Хильцик: Не доверяйте правительственной статистике

Ежемесячные публикации федеральным правительством экономической статистики – особенно об уровне инфляции и экономическом росте, отслеживаемом по валовому внутреннему продукту – уже давно стали причиной партийного прихорашивания (или осуждения) и всеобщего общественного подведения итогов состояния экономики.

Не в этом месяце. На этот раз они являются поводом для сомнений и замешательства.

18 декабря Бюро статистики труда сообщило, что инфляция упала до годовая ставка 2,7% в ноябре, по сравнению с 3% в сентябре и значительно ниже консенсуса экономистов в 3,1%. А во вторник Бюро экономического анализа сообщило, что реальный валовой внутренний продукт вырос на удивительные 4,3% в годовом исчислении в третьем квартале 2025 года, завершившемся 30 сентября.

Неудивительно, что администрация Трампа и ее сторонники-республиканцы ухватились за эти цифры, чтобы похвастаться экономической политикой Трампа. Экономический советник Белого дома Кевин Хассетт назвал показатель инфляции «Отчет-абсолютный блокбастер». Он назвал цифры ВВП «большим рождественским подарком для американского народа».

«Америка снова побеждает» кричал спикер Палаты представителей Майк Джонсон (Р-Луиза) после отчета о ВВП. Он назвал это «прямым результатом того, что республиканцы в Конгрессе и президент Трамп проводят политику, которая стимулирует рост и расширяет возможности для американских семей и рабочих».

Хм, не так быстро.

Экономисты, чья работа заключается в тщательном изучении этой статистики, чтобы понять, что она на самом деле означает, не рассматривают ее как безоговорочную поддержку Трампономики. Совсем наоборот. Многие рассматривают их как результат длительного приостановки работы правительства, которая остановила сбор данных, входящих в эти отчеты, что серьезно исказило результаты. Более того, они ожидают, что недостатки в этих отчетах сохранятся и в 2026 году, что снизит их полезность в качестве истинных экономических показателей.

«Вы должны принять это с крупинка соли», сказала Дайан Суонк, главный экономист KPMG в США, об отчете по инфляции. «Это сбивает с толку и не совсем соответствует ценам, которые мы наблюдаем».

Внимательное изучение показателей ВВП также подчеркивает узкую основу экономического роста в последние месяцы — по сути, это результат высоких расходов богатых потребителей и масштабных корпоративных инвестиций в технологии искусственного интеллекта. Для американцев со средним и низким доходом экономическое настоящее и будущее не выглядит таким солнечным, как предполагают цифры.

«Цифры дают вам значимую информацию о системе, но не о том, как люди переживают свою реальную жизнь», — говорит финансовый аналитик и экономический обозреватель Закари Карабелл, чей Книга 2014 г. «Ведущие индикаторы» представил некоторый взгляд на то, как мы интерпретируем экономическую статистику, и объяснил, почему наша вера в нее часто необоснованна.

Действительно, потребительское доверие было тонет месяцами, По данным Совета конференции. Это указывает на вечный вопрос об экономике США: чья это экономика?

Больше, чем когда-либо, он принадлежит богатым, создавая «К-образную» экономику, которая, по словам моей коллеги Кэролайн Петроу-Коэн, отражается на моделях покупок в этот праздничный сезон. недавно написал.

По мнению аналитиков Bank of America, С этой весны расходы трети американцев с самым высоким доходом резко возросли, в то время как расходы домохозяйств со средним и низким доходом стагнировали. Частично это связано с тем, что фондовый рынок остается динамичным.

Поскольку 20% самых богатых домохозяйств, измеряемых по доходу, владеют около 87% акций, находящихся в прямом владении, прибыль на фондовом рынке «имеет тенденцию непропорционально приносить пользу группе с более высокими доходами», отмечают аналитики BofA. Напротив, «почти 30% домохозяйств с низкими доходами, похоже, живут «от зарплаты до зарплаты»».

На долю 10% домохозяйств с самым высоким доходом в настоящее время приходится почти половина всех потребительских расходов. По данным агентства Moody’s Analytics. Это самый высокий уровень с момента начала сбора данных в 1980-х годах, когда на долю богатых приходилось лишь около трети расходов.

