Индекс Nifty PSU Bank за последний год вырос на 25,2%. Несколько биржевых фондов (ETF) фондовых домов, в том числе Nippon India, Kotak, DSP, HDFC, ICICI Prudential и Mirae Asset, отслеживают этот индекс. Взаимный фонд SBI предлагает индексный фонд, основанный на индексе общей доходности банка PSU BSE (TRI).
Ключевые драйверы ралли
Улучшение фундаментальных показателей способствовало ралли. “Качество активов улучшилось, в то время как неработающие активы (NPA) значительно сократились за последние несколько кварталов. Банки PSU теперь опережают частные банки в росте кредитования. Снижение процентных ставок и коэффициента резервирования денежных средств снизило стоимость фондирования и поддержало кредитное расширение и маржу”, – говорит Сатиш Дондапати, управляющий фондом ETF, Kotak Mutual Fund. Поддерживающие инициативы правительства, такие как увеличение лимита прямых иностранных инвестиций (ПИИ) и слияние банков ПГУ, способствовали позитивным настроениям.
Выдержит ли митинг?
Сильные фундаментальные показатели и благоприятная политическая среда продолжают поддерживать позитивные настроения. Расходы на инфраструктуру повышают спрос на кредиты, а совокупная прибыль банков ПГУ находится на рекордно высоком уровне. «Перспективы банковского сектора ПГУ остаются оптимистичными, чему способствует продолжающийся прогресс в таких параметрах, как рост кредитования, восстановление маржи, улучшение качества активов, сдерживание проскальзывания и нормализация стоимости кредитов», — говорит Дондапати. Он ожидает, что эти тенденции сохранят динамику прибыли и будут способствовать дальнейшему пересмотру рейтинга.
Разрыв в оценке сохраняется
Индекс по-прежнему торгуется со значительным дисконтом к передовым ориентирам — почти треть соотношения цены и прибыли (P/E) Nifty 50. “Исторически более низкие оценки были вызваны опасениями по поводу качества активов. Но недавнее ралли, вызванное более сильными фундаментальными показателями, улучшением качества активов и устойчивым ростом кредитования, помогло банкам стран PSU превзойти Nifty 50. Поскольку оценки все еще низкие, а балансы укрепляются, разрыв, вероятно, еще больше сократится”, – говорит Дондапати.
Остерегайтесь рисков
Банки ПЕВ очень чувствительны к замедлению экономического роста, и спад часто материализуется до того, как рынки отреагируют. “Циклы NPA шире из-за кредитования под влиянием политики, в отличие от частных банков, которые имеют более строгие кредитные фильтры и более жесткий контроль рисков. Маржа и качество активов могут оказаться под давлением одновременно, если ликвидность сокращается или государственные капиталовложения теряют темп”, – говорит Арун Патель, основатель и партнер Arunasset Investment Services. Поскольку цикл очистки в значительной степени отстает от сектора, он предупреждает, что новый стресс может быстрее отразиться на балансах.
Индексное инвестирование ограничивает свободу действий. «Индексный фонд банка PSU включает в себя все составляющие индекса в соответствии с их установленными весами, нравится вам это или нет», — говорит Сантош Джозеф, генеральный директор Germinate Investor Services. Концентрированный характер индекса также может увеличить риск.
Войти сейчас?
Новым инвесторам следует действовать осторожно. “Индекс уже не так привлекательно оценивается, как на этапе восстановления баланса. Большая часть изменений рейтинга произошла, когда стоимость кредитов снизилась, а рентабельность улучшилась”, – говорит Патель. Он указывает на проблемы управления — более медленное принятие решений, размытую подотчетность и кредитование, связанное с политикой — как на постоянные проблемы.
Джозеф отмечает, что многие диверсифицированные фонды акций уже имеют доступ к банкам PSU, что снижает потребность в специальном индексном фонде. По его словам, только те, кто хочет сделать ставку с высокой степенью убежденности, должны рассматривать эту узкую стратегию. Другие могут выбрать диверсифицированные фонды акций, возможно, с немного более высокими ассигнованиями в банках PSU.
Патель советует сохранять любые риски небольшими и тактическими через ETF и избегать позиционирования его как основного холдинга. Инвесторы должны внимательно отслеживать NPA, проскальзывания и тенденции создания резервов. Он предлагает сократить риски на раннем этапе, если буферы капитала ослабнут или кредитование, обусловленное политикой, вырастет.
Время ребалансировки
Существующим инвесторам, по мнению Пателя, следует провести ребалансировку, а не гоняться за импульсом. Он рекомендует снизить риски, если оценки опережают фундаментальные показатели, одновременно наблюдая за внезапным ростом стоимости кредитов. Джозеф советует оценить, действительно ли такой концентрированный индекс увеличивает ценность портфеля и соответствует ли склонность к риску.
Автор — независимый журналист из Дели.
2025-11-25 11:34:00
1764115691
#Банковские #ETF #индексные #фонды #PSU #ребалансировка #вместо #погони #за #импульсом #Личные #финансы
Ещё по этой теме
