Moody’s сталкивается с давлением после Fitch и Standard & Poor’s

Американское рейтинговое агентство вынесет свой вердикт 24 октября после решения Fitch и S&P понизить суверенный рейтинг Франции из-за ухудшения состояния государственных финансов и политической нестабильности.

Франция узнает о решении Moody’s по своему суверенному долгу в эту пятницу. После недавнего понижения рейтингов Fitch и Standard & Poor’s вопрос уже не в том, будет ли пересмотрен рейтинг, а в том, в какой степени.

Ухудшенный контекст, агентства уже принимают меры

Текущий рейтинг, присвоенный Франции агентством Moody’s, составляет Аа3 со стабильным прогнозом, что соответствует рейтингу АА- среди других агентств. Агентству предстоит решить, сохранить ли этот рейтинг, понизить прогноз до негативного или сразу понизить его до А1.

Fitch лидировало, понизив рейтинг Франции до A+ 12 сентября, сославшись на падение правительства Байру и слабую способность консолидировать государственные финансы. 17 октября агентство Standard & Poor’s приняло предварительное решение, оправданное «отсутствием существенных дополнительных мер по сокращению бюджетного дефицита», несмотря на сохраненную цель государственного дефицита на уровне 5,4% на 2025 год.

По мнению Эрика Дора, директора по экономическим исследованиям Школы менеджмента IESEG, решение без изменений «приведет к значительной потере доверия к агентству», сообщает Capital.fr. По его словам, даже простое занижение перспективы «было бы труднее объяснить» в нынешнем контексте. Экономист Норбер Гайяр разделяет эту точку зрения в газете Le Figaro: «Moody’s вряд ли может позволить себе остаться позади», в то время как другие агентства могут снова понизить рейтинг Франции в ближайшие месяцы.

На карту поставлен бюджет-2026, пенсионная реформа и финансовая надежность

Несмотря на продолжающееся принятие проекта бюджета на 2026 год, бюджетная ситуация остается нестабильной. МВФ понизил прогнозы роста Франции в 2026 году с 1,4% до 0,9%, что ставит под угрозу цель сокращения долга до 116,5% ВВП к 2027 году, согласно траектории, переданной в Брюссель. По оценкам S&P, в 2028 году долг может достичь 121% ВВП.

Отсрочка пенсионной реформы до 2028 года, объявленная Себастьяном Лекорню, является центральным элементом оценки Moody’s. В декабре 2024 года агентство уже указывало, что «откат» этой реформы «будет негативным для кредита», если он изменит потенциал роста или бюджетную траекторию. Соответствующие бюджетные расходы оцениваются в 100 миллионов евро в 2026 году и 1,4 миллиарда в 2027 году.

На рынках инвесторы ожидают ухудшения ситуации. Некоторые крупные фонды, в том числе China Safe, могут прекратить покупать французский долг в случае рейтинга ниже Аа3, сообщает Le Figaro. Поль Шолле, главный экономист Crédit Mutuel Arkéa, однако, сдержан: «Во Франции существует небольшой риск, но также очень высокая уверенность рынка в способности ЕЦБ быстро реагировать», сообщает Capital.fr.