Грег Абель начинает первый выкуп акций Berkshire в эпоху после Баффета

Разблокируйте дайджест редактора бесплатно

Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории для этого еженедельного информационного бюллетеня.

Berkshire Hathaway начала покупать собственные акции впервые за 22 месяца, поскольку новый исполнительный директор Грег Абель располагает рекордной суммой наличных в размере почти $400 млрд.

Абель, занявший пост председателя Уоррена Баффета в начале года, отдельно сообщил, что купил акции компании на 15,3 млн долларов. Он рассказал CNBC, что намерен в будущем покупать акции каждый год.

Эти $15,3 млн представляют собой большую часть его ожидаемой прибыли после уплаты налогов в этом году, которую компания установила в январе на уровне $25 млн. Эти покупки были призваны продемонстрировать его «абсолютную приверженность» акционерам Berkshire, добавил он.

«Я намерен делать это каждый год в будущем», — сказал он. “Мы подадим нашу 10-К, я напишу письмо. И после 48-часового периода обдумывания я куплю в следующем году 15,3 миллиона долларов, что бы это ни было, после уплаты налогов”.

Выкупы, начавшиеся в среду, являются первыми, санкционированными Абелем, и сигнализируют о том, что акции торгуются ниже своей реальной стоимости. Он отказался сообщить, сколько акций компания хотела выкупить.

Акции Berkshire выросли на 2% в четверг, но остаются ниже уровня года.

Конгломерат стоимостью 1,1 трлн долларов, в который входят страховой, железнодорожный и промышленный бизнес, обычно не объявляет о том, что выходит на рынок и выкупает свои акции.

Информация о выкупе обычно раскрывается в ежеквартальной финансовой отчетности, а последние сообщения о выкупе были завершены в мае 2024 года.

«В интересах прозрачности смены руководства мы сообщаем, что начали выкуп акций», — говорится в заявлении компании, поданном в Комиссию по ценным бумагам и биржам США.

Возвышение Абеля знаменует собой поворотный момент для инвестиционного гиганта, поскольку акционеры ждут признаков того, как он будет формировать компанию, и понимания его инвестиционной хватки.

В своем первом ежегодном письме акционерам на выходных 63-летний мужчина заявил, что рассматривает выкуп акций как «важный вариант распределения капитала», наряду с инвестициями в акции, котирующиеся на бирже, и прямыми приобретениями.

«Мы выкупим акции Berkshire, когда они будут торговаться ниже нашей оценки внутренней стоимости, определенной консервативно, гарантируя, что выкуп увеличит стоимость акции для продолжающих владельцев», – написал он.

Покупки позволили акционерам «владеть все большей частью бизнеса Berkshire без использования какого-либо дополнительного капитала», добавил он.

В прошлом году компания внесла поправки в свою программу обратного выкупа акций накануне прихода к власти Абеля, и новая политика позволяет ему инициировать выкуп акций после консультации с Баффетом, который уже давно имеет право по своему усмотрению выкупать акции.

Баффет и Абель не раскрыли конкретную формулу, которая используется для оценки внутренней стоимости Berkshire при рассмотрении вопроса об обратном выкупе акций. Вместо этого инвесторы обратили внимание на соотношение цены и балансовой стоимости компании, которое является показателем отношения ее рыночной капитализации к стоимости активов, которыми она владеет.

Билл Стоун, главный инвестиционный директор Berkshire инвестора Glenview Trust, сказал, что Баффет в последний раз инициировал обратный выкуп, когда акции торговались в 1,4–1,5 раза выше их балансовой стоимости в 2024 году.

«Учитывая недавнюю динамику акций в боковом направлении, оценка чуть более чем в 1,5 раза приближается к уровню, на котором выкупы могут возобновиться», – сказал Стоун. «Тем не менее, суждение Грега Абеля о его внутренней стоимости по сравнению с другими видами использования капитала может отличаться от простого соотношения цены к балансовой стоимости».

В конце 2025 года запасы компании в наличных деньгах и краткосрочных казначейских векселях выросли до $373 млрд, что является рекордом без учета стоимости государственного долга США, который она купила, но еще не оплачена.

Сумма не является неограниченной суммой, которую Абель может использовать для инвестиций или обратного выкупа. Большая часть этих средств предназначена для погашения обязательств, которые страховым дочерним компаниям Berkshire однажды придется выплатить.

Он также поддерживает большие уровни денежных средств для удовлетворения нормативных требований, учитывая, что его страховщики инвестируют в акции, котирующиеся на бирже, а не в инвестиции, которые политики считают менее рискованными, такие как государственный долг или ценные бумаги, обеспеченные активами.