Ford, Tesla и GM отчитаются о прибыли на фоне тарифов и других проблем

ДЕТРОЙТ — «Много затрат и много хаоса». Вот как Форд Мотор Генеральный директор Джим Фарли описал состояние автомобильная промышленность ранее в этом году на фоне геополитической напряженности, тарифов, инфляции и других потрясений.

Все эти факторы создали огромную неопределенность для автомобильной промышленности США, что привело к относительно медвежьим прогнозам для отрасли в 2025 году. Некоторые из этих опасений оправдались, но отрасль оказалась гораздо более устойчивой, чем многие ожидали.

«Через шесть месяцев после введения тарифов мы были приятно удивлены тем, насколько отрасль держалась лучше, чем ожидалось», — заявил аналитик Barclays Дэн Леви в заметке для инвесторов в прошлом месяце, в которой рейтинг автомобильного сектора США был повышен с «негативного» до «нейтрального».

Нейтральный рейтинг Barclays красноречиво говорит о нынешнем состоянии автомобильной промышленности, по мнению руководителей автомобильных компаний, инсайдеров и аналитиков, которые говорят, что обстоятельства не так плохи, как они когда-то опасались, но также и то, что они все еще не так позитивны и уверены, как могли бы быть.

S&P Global на прошлой неделе опубликовало новый отчет, в котором объясняется, как снизилось тарифное бремя, но при этом отмечается, что сдерживающие факторы спроса сохраняются на фоне замедления темпов роста спроса. рост располагаемых доходов, потребительский пессимизм и гибкая торговая политика. Закрытие правительства также добавляет неопределенности к экономическим перспективам, заявили в компании.

Осторожность последовала за тем, как S&P пересмотрело прогноз продаж легковых автомобилей в США в сторону повышения примерно на 2%, до 16,1 миллиона автомобилей в 2025 году и до 15,3 миллиона, что на 200 000, в 2026 году.

Частично неожиданный оптимизм вызван тем, что продажи и производство в отрасли держались намного лучше, чем ожидалось, а также более широкие макроэкономические показатели, такие как относительно стабильные потребительские расходы.

” [economic] Перспективы становятся лучше, и отчасти это связано с осознанием того, что пошлины не привели к концу света, и это относится и к автомобильному рынку», – сказал CNBC главный экономист Cox Automotive Джонатан Смоук. «Я думаю, что мы сможем сориентироваться в этом, и я придерживаюсь этого оптимистического прогноза».

Подобный оптимизм будет проверен на прочность крупными автопроизводителями, такими как Дженерал МоторсФорд и Тесла начать сообщать о результатах третьего квартала на этой неделе.

Ожидается, что каждый из американских автопроизводителей сообщит о двузначном снижении скорректированной прибыли на акцию, но останется прибыльным на скорректированной основе, согласно оценкам аналитиков, собранным LSEG.

«Мы ожидаем, что прибыль за третий квартал [are] в целом соответствует немного выше ожиданий. Промышленное производство действительно оказалось лучше, чем ожидалось», – заявил аналитик Wolfe Research Эммануэль Рознер в записке для инвесторов от 10 октября. «Но, как всегда, есть нюансы, которые следует учитывать».

Тарифы имеют обходятся автопроизводителям в миллиарды долларов в этом году, но дерегулирование штрафов за экономию топлива, а также корпоративные выгоды в соответствии с «Законом об одном большом красивом законопроекте» администрации Трампа, как ожидается, помогут компенсировать эти затраты, заявили Фарли из Форда и другие.

Между тем, есть красные флаги стресс при автокредитовании для покупателей с более низким кредитом, включая недавнее банкротство субстандартного автокредитора «Триколор», — но продажи и цены на новые автомобили в третьем квартале остались намного лучше, чем многие ожидали.

«В следующем году есть некоторые позитивные моменты, но могут быть и очень плохие негативные моменты, если произойдет ажиотаж вокруг тарифов или потребитель наконец сломается или что-то в этом роде», – сказал CNBC аналитик Morningstar Дэвид Уистон. «Но никто не призывает к полному краху».

Уистон, который занимается вопросами GM, Ford и нескольких авторитейлеров и поставщиков, охарактеризовал свой прогноз как «осторожно оптимистичный», заявив, что серьезным опасениям отрасли противостоят другие оптимистичные обстоятельства.

Аналитик UBS Джозеф Спак согласился, отметив, что многие проблемы для автопроизводителей, такие как тарифы и потери на электромобилях, «уже учтены в оценках на 2025–2026 годы», — сказал он в записке для инвесторов в прошлом месяце.

Помимо экономических и политических проблем, автомобильная промышленность сталкивается со значительными изменениями в внедрении полностью электрических автомобилей, из-за которых GM на прошлой неделе опубликовала предварительный отчет. 1,6 миллиарда долларов США в виде специальных сборов в течение квартала, связанное с сокращением продаж электромобилей.

К «хаосу» этого года, особенно для Ford, добавляется пожар в прошлом месяце у поставщика алюминия Novelis, который влияет на производство автомобилей. Аналитики Уолл-стрит оценивают, что пожар обойдется Форду в сумму от 500 до 1 миллиарда долларов операционной прибыли.

