Банк Японии: монетарный статус-кво и сговорчивый тон, несмотря на падение иены

Токио, Япония – Банк Японии (BoJ) не изменил свою ключевую ставку в пятницу, поддержав ее в диапазоне от 0% до 0,1% и сохраняя покладистый тон, сводя к минимуму потенциальные негативные последствия падения иены, которые еще больше усилились после его заявлений.

Эту паузу многие ожидали после мягкого начала в марте нормализации денежно-кредитной политики Банка Японии, которая затем положила конец его отрицательным ставкам, наиболее эффектному инструменту его ультра-приспособленной политики.

Но учреждение также не изменило свою политику в отношении покупок японских государственных облигаций (JGB) по сравнению с прошлым месяцем, когда многие наблюдатели ожидали сокращения этой обширной программы количественного смягчения.

Такое статус-кво немедленно привело к еще большему падению иены по отношению к доллару: доллар пересек отметку в 156 иен сразу после заявления Банка Японии, достигнув новых максимумов с 1990 года.

Потому что сохраняется разрыв между адаптивной политикой Банка Японии и американской Федеральной резервной системы (ФРС), которая должна поддерживать свои высокие ставки дольше, чем первоначально планировалось.

Доллар вырос до 156,82 иены и стоил 156,56 иены в 08:50 по Гринвичу по сравнению со 155,65 иены в четверг в 21:00 по Гринвичу.

Слабая иена обычно рассматривается как преимущество для многих японских компаний-экспортеров.

Но, одновременно делая импорт страны более дорогим, обвал иены одновременно оказывает давление на внутреннее потребление и может способствовать «импортированной» инфляции: это противоположность росту цен, стимулируемому повышением заработной платы и спросом, конфигурации, которую Банк Японии предлагает. хотелось бы увидеть, прежде чем ужесточать кредитные клапаны дальше.

– Повышены прогнозы по инфляции –

Однако глава Банка Японии Кадзуо Уэда в пятницу на своей пресс-конференции подсчитал, что падение иены на данный момент не оказало «существенного влияния» на японскую инфляцию, и что «в целом» влияние колебаний обменного курса на инфляцию является незначительным. только «временно».

Министр финансов Японии Сюнъити Судзуки заявил ранее в пятницу, что если у девальвации иены есть “положительные и отрицательные аспекты”, то в настоящее время правительство “обеспокоено ее отрицательными аспектами”.

Будущая интервенция Японии на валютный рынок с целью дать иене некоторую передышку, как это произошло осенью 2022 года, кажется все более и более вероятной, если она продолжит обесцениваться так же резко, как в последние недели.

Банк Японии повысил свои прогнозы по инфляции в пятницу, но больше из-за недавнего роста цен на нефть и ослабления эффекта антиинфляционных мер правительства, чем из-за начала «добродетельного круга» между повышением заработной платы и цен. даже если, по ее словам, в долгосрочной перспективе это должно «усилиться».

В настоящее время учреждение ожидает роста потребительских цен (без учета свежих продуктов) на 2,8% в 2024/25 финансовом году, который начался 1 апреля, по сравнению с 2,4% во время его предыдущих прогнозов в январе. Он прогнозирует инфляцию на уровне 1,9% в 2025/26 году по сравнению с 1,8% ранее.

Свой первый прогноз на 2026/27 год он установил также на уровне 1,9%, что чуть ниже целевого показателя стабильной инфляции в 2% без учета свежих продуктов.

– Токийская биржа успокоила –

Что касается экономического роста в Японии, Банк Японии ожидает замедления в 2024/25 году (+0,8% по сравнению с +1,2%, ожидавшимся в январе), но сохранил свой прогноз на уровне 1% на 2025/26 год. Он также рассчитывает на рост на 1% в 2026/27 году.

«Банк Японии в очередной раз удивил своим уступчивым тоном» и «не проявил срочности» перед лицом краха иены, – прокомментировал Чару Чанана, валютный стратег Saxo Capital Markets.

Но сценарий дальнейшего повышения ключевой ставки в июле “остается на столе”, особенно если окончательные результаты переговоров о годовой заработной плате в Японии, ожидаемые в начале лета, “неожиданны на подъеме”, добавила г-жа Чанана, интервью -.

Токийская фондовая биржа приветствовала спокойствие Банка Японии, а это означает, что условия кредитования в Японии должны оставаться очень щедрыми в течение некоторого времени. Стабильный утром индекс Nikkei закрылся ростом на 0,81%.