Hidroelectrica имеет PER 12,3, что ниже среднего и ниже показателей Enel (19,4), EDP (18), Iberdrola (16) и Verbund (13,9).

Согласно последней оценке, проведенной в апреле (примерно 54,5 млрд леев) и по результатам первого квартала 2023 г., аналитики Goldring рассчитали для Hidroelectrica, крупнейшего производителя энергии в румынском государстве, коэффициент PER (цена/прибыль). ) на 12,3, что ниже медианы компаний с аналогичным профилем, котирующихся на международных фондовых биржах, на 14,9%.

Таким образом, Hidroelectrica демонстрирует более низкий коэффициент PER, чем средний показатель выбранных компаний, компаний с высокой долей производства возобновляемой энергии и неявно основанной на воде энергии или производящих значительное количество гидравлической энергии, таких как Enel (19,4), Energias de Portugal (18), Iberdrola (16) и Verbund (13,9). Fortum Oyj и Engie имеют PER 6,8 и 5,7.

И наоборот, отношение EV к EBITDA немного выше, чем медиана выборки. Hidroelectrica, с другой стороны, выделяется операционной прибылью за последние 12 месяцев, а также очень высокой долей производства возобновляемой энергии, будучи важным игроком на этом рынке производителей возобновляемой энергии.

«Эти производители пользуются и могут продолжать получать выгоду от надбавки к их рыночной стоимости, предоставляемой рынком, учитывая, что они поддерживают переход на зеленую энергию, которого очень хотят представители штатов», — пишет Голдринг.

Так, если у «Гидроэлектрики» мультипликатор EV/EBITDA равен 7,7, т.е. второй по величине после Iberdrola (8,9), то у остальных компаний показатель ниже – EDP (7,2), Verbund и Fortum (6,9) и Enel (5,9). 4). Медиана выборки компаний составляет 7,1.

Если Hidroelectrica производит 100% возобновляемой энергии, из которых 98% приходится на гидроэнергетику, то остальные компании имеют меньшую долю возобновляемой энергии в своей деятельности. Только Verbund приближается к Hidroelectrica, где 96% энергии из возобновляемых источников, из которых 93% – гидроэнергетика. Следующими по величине долей являются EDP (57%, из них 28% гидро), Iberdrola (47%, 19%), Fortum (38%, 38%), Engie (27%, 16%) и Enel (24%). 17%).

Компании с самой высокой оценкой: Iberdrola (71,8 млрд евро), Enel (61,1 млрд евро), Engie (34,2 млрд евро), Verbund (24,1 млрд евро), EDP (19,2 млрд евро), Fortum (10,9 млрд евро). и Hidroelectrica (11 млрд евро), по подсчетам Голдринга.

Согласно расчетам, сделанным отделом анализа и рыночных стратегий Goldring на основе оценки, предложенные миноритарным акционером Fondul Proprietatea.

Для сравнения, другие крупные компании с аналогичным профилем, уже зарегистрированные на фондовой бирже, показали более низкий рост, чем у румынского производителя. Однако оценка Hidroelectrica не основывалась на рыночном спросе и предложении, как в случае с этими компаниями, для которых Goldring использовала котировки на закрытие от 8 июня 2023 г. от Investing.com.

Так, за почти пять лет Iberdrola выросла на 88,4%, Verbund на 87,3%, Energias de Portugal на 55,7%, Enel на 20,6%, Engie на 17,2%, а финская компания Fortum упала на 34,8%. Расчеты Goldring показывают, что в том же интервале индекс MSCI Europe Energy регистрирует рост на 38,9%, а индекс MSCI World — на 52,4%.