Взгляд The ​​Guardian на пузырь искусственного интеллекта: капитализм до сих пор не смог защитить себя | Редакционный

ТПослание мировых регуляторов на этой неделе было резким: бум искусственного интеллекта поднимает акции до максимумов пузыря доткомов – и мир, наконец, прислушивается. Поскольку так много денег приходится на так мало фирм, любая потеря веры может привести к падению акций и тянуть экономику в целом. Предлагаемый Китаем контроль над экспортом редкоземельных элементов добавляет новую угрозу: не только для настроений, но и для самих передовых цепочек поставок чипов. С такой головокружительной высоты еще далеко вниз, если гравитация возобновит свое действие.

Предупреждения из прошлого изобилуют историей финансовых кризисов Чарльза Киндлбергера «Мании, паники и краха», которая начинается с тюльпаномании в 1636 году. Как только ошибка осознается, происходит панический выход с обвалом цен на «то, что было предметом мании». Модель повторяется так часто, что кажется, что инвесторы никогда не учатся, а руководители центральных банков учатся слишком поздно.

Но почему? Посмотрите на экономиста Хаймана Мински, у которого Киндлбергер многое позаимствовал. Мински обратился к более глубокой загадке, которую сегодня обходят стороной: как стабилизировать финансовые инновации, прежде чем они дестабилизируют систему? Он считал, что чем дольше рынки остаются спокойными, тем больше риска они принимают. Гениальность – и опасность – капитализма заключается в том, что он не может перестать гоняться за очередной победой. Чтобы предотвратить это, по мнению Мински, требовались не моральные ограничения, а институциональная перестройка.

Понимание Мински капитализма заключалось в том, что он основан на убеждениях. Фирмы инвестируют сегодня, потому что ожидают, что другие будут инвестировать завтра, в то время как кредиторам нужны высокие цены на активы – и они стараются их поддержать. Эта петля доверия поддерживает экономику в рабочем состоянии до тех пор, пока не закрадываются сомнения, не падают оценки и не вырисовывается неизбежный и резкий крах рынка. Чтобы предотвратить это, необходимы радикальные изменения. Его план предусматривал создание «большого правительства» не для поддержки цен на акции, а для поддержки общества, когда цены на акции падают. За этим стоял «большой банк», финансовый орган, который усложнил бы покупку рискованных активов в кредит. Мински считал, что наличные деньги следует направлять на продуктивное использование, а не на инфляцию активов. Он не хотел подавлять инновации, а хотел сделать их безопасными для демократии.

Это предупреждение стоит услышать сегодня. Этим летом Сэм Альтман из OpenAI назвал оценки некоторых технологических компаний «безумными». Джефф Безос из Amazon говорит, что мы находимся в пузыре. Бум искусственного интеллекта тревожно напоминает эндшпиль Мински Понци – цены поддерживаются исключительно за счет ожиданий роста стоимости и легкого рефинансирования. Стартапы без продукта собирают миллиарды; в индексных фондах доминируют подпитывающиеся акции; капитал гонится за причудами, а не за прибылями. Отношение совокупной рыночной капитализации всех акций США к ВВП США находится на рекордно высоком уровне. Скептики, однако, отмечают, что за год до краха доткомов индекс Nasdaq вырос на 86%, тогда как за последние 12 месяцев он вырос только на 24%.

ИИ может изменить мир. Но, возможно, нет, если рынки не смогут справиться с вызванной ими волной спекуляций. Подход Минскяна предполагает сочетание лимитов заимствований с фискальной и промышленной политикой, которая направляет денежные средства на социально полезные технологии. Г-н Альтман предупредил, что стартапы в области искусственного интеллекта, состоящие из «трех человек и идеи», собирают огромные суммы, добавив, что «это нерациональное поведение. Кто-то может сгореть». Он прав. Цель не в том, чтобы ругать тех, кто рискует, а в том, чтобы построить капитализм, который сможет справиться с их эксцессами и выжить.

• Есть ли у вас мнение по вопросам, затронутым в этой статье? Если вы хотите отправить ответ объемом до 300 слов по электронной почте, который будет рассмотрен для публикации в разделе наших писем, нажмите здесь.