельная программа, в которой журналисты Business Insider беседуют с приглашенными экспертами из мира бизнеса и политики о текущих событиях и проблемах, связанных с польской экономикой, государственными финансами и влиянием политики на кошельки каждого поляка.
Передачу можно смотреть каждую среду в 10 на главной странице портала Онет, и с 11 в подкаст в Онет Аудио.
2025-10-19 07:31:00
1760860614
#Мне #сложно #представить #один #сценарий
Продолжение темы
