Как политика Трампа, бум искусственного интеллекта и глобальные события повлияли на бурный год на Уолл-стрит

27 января: ДипСик

Загрузка

Венчурный капиталист Марк Андриссен 26 января назвал это «моментом спутника ИИ». Развертывание мощной и, казалось бы, недорогой программы искусственного интеллекта китайской выскочкой DeepSeek, похоже, поставило под угрозу основы недавнего технологического бума в США. Когда на следующий день, в понедельник, открылись рынки США, акции Nvidia упали на 17 процентов, потеряв почти 600 миллиардов долларов США в результате крупнейшего краха в истории рынка. Акции полупроводниковых компаний пережили худший день с марта 2020 года.

Нэнси Тенглер, глава Laffer Tengler Investments, сказала, что ее сердце бешено колотилось, когда она пролистывала телефон, пытаясь узнать новости, пока ехала в машине на CNBC для телеинтервью. Когда детали стали ясны, она сказала, что ее реакция была такой: «Это возможность».

Как и некоторые другие, она скептически относилась к DeepSeek, считая, что компания занизила смету затрат. В своем выступлении на телевидении она продемонстрировала бычий тон в отношении акций технологических компаний. Ее фирма скупила акции Nvidia и других фаворитов в сфере ИИ.

Это оказался хороший звонок. DeepSeek не стал похоронным звоном по американскому подходу к искусственному интеллекту и не остановил поток крупных расходов на разработку этой технологии. Индекс Nasdaq 100 вернулся к рекордно высокому уровню в течение месяца и продолжил рост на 21 процент в 2025 году. Nvidia выросла на 40 процентов в этом году.

2 апреля: «День освобождения»

Первой реакцией Гаррета Мелсона был шок. Затем, в ближайшие часы, когда рынки рухнули, а пользователи социальных сетей попытались собрать воедино то, что именно только что сделал Трамп, наступило мимолетное облегчение юмора о виселице: торговая война Трампа, как ее вскоре назвали, зашла так далеко, что наказала необитаемые острова вблизи Антарктиды, населенные пингвинами.

«Глядя на красное море на экране, иногда хочется немного посмеяться», — сказал Мелсон, портфельный стратег Natixis Investment Managers Solutions.

Это был самый большой двухдневный толчок для мировых рынков с марта 2020 года, когда пандемия начала парализовать США. Это положило начало дням панических продаж, когда Китай принял ответные меры, вспыхнули опасения по поводу рецессии, а казначейские облигации упали – нарушив свою типичную роль убежища – поскольку готовность Трампа бросить вызов глобальному экономическому порядку поставила под сомнение безопасность государственного долга США.

В течение нескольких дней после заявления президента Мелсон работал со своими коллегами до позднего вечера, а в выходные дни проводил анализы, смотрел на графики и готовил комментарии для клиентов. В одной портфельной модели команда увеличила долю в акциях и корпоративных облигациях США.

4 апреля Эллербрук отправил электронное письмо инвестиционной команде Argent. «Это пугающий момент», — написал он. «Если бы вы заставили меня выбрать, ближе ли мы к началу или к концу этого эпизода, я бы, наверное, сказал: начало». Эллербрук придерживался своих позиций, решив не скупать упавшие акции, потому что было слишком много неопределенности.

Нил Сазерленд, инвестор с фиксированным доходом в Schroder Investment Management, и его коллеги начали проект по отслеживанию последствий. Они обновили средние тарифные ставки США для пострадавших стран, в то время как Трамп продолжал развертывать новые залпы, моделируя последствия для цен на активы и передавая свои выводы встревоженным клиентам. В конце концов они сдались.

«Честно говоря, это стало бессмысленным, потому что могло измениться за пять минут», — сказал Сазерленд. «Нам просто нужно было осознать, что это движущаяся цель».

9 апреля: Тарифная пауза

Танкель, биржевой стратег BCA, взял выходной, чтобы поискать дом в Бока-Ратон, Флорида. Это был относительно спокойный день для акций: индекс S&P 500 дрейфовал в боковом направлении. Но она продолжала слушать радио в течение трех часов езды от своего дома в Венеции, на побережье Мексиканского залива.

Затем, когда она остановилась на обед и отключилась, страх, охвативший Уолл-стрит несколькими днями ранее, быстро сменился эйфорией. В 13.18, после того как распродажа на рынке облигаций вызвала опасения в Вашингтоне из-за повышения процентных ставок, Трамп объявил, что приостанавливает многие из своих тарифов на 90 дней.

Индекс S&P 500 вырос на 7 процентов менее чем за 10 минут и продолжил рост на 9,5 процента — это самый большой однодневный скачок с октября 2008 года.

«Такие масштабы действий в ответ на эту новость — я думаю, это нечто историческое», — сказал Тункель. «Мы всегда будем помнить эти моменты».

Джей Вудс, главный рыночный стратег Freedom Capital Markets, своими глазами увидел этот момент со своего места на Нью-Йоркской фондовой бирже. После того, как первоначальный рев утих, он приготовился встретить группу посетителей. Он преподавал курс технического анализа в Фордхэмском университете. По чистой случайности он запланировал экскурсию, которую должны были посетить его ученики.

