Ожидается, что ФРС снизит ставки, несмотря на глубокие разногласия по поводу перспектив экономики США

Разблокируйте информационный бюллетень White House Watch бесплатно

Ваш путеводитель по тому, что означает второй срок Трампа для Вашингтона, бизнеса и мира

По мнению ведущих ученых-экономистов, Федеральная резервная система намерена снизить процентные ставки на следующей неделе, несмотря на глубокие разногласия среди ее чиновников по поводу направления развития экономики США.

Федеральный комитет по открытому рынку, устанавливающий ставки, встретится во вторник, и подавляющее большинство инвесторов ожидают, что центральный банк США снизит стоимость заимствований США на четверть пункта на третьем заседании подряд на следующий день.

Большинство экономистов, опрошенных Чикагским центром Бута Кларка от имени Financial Times, согласны с мнением рынков: 85 процентов из 40 респондентов согласны с тем, что ФРС снизит стоимость заимствований в ответ на опасения, что рынок труда США ослабевает.

Тем не менее, они полагают, что в комитете почти наверняка возникнут разногласия из-за шага, который, похоже, приведет к тому, что целевой диапазон федеральных фондов центрального банка США останется на самом низком уровне за более чем три года. Это происходит на фоне растущих опасений, что рядовые американцы сталкиваются с проблемой доступности из-за более высоких цен.

Члены FOMC провели подготовку к финальному голосованию 2025 года, обсуждая, стоит ли отдавать приоритет ослаблению рынка труда США над уровнем инфляции, который с весны 2021 года превышает целевой показатель центрального банка в 2 процента.

Несколько региональных президентов ФРС заявили, что, хотя они и не поддержали предыдущее снижение ставок ФРС в октябре, они поддержат его на следующей неделе из-за опасений, что инфляция в доминирующем секторе услуг растет. По их словам, это происходит в то время, когда полное влияние тарифов президента США Дональда Трампа на цены американского импорта еще не ощущалось.

Президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс в конце прошлого месяца дал понять, что он и другие ведущие члены комитета поддержат еще одно снижение ставки на четверть пункта в качестве страховки от дальнейшего замедления на рынке труда США.

Лишь один респондент в опросе FT-Chicago Booth заявил, что 12 голосующих членов FOMC смогут преодолеть свои разногласия и единодушно поддержать снижение ставок. Шестьдесят процентов респондентов считали, что будет два несогласных, а еще треть ожидала три или более.

«Если причиной несогласия является то, что они не достигают целевого показателя инфляции, то это может повысить доверие к цели», — сказал Стивен Чекетти, профессор Университета Брандейса. «В то же время значительные разногласия — независимо от того, голосуют ли они против решения — поднимают вопросы о коллективных целях FOMC».

С сентября 2019 года на заседании FOMC было подано не более двух голосов против. Последний раз их было больше трех в 1992 году.

Наиболее вероятным кандидатом, который проголосует против снижения ставок, является президент ФРБ Канзас-Сити Джефф Шмид, который также выразил несогласие в октябре. Сьюзен Коллинз, президент ФРБ Бостона, и Остан Гулсби из Чикаго дали понять, что на этот раз они могут присоединиться к Шмиду и проголосовать против консенсуса.

Управляющий ФРС Майкл Барр также дал понять, что, по его мнению, возможностей для снижения стоимости заимствований мало. Его коллега по совету директоров Стивен Миран почти наверняка снова призовет к значительному сокращению ставок на 50 базисных пунктов.

Миран, близкий союзник Трампа, разделяет стремление президента США к быстрому снижению стоимости заимствований.

После нескольких успешных лет многие члены FOMC считают, что рынок труда США начинает остывать. Последний отчет Бюро статистики труда показал, что в сентябре в крупнейшей экономике мира появилось неожиданно большое количество рабочих мест. Но безработица выросла, и последние данные частного сектора показывают, что американские предприятия увольняют больше работников.

Многие респонденты опроса согласились с «ястребами» FOMC в том, что центральному банку США необходимо больше сосредоточиться на борьбе с инфляцией, чем на поддержании сильного рынка труда.

Сорок восемь процентов считали, что контроль над ценами должен быть приоритетом, против 5 процентов, которые считали, что основное внимание следует уделять созданию рабочих мест. Остальные хотели, чтобы обе стороны двойного мандата ФРС имели равный вес.

«Я бы предпочла, чтобы США отказались от двойного мандата в пользу того, который фокусируется исключительно на инфляции», — сказала Дебора Лукас, профессор Массачусетского технологического института. «Прямая связь сильного влияния денежно-кредитной политики на занятость эмпирически не установлена».

В то время как «ястребы» также указывают на относительно высокие темпы роста в США, «голуби» подчеркивают, что экономика США в значительной степени зависит от бума в области искусственного интеллекта и связанной с ним деятельности, которая стимулировала капитальные расходы и помогла поддержать розничные расходы на фоне более высоких оценок акций технологических компаний.

Респондентам также был задан вопрос, какое влияние на экономику США окажет 20-процентное падение стоимости эталонного фондового индекса S&P 500. Треть заявила, что последующее падение потребления и инвестиций спровоцирует рецессию в США, а почти две трети заявили, что экономический рост в США ослабнет, но не настолько, чтобы вызвать серьезное замедление.

Дополнительная визуализация данных Яна Ходжсона и Каролины Варгас.