Витторио Карлини
Nvidia в первом квартале 2024-25 годов сообщила о выручке в размере 26,04 миллиарда долларов (24 миллиарда +/- 2% оценки группы за квартал). Валовая маржа по GAAP составила 78,4% (прогноз 76,3% по данным GAAP и 77% по данным не-GAAP).
5 минут чтения
Наконец они прибыли. Долгожданные данные Nvidia были опубликованы и рынок их хорошо воспринял (на вторичном рынке акции выросли). Итак: звезда искусственного интеллекта в первом квартале 2024-25 годов сообщила о доходах в 26,04 миллиарда долларов (24 миллиарда +/- 2% по оценке группы). Это значение превышает консенсус-прогнозы и превышает аналогичный период прошлого года на 262% (+18% в последовательном выражении). Валовая маржа по GAAP составила 78,4% (прогноз 76,3% по данным GAAP и 77% по данным не-GAAP). Наконец, чистая прибыль выросла до 14,8 млрд долларов (+628% по сравнению с показателем 12 месяцев назад). Это число также превышает ожидания аналитиков.
Эксперты, однако, все ждали, каковы перспективы на второй квартал. Фактически, это отсылка к будущему, которое операторы изучают с большим вниманием, пытаясь понять, держится ли развитие компании (и рынка) или нет. В этом плане Nvidia снова не разочаровала. Группа ожидает, что выручка во втором квартале 2024–2025 годов составит 28,0 миллиардов долларов (+/- 2%). Лучшее соотношение цены и качества, чем ожидалось.
Не только. Компания объявила о повышении дивидендов на 150% с $0,04 до $0,10 на акцию и о дроблении акций 10 к 1, чтобы сделать свои акции «более доступными для сотрудников и инвесторов».
Я несколько в Борсе
Столкнувшись с такой тенденцией, необходимо взглянуть на коэффициенты акций на фондовом рынке. По данным Seeking Alpha, текущее соотношение цены и прибыли на акцию без учета GAAP (за последние 12 месяцев) составляет 73,5x. Однако медианный показатель по сектору составляет 23,06 раза. Если перейти к перспективным PEG как по GAAP, так и не по GAAP, то показатель Nvidia, однако, ниже, чем в эталонном секторе. Это сюрприз? Очевидно нет! Два мультипликатора пластически объясняют ситуацию, в которой оказался титул звезды ИИ. То есть: когда смотришь на реальную цену и полученную прибыль, становится понятно, что акции дорогие. Однако если принять во внимание перспективы роста доходности, на которые указывает рынок, акция становится удобной. Другими словами: вопрос о том, имеет ли Nvidia слишком высокая цена или нет, зависит от того, что ожидается в отношении ее роста.
Прыжок в основы
Помимо этого, что касается фундаментальных показателей, нельзя отрицать, что Nvidia продолжает свой путь. Несмотря на то, что компания какое-то время была прибыльной, между 2022–23 и 2023–24 годами произошел настоящий скачок вперед. За весь прошлый финансовый год оборот составил 60,922 миллиарда долларов, увеличившись на 126% по сравнению с 12 месяцами ранее. Чистая прибыль, в свою очередь, выросла с 4,368 млрд долларов (2022-2023 финансовый год) до 29,760 млрд долларов. Затем, в последнем квартале — опять же 2023–2024 годах — доходы увеличились на 265% по сравнению с тем же периодом 2022–2023 годов. Однако операционная маржа подскочила на 983%.
История, пришедшая издалека
Само собой разумеется, что искусственный интеллект, особенно генеративный, стал тем топливом, которое помогло увеличить показатели компании. Группа, которая, как следует помнить, обязана своим успехом еще в 1999 году, предложив так называемый графический процессор (GPU). То есть: процессор, состоящий из множества ядер (оперативных ядер чипа), меньших и более специализированных, чем, например, процессор (традиционный мозг компьютера).
