США: почему ФРС готовится к дальнейшему снижению ключевой ставки – Экономика сегодня

Именно в Вашингтоне до вечера среды разыгрывается одно из самых важных экономических решений на данный момент. Американская Федеральная резервная система (ФРС) проводит там заседание по денежно-кредитной политике после двухдневных обсуждений между ее членами. В конце этого заседания самый влиятельный центральный банк в мире мог бы объявить о дальнейшем снижении своих ключевых ставок – сценарий, который сейчас широко ожидают американские экономические, политические и финансовые игроки.

За этим решением внимательно следят, поскольку ключевые ставки ФРС играют центральную роль в экономике США. Они просто представляют цену денег. Когда эти ставки высоки, заимствования обходятся дороже: домохозяйства потребляют меньше, предприятия инвестируют меньше, а активность замедляется. И наоборот, падение ставок делает кредит более доступным и поддерживает экономический рост.

Контролируемая инфляция, ослабление занятости: суть арбитража

ФРС действует в рамках двойного мандата: сдерживать инфляцию и гарантировать полную занятость. Именно баланс между этими двумя целями определяет его решения. Сегодня инфляция в США составляет около 3%, что даже превышает официальную цель в 2%. Но центральный банк сосредотачивается не только на уровне цен в любой момент времени. Прежде всего, он наблюдает за тенденциями и ожиданиями. Однако в этой области сигналы считаются обнадеживающими. Инфляция больше не является главной угрозой для экономики США, открывая двери для смягчения денежно-кредитной политики.

С другой стороны, рынок труда посылает гораздо более тревожные сигналы. Создание рабочих мест продолжает замедляться, цифры вновь были пересмотрены в сторону понижения, а некоторые публикации отложены из-за неисправность. Прежде всего, малый и средний бизнес, основа занятости в Соединенных Штатах, находится под давлением. Однако американская экономика во многом зависит от потребления. Когда занятость ухудшается, домохозяйства потребляют меньше, экономический рост замедляется, а риск рецессии возрастает. Именно во избежание этого сценария ФРС планирует действовать.

Постепенное снижение под настороженным взглядом рынков

Наиболее вероятный сценарий предполагает снижение ключевых ставок на 0,25 пункта, что приведет их к диапазону от 3,50% до 3,75%. Решение, которое станет частью осторожной и постепенной стратегии. ФРС уже начала это движение на своем последнем заседании и сейчас продвигается вперед шаг за шагом, не торопясь. Но это снижение ключевых ставок происходит в парадоксальном контексте. Десятилетние процентные ставки резко возросли. Такое развитие событий объясняется растущей обеспокоенностью инвесторов по поводу траектории американского долга, а также вопросами, связанными с будущей независимостью ФРС.

С объявила об уходе своего президента Джерома Пауэлла В мае следующего года и возвращения Дональда Трампа на политическую сцену некоторые опасаются, что Федеральная резервная система станет более политизированной и, следовательно, менее независимой. Однако сомнения никогда не идут на пользу рынкам: когда они возникают, инвесторы требуют более высокой доходности для кредитования в долгосрочной перспективе.

В краткосрочной перспективе снижение ключевых ставок тем не менее должно поддержать американскую экономику. В среднесрочной перспективе все будет зависеть от способности ФРС сохранить свой авторитет. Если бы это было поставлено под сомнение, риском стало бы возвращение инфляции, ослабление доллара и сохранение высоких процентных ставок.