Правило 40 объясняет: именно так инвесторы оценивают рост и прибыльность компаний-разработчиков программного обеспечения. Всё о происхождении, расчете и значении.
«Правило 40» — это термин, который вам обязательно следует знать в мире стартапов, особенно в индустрии программного обеспечения. Инвесторы полагаются на этот ключевой показатель, и Стартапы упорно работать, чтобы достичь их. Но что именно стоит за этим показателем эффективности? Откуда взялось «Правило 40», как стартапы могут его достичь и как изменилось значение ключевой цифры с годами? Все это мы вам объясним здесь.
В нашей новой серии «VC-Klartext» мы регулярно объясняем термины из сферы венчурного капитала, которые вам следует знать. Начнем с «Правила 40».
Откуда взялось «Правило 40»?
«Правило 40» действует и для вас. Сообщение в блоге партнера Foundry и соучредителя Techstars Брэда Фелда назад. В 2015 году Фельд написал об индикаторе эффективности, который он использовал во время Заседания Совета директоров взял. Для него это был новый путь роста и Рентабельность программных стартапов. На тот момент, в 2015 году, сцена венчурного капитала только что восстановилась после мирового финансового кризиса, и инвестиции набирали скорость. Для инвесторов все было связано с ростом. Особенно тот Silicon-Valley-VC Bessemer Venture Partners популяризировал «Правило 40» и сделал его одним из наиболее важных показателей для инвесторов в программное обеспечение.
Прочтите тоже
Что означает «Правило 40»?
Инвесторы поворачивают «Правило 40» для оценки эффективности стартапов программного обеспечения. Рост продаж и размер прибыли используются для расчета эффективности роста стартапа. Правило такое:
Рост продаж + рентабельность должны в сумме составлять не менее 40.
Цель этого практического правила — рассматривать рост и прибыльность стартапов вместе, а не по отдельности. Таким образом, если продажи компании вырастут на 30 процентов, а рентабельность стартапа составит 10 процентов, то «Правило 40» выполнено. Согласно «Правилу 40», компания, которая прибыльна (35 процентов прибыли), но растет медленнее (5 процентов), одинаково привлекательна. Темпы роста). В целом компании, которые соответствуют «Правилу 40» или превышают его, считаются здоровыми. Если рост продаж и рентабельность компании не преодолеют 40-процентный барьер, компании может быть трудно добиться прибыльности и устойчивого успеха в долгосрочной перспективе.
Почему «Правило 40» так важно?
«Правило 40» подразумевает, что компании-разработчики программного обеспечения, которые быстро растут, но еще не приносят прибыли, могут быть столь же привлекательными, как и компании, которые прибыльны, но растут не так быстро. Особенно в первые годы стартапам приходится решать, хотят ли они отказаться от своей прибыльности, чтобы расти быстрее, или они предпочитают сэкономить маркетинговые затраты и, следовательно, расти медленнее, но быть более прибыльными. Это означает, что стартапы программного обеспечения на ранней стадии, которые едва ли прибыльны или даже убыточны, все равно могут высоко цениться, если стартапы растут достаточно быстро и, следовательно, их высокие денежные расходы балансировать. Целью правила является предотвращение оценки стартапов исключительно на основе роста или прибыльности.
Прочтите тоже
Что следует учитывать при расчете?
Важно использовать правильные метрики для расчета правила 40. Рост доходов обычно относится не к валовому или чистому доходу стартапа по разработке программного обеспечения, а скорее к ежемесячному регулярному доходу (MRR) или годовому периодическому доходу (Годовой периодический доход, ARR). К ежемесячному регулярному доходу применяется следующее: общее количество активных аккаунтов, умноженное на средний доход на аккаунт, умноженное на двенадцать, чтобы получить годовой регулярный доход.
Прибыль определить сложнее. Мы говорим о EBITDA, операционной прибыли, чистой прибыли, свободном денежном потоке, денежном потоке или о чем-то другом? Согласно отчету агентства Консультации по вопросам управления Bain & Company Маржа EBITDA чаще всего используется в «Правиле 40». Почему EBITDA? Большинство компаний, находящихся на этапе роста, либо убыточны, либо едва прибыльны, если посмотреть на их операционную прибыль (EBIT).
Сколько компаний соблюдают «Правило 40»?
Согласно Консультации по менеджменту McKinsey Маржа прибыли для зарегистрированных SaaS-компаний, таких как Microsoft, Dropbox или Salesforce, составляет 20 процентов. Тем не менее, эти технологические гиганты растут с точки зрения продаж. часто уже не так сильно. Исследование показало, что едва ли треть компаний-разработчиков программного обеспечения соблюдают «Правило 40». Еще меньшему числу компаний удается сохранять ключевую фигуру в течение нескольких лет.
В отличие от компаний, акции которых котируются на бирже, стартапы, занимающиеся программным обеспечением, растут гораздо быстрее, но часто почти не приносят прибыль или вообще не имеют ее. Пункт безубыточности еще не достиг. Однако их рост компенсирует отсутствие доходности по «Правилу 40».
Какие проблемы с «Правилом 40»?
В начале года компания Bessemer Venture Partners представила новое правило — «Правило X». Обнародован эталон для облачных компаний поздней стадии. Ключевой посыл: рост важнее прибыльности, и при оценке компаний-разработчиков программного обеспечения ему следует придавать в два-три раза больший вес. В идеале эффективные облачные SaaS-компании генерируют долгосрочный регулярный доход за счет каждого доллара, вложенного в продажи и маркетинг.
«Правило X» в большей степени учитывает рост и будущие регулярные доходы, чтобы более реалистично оценить стоимость компании. Формула:
Правило X = (Темп роста x Множитель) + Маржа свободного денежного потока.
Маржа FCF означает маржу свободного денежного потока. Он измеряет, какой процент продаж компании фактически попадает в кассовый аппарат, и может использоваться гибко. По словам Бессемера, мультипликатор темпов роста в настоящее время составляет 2x для частных и 2-3x для листинговых компаний.
Прочтите тоже
Например: компания с 30-процентным ростом и 15-процентной маржой свободного денежного потока должна оцениваться выше, чем компания с 15-процентным ростом и 30-процентной маржой свободного денежного потока – при условии, что все остальные факторы равны. Громкий Инвестор Филипп Клёкнерлучшие компании достигают «правила X» в 70 процентов, тогда как минимальное значение все равно должно составлять 40 процентов.
Критики «правила X» говорят, что этот показатель может привести к тому, что облачные компании будут полагаться на рискованные стратегии роста вместо создания устойчивой ценности. Но Бессемер разработал этот показатель специально для облачных компаний поздней стадии — этапа, на котором бизнес-модель уже сложилась, и рост часто является решающим фактором для оценки.
2024-12-24 07:00:00
1735080439
#VCKlartext #Всё #Правиле
Читайте также