«Индустрия находится в постоянном движении. Она сталкивается с множеством проблем», — Элейн Бакберг, старший научный сотрудник Гарвардский университет и бывший главный экономист GM, рассказал о тарифах, электромобилях и других вопросах. «Уровень волатильности, с которым они столкнулись за последние семь лет или около того, не похож на тот, что был раньше».

«Рынок находится под давлением. Он хрупкий», – сказал Майк Джексон, исполнительный директор по стратегии и исследованиям ассоциации поставщиков транспортных средств MEMA. «Те поставщики, которые являются гибкими и гибкими, смогли изменить свою позицию и добиться успеха, несмотря на изменения, несмотря на перемены».

Не все смогли успешно конкурировать. Банкротство американского производителя автозапчастей Первая группа брендов В конце сентября усилились опасения на Уолл-стрит по поводу состояния рынка частного кредита. У First Brands была сеть сложных долговых соглашений с множеством кредиторов и инвестиционных фондов по всему миру.

Генеральный директор JPMorgan Chase Джейми Даймон на прошлой неделе назвал банкротства компаний First Brands и Tricolor Holdings «ранние признаки» излишества в корпоративном кредитовании, в то время как некоторые аналитики Уолл-стрит списали их со счетов как своеобразные.

Руководители заявили, что автопроизводители, также известные как OEM-производители или производители оригинального оборудования, до сих пор делали все возможное, чтобы помочь поставщикам, когда это необходимо, и не перекладывали дополнительные тарифные расходы на такие компании, но неясно, как долго это может продолжаться.

«Поставщики явно работают изо всех сил со своими клиентами, чтобы попытаться смягчить последствия, преуменьшая, что это важная проблема, над решением которой необходимо работать», — сказал Джексон. «Тем не менее, мы наблюдали ряд различных ценовых ограничений, выходящих за рамки тарифов. … Это зависит от клиента и OEM-производителя».

Акции многих крупных публично торгуемых поставщиков, таких как Аптив, БоргУорнер, Дана и подходящийв этом году выросли на двузначные цифры. Даже базирующаяся в Канаде Магна Интернешнлкоторая в какой-то момент должна была стать одной из компаний, наиболее пострадавших от тарифов, выросла примерно на 7%.

Этот рост произошел несмотря на то, что третий квартал стал 14-м кварталом подряд, в котором руководители североамериканских автопоставщиков испытывают пессимизм, согласно последнему «Барометру поставщиков транспортных средств» MEMA, опубликованному ранее в этом месяце.

К обеспокоенности поставщиков добавляются продолжающиеся проблемы с тарифами между США, Мексикой и Канадой, а также продолжающаяся торговая война администрации Трампа с Китаем, в которой много редкоземельных материаловнекоторые из которых используются в транспортных средствах, перерабатываются и добываются.

Экономисты предупреждают, что экономика США все более «К-образный» После пандемии коронавируса потребители сталкиваются с разными реалиями в зависимости от уровня их доходов.

Продавец подержанных автомобилей КарМакс была первой крупной автомобильной компанией, которая забила тревогу потребителям в конце прошлого месяца.

«Потребитель какое-то время был огорчен. Я думаю, что есть некоторая тревога», — генеральный директор CarMax Билл Нэш. сообщил аналитикам в начале этого месяцаа руководитель автокредитования розничного продавца подержанных автомобилей предупредил, что «трещины» являются «проблемой отрасли».

Но эта «проблема», похоже, касается только потребителей с низким доходом или тех, у кого субстандартный кредит, многие из которых не являются покупателями новых автомобилей.

Более состоятельным американцам помогли рост стоимости домов, прибыльные доходы на фондовом рынке и благоприятные условия кредитования, в то время как покупатели с низкими и средними доходами столкнулись с более ограниченными бюджетами и сильно пострадали от роста инфляции.

Fitch Ratings сообщает, что 6,43% субстандартных автокредитов в августе были просрочены как минимум на 60 дней, что соответствует рекордному максимуму в 6,45%, достигнутому в январе. Уровень просрочек среди заемщиков с более высокими баллами остается относительно стабильным.

«Очевидно, что потребитель обеспокоен, потому что, если вы не находитесь в верхней части буквы «К», тогда да, это стресс», — сказал Смок из Cox Automotive. «Но это, как правило, демографическая история о домохозяйствах со средним доходом и с доходом ниже».

По данным Бакберга, около двух третей покупок новых автомобилей совершают люди, чей семейный доход превышает средний уровень. По данным компании, средний доход домохозяйства в США в прошлом году составил $83 730. По оценкам Бюро переписи населения США

Этот процент может продолжать расти и влиять на продажи, если тарифные издержки начнут перекладываться на покупателей новых автомобилей или если хаос в сфере регулирования еще больше захлестнет автомобильную промышленность.

«Это действительно большой вопрос на 2026 год. Я думаю, что все в отрасли предполагают, что потребители начнут получать тарифы на автомобили. На самом деле они еще этого не сделали», — сказал Уистон. «Как на это отреагирует потребитель? Примут ли они это спокойно, заплатят больше и продолжат работать? Или это просто вызовет массовый ужас? Никто пока не знает ответа на этот вопрос».