Kinsale Capital Group сообщила о росте чистой прибыли во втором квартале 2026 года на 31% до $175,9 млн, что обусловлено сильным андеррайтингом и инвестиционной прибылью. Несмотря на конкурентный рынок, который снизил валовые страховые премии, в июле компания расширила разрешение на выкуп акций на 250 миллионов долларов, чтобы вернуть акционерам избыточный капитал.
Kinsale Capital Group движется в противоречивой финансовой ситуации, где высокая внутренняя прибыльность сталкивается с ужесточением внешнего рынка. В то время как компания чистая прибыль достигла $175,9 млн во втором квартале 2026 года.— по сравнению с $134,1 млн за тот же период прошлого года — выручка демонстрирует признаки давления. Валовые выписанные премии упали на 5% до $527,6 млн по сравнению с $555,5 млн годом ранее.
Такое падение валовых премий отражает реальность, которую Майкл Кехо, председатель, президент и генеральный директор, назвал высококонкурентный
среда. Особенно сильно пострадало подразделение коммерческой недвижимости компании, столкнувшееся со значительным снижением ставок и расширением требований к страховому покрытию.
Дисциплина андеррайтинга и обратный выкуп на сумму 250 миллионов долларов
Несмотря на конкурентные препятствия, Kinsale улучшила свой совокупный коэффициент до 75,5% по сравнению с 75,8% во втором квартале 2025 года. Доход от андеррайтинга вырос на 10,5% до $105,4 млн. Компания объяснила этот рост ростом чистых заработанных премий и благоприятным развитием резервов на случай убытков по сравнению с предыдущими годами. Сами чистые заработанные премии выросли на 8,9% до $417,6 млн.
Компания использует эту эффективность для вознаграждения акционеров. В июле совет утвердил дополнительное разрешение на выкуп акций на сумму 250 миллионов долларов США. Это следует за обратным выкупом акций на сумму 100 миллионов долларов во втором квартале, в результате чего у компании осталась оставшаяся способность выкупа в размере 337,5 миллионов долларов.
Инвестиционные доходы также обеспечили значительный попутный ветер, увеличившись на 19,9% до $55,7 млн с $46,5 млн. Этот рост был в первую очередь обусловлен вложением сильных операционных денежных потоков в портфель компании.
Разрыв в оценке: внутренняя стоимость и рыночная цена
Инвесторы в настоящее время взвешивают две противоречивые версии относительно цены акций, которая в июле 2026 года составляла около $349. С одной стороны, традиционные мультипликаторы прибыли предполагают, что акции богаты. Коэффициент P/E Kinsale, составляющий примерно 14,0x, превышает средний показатель по страховой отрасли в 12,5x и средний показатель по группе сопоставимых компаний в 9,1x.
Однако модель избыточной доходности предполагает, что акции недооценен на 37,3%. Сравнивая прибыль на акционерный капитал с требуемой доходностью акционеров, эта модель дает внутреннюю стоимость примерно 556 долларов на акцию. В расчетах используется балансовая стоимость в размере $89,34 на акцию и стабильная прибыль на акцию в размере $23,70 на акцию, основанная на оценках восьми аналитиков.
| Метрика | Значение / соотношение | Тест/сравнение |
|---|---|---|
| Текущая цена (приблизительно) | 349 долларов США | Внутренняя стоимость: ~ 556 долларов США. |
| Коэффициент цена/прибыль | 14,0x | Средний показатель по отрасли: 12,5x |
| Комбинированный коэффициент (2 кв. 26 г.) | 75,5% | 2 кв. 25 г.: 75,8% |
| Чистая прибыль (2 кв. 26 г.) | 175,9 миллиона долларов | Второй квартал 25 года: 134,1 миллиона долларов. |
Инсайдерская деятельность и институциональные сдвиги
Хотя руководство компании выражает уверенность в стоимости акций, недавние инсайдерские сделки рассказывают более сложную историю. За последние шесть месяцев на открытом рынке было проведено 11 сделок: 10 продаж и только одна покупка. Майкл П. Кехо продал 22 576 акций примерно за 6 832 838 долларов, а Фредерик Л. Рассел-младший продал 4 801 акцию примерно за 1 817 710 долларов.
Единственную покупку в течение этого периода совершил Кристофер Р. Этот дисбаланс — продажи примерно на 6,9 млн долларов США по сравнению с покупками на 0,1 млн долларов США — был назван потенциальным предупредительным сигналом для текущей оценки.
Институциональные настроения остаются смешанными. В первом квартале 2026 года 245 институциональных инвесторов добавили акции, а 278 сократили свои позиции. Заметные шаги включали добавление Capital World Investors 323 471 акции (рост на 32,7%), а AllianceBernstein LP удалила 141 048 акций, что представляет собой сокращение их портфеля на 81,3%.
Технологии как защита от занижения цен
Чтобы бороться с риском занижения конкурентами рисков на переполненном рынке, Kinsale удваивает свою техническую инфраструктуру. Салмаан Аллибхай, директор по аналитике и технологиям, отметил, что специально созданная корпоративная система компании позволяет ей совершенствовать модели андеррайтинга и ценообразования в режиме реального времени.
Такое внимание к технологиям и аналитике призвано поддерживать исключительные коэффициенты убытков даже в неблагоприятных рыночных условиях. Коэффициент убытков компании улучшился до 53,8% с 55,1% в предыдущем году, хотя коэффициент расходов немного вырос до 21,7% с 20,7%.
Поскольку рынок экологических и экологических ресурсов остается конкурентоспособным, стратегия компании предполагает отдавать приоритет прибыльности над ростом добычи сырья, уделяя особое внимание географическому расширению и совершенствованию продукции, чтобы избежать ловушки риска занижения цен. Кехо утверждает, что, несмотря на это давление, акции представляют собой очень хорошее соотношение цены и качества на сегодняшний день.
По теме
