DBAG планирует продажи: от Poll, Cartonplast и Green Datahub

Deutsche Beteiligungs AG (DBAG) настроена на продажу. Компания начала переговоры о своей доле в элитной брокерской компании Poll, а также готовит к продаже еще две компании: производителя упаковки Cartonplast и оператора центров обработки данных Green Datahub. Об этом в интервью FAZ заявил представитель правления DBAG Том Алзин и его коллега по правлению Янник Хюнеке.

Самый известный кандидат — фон Полль. Брокер специализируется на дорогих местах и конкурирует с гораздо более крупной компанией Engel & Völkers (E&V). Оба принадлежат частному капиталу, потому что Пермира в 2021 году взяла на себя около 60 процентов E&V. С 2018 года DBAG сохранила свой пакет, составляющий около 80 процентов опросов.

Почти год назад FAZ сообщила, что DBAG готовится продать пакет известному брокерскому дому с помощью консультанта по слияниям William Blair. Поскольку это было так давно, некоторые участники рынка прямых инвестиций задаются вопросом, актуален ли этот план до сих пор. DBAG говорит, что да. После того как банк получил мандат, процедура была тщательно подготовлена. «Мы начали этот процесс в ноябре и сейчас находимся в его середине», — сказал Алзин. «В настоящее время переговоры продолжаются». Продать долю можно финансовому инвестору, управляющему семейными активами и «стратегу», то есть компании из отрасли. Об E&V не может быть и речи. Напротив, владелец E&V Permira не заинтересован в поглощении, как слышат в финансовых кругах. Пермира отказалась от комментариев, когда ее спросили.

Рейды на E&V вызвали волнения в крупной брокерской отрасли: более года назад сотрудники главной таможни Билефельда обыскали коммерческие помещения. Речь шла об обвинениях вокруг подозрений в ложной самозанятости со стороны лицензиата. Позже таможня заявила, что подозрения о том, что система ложной самозанятости навязывалась или продвигалась на групповом уровне, не подтвердились. Расследования на уровне франчайзи продолжаются, действует презумпция невиновности.

По словам Альзина, фон Полл не пострадал от таких событий и оказался с чистого листа. Тем не менее, каждый потенциальный покупатель хочет, чтобы эта тема была затронута: «Люди спрашивают: «Как это работает для вас?» Это естественный рефлекс, который есть у каждой заинтересованной стороны». Мы находимся в процессе поиска окончательного ответа. «До этого Poll можно было продать только со скидкой, на которую мы не готовы пойти», — сказал Алзин в свете «отличных операционных показателей компании». Очевидно, эта тема расширяет аудит компании (дью-дилидженс): «Это просто расширенная версия дью-дилидженс, которую необходимо проводить», — сказал Хюнеке. В случае необходимости план продаж также будет отложен: «У нас нет проблем положить его в морозилку, если цена окажется слишком низкой», — сказал Альзин. «Мы также пытаемся найти хорошего партнера, особенно потому, что руководство является важной заинтересованной стороной и также имеет право голоса здесь».

По данным финансовых кругов, когда DBAG приобрела Poll в 2018 году, стоимость компании была установлена в девять раз больше прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (Ebitda). На протяжении многих лет брокерские дома пользовались высоким спросом на недвижимость в крупных городах; Внезапное повышение процентных ставок вызвало депрессию на рынке в 2022 году. Но в конце концов он снова включил его. В прошлом году фон Полл заявил, что выступил посредником при продаже и аренде 8200 объектов недвижимости и увеличил общий объем продаж по всей Европе на семь процентов по сравнению с предыдущим годом до 168 миллионов евро. Даниэль Риттер, управляющий партнер von Poll Immobilien GmbH, заявил в пресс-релизе в среду, что у компании был самый высокий год продаж «в рыночной среде, которая продолжает оставаться сложной». E&V сообщает, что глобальные брокерские продажи в 2025 году составят более 1,3 миллиарда евро, что также является рекордом.

Von Poll была основана во Франкфурте в 2000 году. Компания считает себя одним из крупнейших агентов по недвижимости в Европе, имея сеть из более чем 1500 «специалистов по недвижимости» и более 400 филиалов («магазинов»), большинство из которых находятся в Германии. Когда DBAG приобрела пакет фон Полла, было сказано, что предыдущие акционеры по-прежнему «значительно участвовали». Также ходили разговоры о том, что в какой-то момент компания станет публичной на рынке капитала. Тогда Риттер говорил о «среднесрочной цели IPO». Но это, очевидно, больше не является вероятным вариантом.

Для DBAG в 2026 году, как правило, будут преобладать продажи активов. «Мы ожидаем, что в этом году число выходов будет выше среднего», — сказал Хюнеке. “Амбиции: пять. Мы довольны тремя”, – добавил Алзин. Как и в других домах прямых инвестиций, средний период владения отдельными компаниями в настоящее время необычно длинный – в том числе из-за короны и нарушений в цепочках поставок в последние годы. Консалтинговая компания Bain только что подсчитала, что инвесторы сейчас сидят на своих инвестициях в среднем семь лет. «В 2010-е годы пять-шесть лет были обычным явлением», — говорится в недавно опубликованном «Глобальном отчете о прямых инвестициях». Это соответствует текущей ситуации в портфеле DBAG: «Средний возраст немного выше, в среднем может быть чуть меньше двух лет или полутора», — сказал Хюнеке.

Работа с конечными клиентами Von Poll является особенностью портфолио DBAG. В противном случае инвестор торгует с компаниями, которые обслуживают другие компании (бизнес для бизнеса, B2B). Компания Cartonplast, которая скоро будет выставлена на продажу, сдает в аренду многоразовые пластиковые вкладыши, которые используются при транспортировке бутылок и других емкостей. DBAG приобрела компанию из Дитценбаха в 2019 году; по информации с рынка, объем продаж в 2025 году составил около 110 миллионов евро. DBAG организует процесс продаж после того, как будет зарегистрирован интерес со стороны рынка. «У нас очень, очень высокая активность расследований», — сказал Алзин. Инвестиционные банки подали заявку на участие в небольшом процессе отбора (питч). По словам совета директоров DBAG, уже определилось, кто выиграет контракт, но пока не назвал имен. В случае с Green Datahub инвестора поддерживает консультант по слияниям, специализирующийся на коммерческой недвижимости. В 2025 году объем продаж Green Datahub с двумя центрами обработки данных составил около десяти миллионов евро.