IPO SpaceX оставляет некоторых покупателей частных акций неуверенными в том, чем они владеют

Предприниматель Теджпол Бхатиа уверен, что ему принадлежит доля SpaceX Илона Маска. Но он не может быть уверен на 100%.

Когда бывший руководитель Google пришел в космическую отрасль в 2021 году, SpaceX уже была одной из самых востребованных частных компаний в мире с оценкой около 75 миллиардов долларов, акции которой в основном были заблокированы ранними спонсорами и организациями, близкими к Маску.

Бхатия не мог покупать акции напрямую, поэтому он обратился к вторичному рынку, где разрозненная сеть брокеров покупает и продает акции частных компаний.

Теперь, когда SpaceX готовится к дебюту на фондовом рынке в этом году с оценкой около $1,75 триллиона, Бхатия мог бы получить выгодную инвестицию, но его акции были куплены через брокеров, что затрудняет проверку права собственности.

«Надеюсь, меня не обманули», — сказал Бхатия, бывший генеральный директор космической компании Axiom Space. «Я не думаю, что я это сделал, но опять же, нет никакого способа узнать».

Он отказался сообщить стоимость своих инвестиций или имя брокера.

Потенциальная выгода от владения акциями SpaceX до того, как они станут публичными, достаточно велика. что многие готовы платить больше за доступ и жить в условиях неопределенности.

«Это самая перспективная возможность IPO в истории», — сказал он.

Бхатия входит в число растущей группы инвесторов, которые вкладывают деньги в SpaceX через «непрозрачный рынок акций частных компаний». В этих сделках часто участвуют компании специального назначения или SPV, которые не владеют акциями компании. Они объединяют «деньги инвесторов», чтобы позже купить права на покупку акций.

«Вы полагаетесь на контрагентов в этих сделках и их репутацию», — сказал Митчелл Литтман, адвокат из Нью-Йорка, который консультирует менеджеров SPV и инвесторов на вторичном рынке. Он добавил: «Каждый раз, когда вокруг подобных вещей поднимается шумиха, мошенники неизбежно выходят из строя, потому что чуют возможность». По словам 10 инвесторов, отраслевых экспертов и аналитиков, опрошенных Reuters, высокий спрос на акции SpaceX заставил инвесторов принять необычайно сложные соглашения.

SpaceX, Комиссия по ценным бумагам и биржам и Министерство юстиции не ответили на запросы о комментариях.

Появление SpaceX и других популярных частных компаний, таких как OpenAI, изменило первоначальный ландшафт публичных предложений. Сегодня многие из самых ценных компаний в мире остаются частными в течение многих лет, создавая узнаваемость бренда и создавая интенсивный спрос со стороны инвесторов, в отличие от прошлых лет, когда быстрорастущие технологические компании сравнительно быстро становились публичными.

Это подтолкнуло инвесторов, стремящихся не упустить возможность выйти на вторичные рынки, где акции переходят из рук в руки перед IPO. По мере роста спроса росло и использование многоуровневых инвестиционных механизмов. По словам двух брокеров, акции могут проходить через до пяти посредников, каждый из которых имеет свой собственный уровень комиссий, что скрывает, кто в конечном итоге чем владеет.

«Все становится немного неуверенно», — сказал Намек Зуби, управляющий фондом с активами более чем на 500 миллионов долларов. Он сказал, что отклонил просьбы своих инвесторов о покупке акций SpaceX из-за опасений мошенничества.

«Многие люди заработают много денег», — сказал Зуби. «Но вы также встретите множество людей, которые будут удивлены или шокированы» тем, что у них нет никаких акций.

Во многих сделках SPV инвесторы могут видеть только компанию, находящуюся непосредственно над ними, а не то, существуют ли на самом деле акции, находящиеся наверху. «Этого недостаточно, чтобы быть уверенным в существовании акций», — сказал один из руководителей вторичного рынка.

Увеличение количества слоев увеличивает затраты, что эффективно снижает потенциальную прибыль и потенциал роста для инвесторов при IPO.

«Самая большая опасность — это переплата, а затем множественные сборы», — сказал Джей Риттер, почетный профессор Университета Флориды, который исследует IPO, добавив, что, начиная с и без того высокой оценки, потенциал роста для инвесторов ограничен, а история показывает, что компании с повышенными показателями выручки — даже самые крупные — имеют тенденцию отставать от рынка.

По мере того, как стоимость SpaceX растет, некоторые инвесторы опасаются, что у многих из них останется лишь бумажная документация, когда компания выйдет на биржу. В последние годы SPV привлекли к себе более пристальное внимание после ряда громких случаев мошенничества перед IPO. В декабре финансист Джованни Пеннетта был арестован в нью-йоркском аэропорту имени Джона Кеннеди по обвинению в том, что он создал фиктивную инвестиционную структуру для продажи несуществующих акций оборонной технологической компании Anduril.

Ранее в этом месяце Пеннетта признала себя виновной по обвинению в мошенничестве. В 2023 году финансист был приговорен к восьми годам тюремного заключения после того, как обманул более 50 инвесторов, которые дали ему почти $6 млн на покупку акций нескольких компаний перед IPO, включая SpaceX.

С тех пор Министерство юстиции США публично не объявляло о деле о мошенничестве перед IPO с участием SpaceX. Однако инвесторы и руководители отрасли заявили, что популярность компании увеличила риски.

В прошлом месяце Питер Райт, который иногда выступает посредником между инвесторами и брокерами, получил текстовое сообщение от другого брокера, действующего от имени шейха Эмиратов, который хотел «приобрести крупную долю в SpaceX».

«У нас есть семейный офис, заинтересованный в немедленной покупке акций SpaceX на сумму около 1,2 миллиарда долларов, и мы ищем продавца», — говорится в сообщении, которое увидело агентство Reuters.

Однако даже предложение такого размера не открыло двери для сделки. Райт и брокер шейха сообщили Reuters, что клиент не может покупать акции напрямую; сделка не закрылась.

Райт заявил, что его фирма отказывается работать со сделками, в которых участвует более одного посредника, ссылаясь на сложность проверки прав собственности. «В этот момент усердие невозможно», — сказал он.

Зуби сказал, что спрос часто обусловлен страхом упустить выгоду, а не фундаментальными факторами.

“Они хотят сказать своему другу на яхте: “Эй, я в SpaceX. Ты тоже в SpaceX?””, – сказал он.

Опубликовано – 26 марта 2026 г., 13:08 по восточному стандартному времени.