Доллар США: доллар будет по-прежнему мягко предлагаться
Неделя начинается с того, что DXY отскакивает от минимального нового минимума 101,80 в Азии за одну ночь. Сегодня на рынке США частичный выходной в честь дня Мартина Лютера Кинга, что может означать, что торговые условия, которые на прошлой неделе казались довольно неликвидными, остаются такими же. Календарь данных США на этой неделе относительно невелик, но, как отмечает наш американский экономист Джеймс Найтли, пишет в нашем экономическом обзоре, розничные продажи, промышленное производство и продажи на вторичном рынке жилья должны оказаться в минусе. Теоретически это не должно слишком сильно повлиять на ожидания рынка в отношении двух повышений ставок Федеральной резервной системы на 25 базисных пунктов в феврале и марте, которые, как ожидается, будут отменены к концу года.
Мягкая история ФРС и возобновление торговли с Китаем удерживают валюты развивающихся рынков на переднем крае. То, что сейчас кажется на рынке убедительным призывом, заключается в том, что доллар развернулся, давление в пользу защиты валют развивающихся рынков путем повышения ставок прекратилось, и 2023 год ознаменует благотворный цикл притока средств на развивающиеся рынки, роста курсовой разницы, снижения ставок и рынков облигаций в местной валюте. работает хорошо. Действительно, один из эталонных индексов рынка облигаций в национальной валюте развивающихся стран в этом году уже вырос на 4,2% и отыграл более двух третей прошлогоднего падения. Дальнейший успех этой истории явно зависит как от мягкости ФРС, так и от более позитивных новостей о Китае.
Что касается Китая, то сейчас мы начинаем видеть, как местные власти признают рост числа погибших после отказа от политики нулевого распространения Covid в ноябре прошлого года. Ясно, что любое новое закрытие подорвет оптимизм в этом году. Кроме того, завтра будут опубликованы данные по ВВП Китая за четвертый квартал, который, как ожидается, сократится по сравнению с кварталом с исключительно низким значением на 1,5% в годовом исчислении. Мы предполагаем, что инвесторы просматривают китайские данные за четвертый квартал и, возможно, за первый квартал и готовятся к открытию со второго квартала. Итак, давайте посмотрим, как долго азиатское позиционирование FX будет справляться с некоторыми более мягкими данными Китая завтра.
Также большое внимание на этой неделе уделяется встрече Банка Японии (BoJ) в среду. Дальнейшие корректировки целей JGB находятся в центре внимания, и инвесторы готовятся к этому с более высокими процентными ставками по долгосрочным свопам. Ставки 10-летних японских свопов выросли еще на 5 базисных пунктов за ночь до самого высокого уровня за десятилетие. Мы подозреваем, что USD/JPY может упасть до 126,50 до среды.
Факторы, оказывающие давление на DXY ниже 102, остаются в силе, но на этой неделе DXY может найти поддержку в районе 101.30/50.
Крис Тернер
