Активность корпоративных облигаций снижается из-за роста доходности, эмитенты отступают | Новости финансов

В последние недели сбор средств стал более сложным: несколько эмитентов с высоким рейтингом отказались от запланированных заимствований после того, как инвесторы потребовали более высоких доходностей, чем эмитенты были готовы платить. Национальный банк сельского хозяйства и развития сельских районов (Набард) и РЭЦ отменили или сократили свои предложения. Индийский банк развития малой промышленности (Сидби) ранее отменил запланированный 4 марта выпуск облигаций на сумму 8000 крор рупий.

Участники рынка говорят, что эта тенденция отражает осторожные настроения инвесторов на фоне глобальной неопределенности, которая усилила волатильность на рынке ставок. В результате эмитентам становится трудно привлекать средства по выгодным ценам, особенно в бумагах с более коротким сроком погашения, спрос на которые ослаб.

Деятельность на первичном рынке стала избирательной: успешные выпуски в основном ограничиваются облигациями с более длительным сроком погашения, где у долгосрочных инвесторов все еще есть средства для размещения. В дальнейшем трейдеры ожидают, что продажи облигаций будут сконцентрированы среди избранных предприятий государственного сектора и банков государственного сектора, где ценовые ожидания эмитентов и инвесторов совпадают.

Данные показывают, что в 26 финансовом году выпуск корпоративных облигаций составил 9,71 триллиона рупий (по состоянию на 11 марта 2026 года) по сравнению с 11,04 триллиона рупий в 25 финансовом году и 10,24 триллиона рупий в 24 финансовом году.

“В течение этого года рынок оставался волатильным, особенно после того, как RBI сменил свою позицию с адаптивной на нейтральную. Это изменение сигнализировало о том, что дальнейшее снижение ставок маловероятно, что вызвало движение вверх доходности. Внешние факторы усугубили ситуацию. Задержка с включением Индии в глобальные индексы облигаций Bloomberg, а также геополитическая напряженность и резкий рост цен на сырую нефть выше 120 долларов за баррель еще больше подтолкнули доходность к росту. В то же время, ослабление рупии до уровня исторические минимумы усилили давление», — сказал Венкатакришнан Шринивасан, основатель и управляющий партнер Rockfort Fincap LLP.

В этих условиях доходность 10-летних G-sec колеблется в диапазоне 6,70–6,75%.

В дальнейшем, если инфляционное давление сохранится из-за повышенных цен на нефть, существует большая вероятность повышения ставок в третьем квартале (октябрь – декабрь 2026 года) предстоящего финансового года. В результате, по мнению инсайдеров рынка, рынок вряд ли стабилизируется немедленно.

“Эта волатильность существенно повлияла на рынок корпоративных облигаций. Эмитенты, особенно организации PSU, предпочитают стабильные рыночные условия абсолютному ценообразованию. Поскольку уровни заимствований сравниваются с аналогичными выпусками, даже небольшое отклонение в доходности часто приводит к отмене или отсрочке выпусков облигаций. Кроме того, активное участие институциональных инвесторов, таких как EPFO, позволило избранным эмитентам, особенно банкам PSU, привлекать средства по относительно более низким ставкам. Однако выпуски без такого обеспечения или выпуски на более короткие сроки либо оцениваются выше, либо отзываются в целом», — сказал Шринивасан, добавив, что со стороны предложения продолжающиеся высокие заимствования как со стороны центрального правительства, так и правительств штатов в сочетании с фискальным давлением, вероятно, будут поддерживать повышенную доходность.