Рост числа рабочих мест, возможно, уже стал отрицательным, даже если опубликованные данные о занятости еще не показывают этого, признал председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл во время пресс-конференция 10 декабря после решения ФРС снизить процентные ставки на 0,25 процентных пункта.

Прирост заработной платы в несельскохозяйственном секторе с апреля составил в среднем около 40 000 в месяц, заметил Пауэлл. «Мы считаем, что эти цифры завышены примерно на 60 тысяч», — сказал он. «Таким образом, это будет минус 20 000 в месяц».

Расхождение между валовой экономической статистикой и жизненным опытом американцев не является чем-то новым. Это было отмечено Робертом Ф. Кеннеди-старшим в речь в марте 1968 года, менее чем за три месяца до того, как его зарождающаяся президентская кампания была прервана пулей убийцы.

«Валовой национальный продукт включает загрязнение воздуха и рекламу сигарет, а также машины скорой помощи, очищающие наши дороги от резни», — заметил он. “Он считает специальные замки для наших дверей и тюрьмы для людей, которые их ломают. Он учитывает уничтожение красного дерева и утрату нашего природного чуда в хаотическом разрастании. Он считает напалм, ядерные боеголовки и бронемашины для полиции, которая борется с беспорядками в наших городах… Однако валовой национальный продукт не учитывает здоровье наших детей, качество их образования или радость от их игр… Он не измеряет ни нашего остроумия, ни нашего мужества, ни нашей мудрости, ни нашей мудрости. наша ученость, ни наше сострадание, ни наша преданность нашей стране, короче говоря, они измеряют все, кроме того, что делает жизнь стоящей».

Это подводит нас к конкретным недостаткам в последней статистике.

Приостановка работы правительства, которая длилась 43 дня с 1 октября по 12 ноября, стала наиболее важной причиной пробелов в собранных данных для расчета индекса потребительских цен. Как отметил Свонк в пост в социальной сети, сокращения в BLS уже привели к сокращению штата, занимающегося выборкой цен, на 25%. Это побудило агентство заменить точные данные «вмененными» цифрами.

«Эти случаи могут отображаться как нули в процентном изменении релиза», — написал Суонк, явно занижая итоговую цифру. Отбор проб, запланированный на середину октября, пришлось отменить, поэтому вместо него были использованы данные за август, скрывающие рост цен в последующие месяцы.

Основная проблема связана с расходами на жилье, на долю которых приходится около одной трети исходных данных для ИПЦ. Поскольку BLS не удалось собрать данные об аренде за октябрь, это означало, что ежемесячное изменение арендной платы в октябре составило 0%, что еще больше исказило зарегистрированный индекс потребительских цен в сторону понижения. Эксперты говорят, что потребуется не менее шести месяцев, чтобы использовать вновь собранные данные для обеспечения надежной оценки инфляции на рынке жилья.

Задержка в отборе проб, добавляет Суонк, означает, что некоторые сезонные ценовые явления были упущены. Она особо указывает на стоимость авиабилетов: первоначально запланированная выборка включала в себя повышение цен перед Днем Благодарения, но к моменту сбора данных тарифы вернулись к непраздничному уровню.

Данные об инфляции также включаются в оценки ВВП: чем ниже уровень инфляции, отмечает Свонк, тем лучше выглядит ВВП. Искусственно сниженный уровень инфляции приведет к более высокому сообщаемому росту ВВП.

Все это могло бы иметь ограниченное экономическое воздействие — корпорации, банки и ученые-экономисты обычно имеют источники, отличные от правительства, для получения своих выводов — если бы не партийная политическая эксплуатация цифр.

Как сообщил Карабелл в своей книге 2014 года, Саймон Кузнец, государственный статистик, который помог систематизировать набор правительственных данных в 1930-х годах, был обеспокоен тем, как политика может придать статистике вводящую в заблуждение социальную значимость.

«Эти цифры превратились в абсолютные рынки человеческого состояния, — писал Карабелл, — хотя они представляют собой просто статистические описания конкретных систем».

Экономисты предупреждают, что некоторые экономические факторы еще не полностью себя проявили. Сюда входят тарифы Трампа, которые на самом деле были ниже, чем казалось на первый взгляд, и более высокие страховые взносы на здравоохранение, которые были прогнозированы или объявлены, но фактически не вступят в силу до 2026 года.

Если рынок труда продолжит ослабевать, это проявится более ярко в 2026 году. главный экономический сюжет следующего года».