00:00 Спикер а
Что ж, индекс доллара США в первые шесть месяцев года упал, опубликовав свою худшую первую половину за более чем 50 лет. Но доллар – не единственное, что борется, так как трейдеры ориентируются на хитрый период корректировки на валютных рынках, чтобы обсудить все это и многое другое, получил Тим Бейкер, руководитель Deutsche Bank Research America. Тим, приятно видеть, как ты уделяешься на съемочной площадке. Позвольте мне начать с истории, которая сегодня была доминирующей, Тим. И это были сообщения, что Трамп, скорее всего, уволил Пауэлла, а потом Трамп говорит нет, я не планирую это делать. Но мне просто любопытно, как поступили эти заголовки, эти отчеты ему, как это разыгралось за доллар? Что вы сделали с движениями в ответ?
01:17 Тим Бейкер
Ну, я думаю, что движения на самом деле имели смысл. Доллар UH сильно упал, когда Трамп вышел и отрицал его, доллар вернулся немного, но все еще не вернулся туда, где мы должны были начать день, особенно против альтернативных безопасных убежищ, таких как евро и иена. Поэтому я думаю, что это своего рода продолжение того, что мы видели в последние несколько месяцев, когда нарастала политическая неопределенность США или эта неопределенность тарифа. Остальной мир была очень долгой американскими активами, и они очень хорошо от этого сделали из него в течение 5-10 лет, но они начинают переосмыслить, вы знаете, мы действительно хотим, чтобы это тяжелое воздействие США в присутствии этой неопределенности? Можем ли мы оторваться и найти что -то другое? Поэтому я думаю, что мы все чаще получаем, особенно долгосрочные инвесторы переосмысливают воздействие США. Так что имеет смысл, что доллар падает в такие времена.
02:34 Спикер а
Мы, да, я имею в виду, очевидно, так слабость в первой половине, у нас были люди на шоу, но, возможно, мы находимся здесь. Это то, что ты видишь? Что впереди?
02:51 Тим Бейкер
Посмотрите II, я сочувствует этой точке зрения, если все было просто тактическим, и не было большого смены режима. Вы знаете, если это было в прошлом году, годом ранее, эй, доллар сильно снизился, и экономика США не плохая, и не то, что ФРС должна сократиться в ближайшее время. Но это имело бы смысл, но я думаю, что мы в этом смене режима из -за этого, ну, не только из -за этой политической неопределенности США, которая огромна, но и то, что вы видите в другом месте. Я имею в виду Европу, я имею в виду, FX – относительная игра в конце дня, верно? Мы можем быть медвежьими долларом, мы должны быть бы оптимистичными чем -то еще. Но у этой истории евро действительно есть ноги, мы думаем. Февраль, немецкий финансовый шок удивил всех. И если там есть один толчок, то тогда оттолкнитесь назад, это было хорошо, немецкий фискальный стимул, то есть в 2026 году. Всего пару недель назад мы обнаруживаем, что они продвигают это ко второй половине этого года. Таким образом, есть евро, вроде осажденного UM Pult на одну сторону, действительно поднимая руку в качестве альтернативного безопасного убежища. Теперь, ничто не будет бросить вызов примате доллара, но когда доллар выступал так сильно в течение стольких лет, он оставался, он проходил при этих высоких оценках, и евро начинает выглядеть немного более интересным, тогда легко устойчиво сбить доллар.
04:43 Спикер а
Поэтому, когда вы делаете этот звонок по доллару, это не так просто, как просто следить за дифференциалами процентных ставок?
