Warner отклоняет предложение Paramount (снова), ссылаясь на предполагаемую долговую нагрузку

Кампания Paramount по приобретению Warner Bros. Discovery в среду получила еще один удар после того, как совет директоров Warner отклонил последнее предложение компании.

Совет сослался на огромную долговую нагрузку, которая понадобится Paramount для финансирования предполагаемого поглощения стоимостью 108 миллиардов долларов.

Совет директоров Warner на этой неделе единогласно проголосовал против последнего враждебного предложения Paramount. Участники пришли к выводу, что предложение, поддержанное технологическим миллиардером Ларри Эллисоном и королевскими семьями Ближнего Востока, не отвечает интересам компании или ее акционеров.

Этот шаг стал шестым разом, когда совет директоров Warner сказал «нет» Paramount с тех пор, как генеральный директор Paramount Дэвид Эллисон впервые выразил заинтересованность в покупке более крупной развлекательной компании в сентябре.

В письме инвесторам в среду члены совета директоров Warner написали, что рыночная стоимость Paramount Skydance составляет 14 миллиардов долларов. Тем не менее, фирма «попытается приобрести компанию, требующую 94,65 миллиарда долларов США». [debt and equity] финансирования, что почти в семь раз превышает его общую рыночную капитализацию».

По словам Уорнера, структура предложения Paramount сродни выкупу с использованием заемных средств, добавив, что, если Paramount осуществит это, сделка будет считаться крупнейшим выкупом с использованием заемных средств в истории США.

«Чрезвычайный объем долгового финансирования, а также другие условия предложения PSKY повышают риск неспособности закрыться, особенно по сравнению с уверенностью в слиянии Netflix», — заявило правление Warner, подтвердив позицию, согласно которой ее акционеры должны придерживаться предпочтительной альтернативы — продать большую часть компании Netflix.

Этот шаг вынуждает Paramount увеличить финансирование или увеличить предложение денежных средств выше $30 за акцию.

Однако повышение ставки без увеличения доли в акционерном капитале лишь увеличит сумму долга, который Paramount понадобится для покупки HBO, >, TBS, Animal Planet и базирующейся в Бербанке кино- и телестудии Warner Bros.

Представители Paramount не были доступны для комментариев.

Столкновение произошло через месяц после того, как совет директоров Warner единогласно согласился продать большую часть компании Netflix за 72 миллиарда долларов. Совет директоров Warner в среду подтвердил свою поддержку сделки с Netflix, в результате которой потоковому гиганту будет передана ценная голливудская коллекция, включающая HBO, DC Comics и киностудию Warner Bros. Netflix предложил $27,75 за акцию.

«Объединив усилия, мы предложим зрителям еще больше сериалов и фильмов, которые они любят — дома и в кинотеатрах, — расширим возможности для создателей и поможем создать динамичную, конкурентоспособную и процветающую индустрию развлечений», — заявили соруководители Netflix Тед Сарандос и Грег Питерс в совместном заявлении в среду.

После того, как Warner заключила сделку с Netflix 4 декабря, Paramount стала настроена враждебно: обращение непосредственно к акционерам Warner.

Paramount обратилась к инвесторам Warner с просьбой продать свои акции Paramount, установив крайний срок подачи тендерного предложения 21 января.

Warner снова рекомендовала своим акционерам игнорировать предложения Paramount.

Уорнер Бразерс. Продажа происходит на фоне повсеместного сокращения расходов в индустрии развлечений и может привести к дальнейшему сокращению отрасли.

Семья Эллисон приобрела контрольный пакет акций Paramount в августе и быстро приступила к совершению крупных ставок, в том числе заключила сделку на бои UFC на сумму 7,7 миллиарда долларов. Компания, владеющая сетью CBS, также сократила более 2000 рабочих мест.

Warner Bros. Discovery была образована в 2022 году после продажи телефонным гигантом AT&T компании, тогда известной как WarnerMedia, небольшой компании по кабельному программированию Discovery.

Чтобы профинансировать приобретение стоимостью 43 миллиарда долларов, Discovery взяла на себя значительный долг. Ее руководство, включая генерального директора Дэвида Заслава, потратило почти три года на сокращение персонала и прекращение проектов по погашению долга.

По словам Уорнера, Paramount придется взять на себя еще больший долг — более 60 миллиардов долларов — чтобы купить всю Warner Bros. Discovery.

Warner утверждает, что акционеры увидят большую ценность, если компания сможет продолжить запланированное выделение своих кабельных каналов, включая >, в отдельную компанию под названием Discovery Global позднее в этом году. Этот шаг необходим, чтобы подготовить почву для сделки с Netflix, поскольку потоковый гигант согласился купить только кино- и телестудии Warner Bros., HBO и потоковую платформу HBO Max.

Однако, дебют Versant в этом месяцев состав которого входят CNBC, MS NOW и другие бывшие каналы Comcast, омрачили этот прогноз. За первые два дня торгов акции Versant упали на 19%.

Совет директоров Warner отклонил три предложения Paramount перед советом директоров открыл торги другим компаниям в конце октября.

Члены совета директоров также отклонили предложение Paramount о выплате 30 долларов за акцию от 4 декабря. Две недели спустя он отклонил первоначальное враждебное предложение Paramount.

В то время Warner выразила недовольство отсутствием ясности в отношении финансовых обязательств Ларри Эллисона по предложению Paramount. Несколько дней спустя Эллисон согласился лично гарантировать 40,4 миллиарда долларов в виде акционерного финансирования, в котором нуждается Paramount.

Дэвид Эллисон пожаловался что Warner Bros. Discovery не справедливо рассмотрела предложение его компании, которое, по его мнению, приведет к более прибыльной сделке, чем предлагаемая Warner продажа Netflix.

«У команды Paramount, включающей многих сотрудников, несколько юридических фирм, инвестиционных и кредитных банков и консультантов, было несколько месяцев для активного взаимодействия с WBD», – написало правление Warner в трехстраничном письме в среду.

«Они хорошо осведомлены о причинах решения Совета директоров о том, что соглашение о слиянии Netflix превосходит его предложение».