К тому времени, когда они прибыли, Большая доска представляла собой море зелени — почти все вверх, с так называемым индикатором страха, VIX, одним из немногих исключений. Со столов брокеров постоянно раздавались оповещения, в том числе со звоном кассового аппарата.

Этот день задал динамику, которая будет повторяться неоднократно в течение следующих нескольких месяцев и стала известна как сделка TACO, сокращенно от «Трамп всегда курит». Трейдеры начали игнорировать его худшие тарифные угрозы, полагая, что это всего лишь переговорная тактика. Таким образом, распродажи открывали возможности для покупки.

Чейз Геймс, один из учеников Вудса, был захвачен волнением. Посещение биржи было «очевидно, моей огромной мечтой», сказал Геймс. «Мне повезло». В октябре он начал работать стажером в фирме Вудса Freedom Capital.

21 июня: Бомбардировка Ирана.

Это был субботний вечер в Нью-Джерси, и Марк Малек из Siebert Financial праздновал свой недавний день рождения, когда узнал, что США разбомбили ядерные объекты Ирана, шаг, который, как опасались трейдеры, мог привести к опасной эскалации конфликтов на Ближнем Востоке.

«Если это правда, то мой телефон зазвонит», — сказал Малек своей семье во французском ресторане в Эсбери-парке. Вскоре это произошло.

Несмотря на все риски, Малек сделал ставку (что противоречило здравому смыслу), что акции вырастут. Индекс S&P 500 уже недавно снизился, поскольку трейдеры начали беспокоиться по поводу расширяющегося конфликта между Израилем и Ираном. Но он считал, что США не будут продолжать эскалацию конфликта и реакция рынка в конечном итоге будет облегчением.

И действительно, индекс S&P 500 вырос примерно на 1 процент в понедельник, а затем еще раз во вторник, когда Трамп двинулся к прекращению огня. Неделя завершилась на еще одном рекордном уровне.

10 октября: Крипто-погружения

“Что происходит?” Джефф Дорман думал, когда криптовалютные рынки резко упали. Трамп пригрозил ввести дополнительные 100-процентные пошлины на Китай, а трейдеры сбрасывали рисковые активы. А биткойн, стоимость которого недавно превысила 125 000 долларов США, падал, поскольку ставки с кредитным плечом были отменены.

Сообщения в Slack скопились в Arca, управляющей компанией по управлению криптоактивами, где Дорман является главным инвестиционным директором. Он был дома, но вскоре он и его команда разговаривали по Zoom. Они разработали план закрытия коротких позиций путем скупки упавших активов.

В первые годы совместного инвестирования на это у них ушла бы вся ночь. Благодаря многолетнему опыту они научились составлять план и оставлять его исполнение своим трейдерам. ИТ-директор оценил ситуацию, лег спать и «спал как младенец».

Дорман по-прежнему оптимистичен в отношении сегментов крипто-сектора. Тем не менее, на данный момент этот момент развеял эйфорию в отношении криптовалют, которая охватывала рынки большую часть года, пока Трамп защищал отрасль.

Биткойн движется к своему первому ежегодному падению после краха 2022 года, а другие популярные криптовалюты упали за последние два месяца. Это ударило по акциям, связанным с криптовалютой, таким как Strategy и связанная с семьей Трампа американская Bitcoin Corp.

21 ноября: Конец года – «вздох с облегчением»

Казалось, что отступление от риска может повлечь за собой падение и более широкого фондового рынка, поскольку опасения по поводу неустойчивых оценок AI и пути снижения ставок Федеральной резервной системы оказывали давление на S&P 500.

Тревоги длились недолго. 21 ноября акции начали восстанавливаться в ожидании того, что охлаждение рынка труда в США подтолкнет ФРС к продолжению смягчения денежно-кредитной политики, как это было на заседании 10 декабря.

Загрузка

Между тем, экономика США продолжает игнорировать страхи рецессии, несмотря на торговую войну Трампа, сокращение рабочих мест среди федеральных служащих и противостояние в Конгрессе, которое привело к рекордно продолжительному закрытию правительства. Бум искусственного интеллекта, несмотря на все разговоры о пузыре, не обернулся крахом. И кого бы Трамп ни выбрал на место председателя ФРС Джерома Пауэлла в следующем году, скорее всего, он поддержит стремление Трампа к еще более быстрому снижению ставок.

Это посеяло в конце года чувство оптимизма в преддверии 2026 года. После того, как успехи этого года уязвили всех, кто придерживался медвежьих прогнозов, стратеги Уолл-стрит ожидают, что индекс S&P 500 будет расти четвертый год подряд. Если они правы, это будет самая длинная победная серия за почти два десятилетия.

«В целом, — сказал Вудс из Freedom Capital, — мы вздыхаем с облегчением от того, что мы преодолели некоторые из самых больших волн, которые обрушились на этот рынок».