04:54 Тим Бейкер
Нет, это были более легкие времена. Ум, и все, что все работает хорошо в какой -то обычной среде, а также оценке и позиционировании. Я имею в виду, что мы уже видели, чтобы в конце прошлого года в январе были дорогие тарифы в долларах, и это было похоже на позитивную премию за риск. Вы знаете, доллар должен торговать дорого, а не ставки, потому что кто знает, что будет делать Трамп, он собирается поставить тарифы на эту страну и эту страну. Теперь оказалось, что это на самом деле наносит ущерб аппетиту для нас, и теперь мы торгуем дешево против доллара. Так что это имеет смысл. Я имею в виду, что ставки по -прежнему имеют значение, но можете ли вы торговать выше того, что предполагают тарифы, ну, мы это сделали в прошлом году, и можете ли вы торговать ниже, как мы сейчас, если есть и другие факторы, да, абсолютно. Так что это гид, мы следим за этим. В той степени, в которой ожидания ФРС изменяются, доллар изменяется в день. Но мы думаем только в этом году, этот большой структурный поток, в котором глобальные инвесторы хотят хеджировать больше своих активов доллара, они хотят перераспределить куда -то еще, что обеспечивает своего рода структурную продажу, я думаю о долларе.
06:32 Спикер а
Сегодня в Bloomberg была интересная вещь. Я не знаю, видели ли ты это. Они как бы разговаривали с различными валютными стратегами, и тезис о произведении был связан с тем, как, возможно, некоторые из проверенных и истинных сигналов, на которые эти стратеги традиционно зависели, не работали, не работая так, как раньше, и, возможно, снимали, и я просто задавался вопросом, что это делает этот доклад с вашим опытом?
07:10 Тим Бейкер
Да, точно. И это то, что вы получаете в больших поворотных моментах. Я имею в виду, если вы посмотрите на доллар в долгосрочной перспективе, склонны подняться на 7 или 8 лет вниз, по крайней мере, так долго. Сейчас мы находимся в этом поворотном моменте, я думаю, что будут работать разные факторы. Теперь, на самом деле в прошлом месяце или около того, ставки работали достаточно хорошо в G10 FX. Самое большое изменение в первых курсах, как правило, привело к лучшей производительности этой валюты, только в прошлом месяце или около того. Но до этого это были такие вещи, как оценка. Дешевые валюты, такие как иена, были лучше. Это была чистая позиция иностранного актива. Опять же, такие вещи, как Евро и иена, делали лучше. Так что я бы сказал, что это действительно сдвигает режимы в течение этого года. Я думаю, что мы собираемся вернуться в первый квартал в апрельский ценовой действие, когда оценки имеют значение, ваша чистая позиция иностранного актива имеет значение, потому что инвесторы действительно хотят изменить свои ассигнования. Вы знаете, эти большие огромные инвестиционные потоки, которые были таким одним из способов для доллара, так долго, что начинают поворачиваться.
08:42 Спикер а
Мы начали на Трампе, мы закончим здесь на Трампе. Каково ваше чувство этого президента Трампа, по вашему мнению, он действительно хочет сильного доллара? Потому что он может отправить там как смешанные сигналы. В чем у тебя смысл?
09:07 Тим Бейкер
Да, посмотри, ты прав, они смешаны. Я полагаю, что у президента Трампа есть много вещей, которые он хочет, и я просто воспринимаю его всерьез на то, о чем он говорит больше всего, вы знаете, тарифы, и вы знаете, внесение инвестиций в Америку. Кажется, это то, о чем он чаще всего говорит, и я думаю, что он останется верным своему слову. Все, что он должен сказать по доллару, мы слышим об этом гораздо реже уже год, а затем мы слышим смешанные взгляды на это. Так что я думаю, что это далеко вниз по порядку клевания. Он сделает то, что рынок хочет. Я думаю, что все дело в тарифах, я думаю, что вы видите доказательства там, и я думаю, что это вы знаете, возвращая инвестиции обратно в Америку. Теперь это есть, это не совсем негативно для доллара, если ему удастся заставить иностранные компании UH инвестировать в Америку, даже если иностранные институциональные инвесторы хотят отступить, возможно, там есть немного компенсации. Хм, но, как правило, я думаю, что это потоки портфеля, которые будут хуже, чем эти корпоративные потоки.
10:31 Спикер а
Тим, приятно видеть тебя, здорово, что ты на съемочной площадке. Спасибо, что присоединились к нам. Ценю это.
10:36 Тим Бейкер
Спасибо.
#Euro #Shift #имеет #ноги