Изначально графический процессор, обладавший очень высокой производительностью благодаря той же параллельной обработке, стал ведущей технологией в компьютерной графике: от так называемого рендеринга до мира видеоигр. Затем, также благодаря программированию Cuda — языку программирования, использующему очень высокую степень распараллеливания видеокарт — графический процессор постепенно проник в другие сектора. Это технология, которая может поддерживать более высокие рабочие нагрузки с более высокой скоростью и высокой экономией энергии. Совокупность условий, которая, в конечном итоге, позволила подобным процессорам позиционировать себя в «центре» (помимо таких секторов, как секторы высокопроизводительных компьютеров) мира искусственного интеллекта (ИИ).
Фабрики искусственного интеллекта
Да, искусственный интеллект. Но каковы движущие силы деятельности Nvidia конкретно и помимо общих упоминаний об искусственном интеллекте? Один из них, вместе с играми и профессиональной визуализацией, — это центры обработки данных. То есть места, где ИИ обучаются, растут и «живут» — и где рождаются то, что генеральный директор Дженсен Хуанг называет «фабриками искусственного интеллекта». Идея, проще говоря, следующая. Центры обработки данных, с одной стороны, собирают информацию в реальном мире; а с другой, благодаря технологиям Nvidia они сами становятся суперкомпьютерами, преобразующими большие данные в синтетическую информацию. Хуан называет их «Жетоны». «Токены», которые могут эксплуатировать компании, использующие ИИ. Пример? Нынешняя автомобильная компания, основанная на «фабрике искусственного интеллекта», генерирующей синтетические данные, использует последние для обучения систем автономного вождения автомобилей. Это очень важный потенциальный рынок. Группа рассчитывает на рост и благодаря этому, по мнению инвесторов, у компании есть важные возможности для роста.
Геополитика
Значит, все так же просто, как выпить стакан воды? Реальность сложнее. На самом деле, геополитику забывать не следует. Здесь важен риск, связанный с столкновением Вашингтона и Пекина. Технологическая «холодная война», имеющая два типа воздействия на деятельность группировки.
Первый — прямой и немедленный: запреты на экспорт самой сложной высокотехнологичной продукции в Китай, введенные правительством США. Компания в своем последнем финансовом отчете прямо указывает, как ее «конкурентная позиция была повреждена» и что, если будут внесены другие изменения, ситуация «может еще больше ухудшиться».
Риск Тайваня
Второе, однако, вытекает из того факта, что Nvidia — компания, не имеющая собственных башен. Другими словами: он полагается на сторонние заводы по производству полупроводников. В таком контексте неудивительно, что, учитывая, что TSMC является крупнейшей «литейной» в мире, по итогам 2023-24 годов оборот Nvidia, генерируемый на Тайване, соответствует примерно 22% от общего объема. Конечно: сама TSMC настаивает на географической диверсификации (на новые заводы в США, Японии и Германии запланировано 40 миллиардов долларов). Однако литейная компания по-прежнему активно действует на острове Формоза. Следовательно, над бизнесом Nvidia висит дамоклов меч возможной военной эскалации между Западом и Китаем из-за тайваньского спора.
От обучения к выводам
Но это не просто вопрос геополитики. Есть еще один аспект, о котором мало кто говорит, который может повлиять на бизнес Nvidia, и он заключается в следующем. Группа в мире центров обработки данных заметила рост спроса на микропроцессоры как для обучения ИИ, так и для так называемого вывода. То есть: использование искусственного интеллекта для ответа на вопросы и решения запросов. В частности, как отмечают некоторые эксперты, значительная часть ее доходов в сегменте центров обработки данных связана именно с логическими выводами.
Что ж, на этом фронте помимо графических процессоров Nvidia есть различные технологии, которые очень эффективны: от интегральных схем (таких как Asic) до FPGA (программируемая пользователем вентильная матрица). Именно по этому последнему решению AMD – конкурент Nvidia – входит в число лидеров рынка (особенно после покупательского бума Xilinx). Итак: когда мир логических выводов станет приоритетом и появятся технологические решения, способные поставить под угрозу графические процессоры Nvidia, последняя может столкнуться с более низким ростом доходов.
-
Витторио Карлини
редактор
Посмотреть на ilsole24ore.com
2024-05-22 21:49:12
1716427842
#Nvidia #выручка #млрд #долларов #Оценки #на #второй #квартал #превзошли #ожидания #Увеличьте #купон
