Власть, политика и выход на 2,8 миллиарда долларов: как Paramount выиграла Warners

На следующее утро после того, как Netflix заключила сделку по покупке Warner Bros., председатель Paramount Skydance Дэвид Эллисон собрал команду доверенных советников, включая своего отца-миллиардера Ларри Эллисона.

Разгневанные главой Warner Bros. Discovery Дэвидом Заславом за прекращение аукциона, Эллисоны и их команда начали планировать свое возвращение в тот погожий декабрьский день.

Чтобы напугать Warner Bros. Discovery и ее инвесторов, они начали кампанию по трем направлениям: судебный иск, враждебное предложение о поглощении и прямое лоббирование администрации Трампа и республиканцев в Конгрессе.

«Существовал генеральный план сражения — и он был чрезвычайно дисциплинированным», — сказал один из инсайдеров аукциона, не уполномоченный давать публичные комментарии.

Netflix ошеломил индустрию поздно вечером в четверг, отказавшись от участия в торгах, освободив Paramount возможность претендовать на компанию, владеющую HBO, HBO Max, Си-Эн-ЭнTBS, сеть еды и студии кино и телевидения Warner Bros. в Бербанке. Сумма сделки составила более 111 миллиардов долларов.

Разворот потокового гиганта произошел всего через несколько часов после того, как сопредседатель правления Тед Сарандос встретился с генеральным прокурором Пэм Бонди и депутатом Белого дома. Это была сердечная встреча, но представители Трампа сказали Сарандосу, что его сделка столкнулась со значительными препятствиями в Вашингтоне, по словам человека, близкого к администрации, который не был уполномочен давать публичные комментарии.

Еще до этой встречи ситуация в компании Paramount изменилась. Расцвет власти, политика и балансирование на грани войны.

«Netflix хорошо разыграла свои карты, однако Paramount разыграла свои карты идеально, — сказал Джонатан Миллер, исполнительный директор Integrated Media Co. — Они сделали именно то, что должны были сделать, и тогда, когда нужно было это сделать — то есть в самый последний момент».

Ключом к победе было Ларри Эллисонего состояние в 200 миллиардов долларов и его связи с президентом Трампом и республиканцами в Конгрессе.

Paramount также наняла бывшего главу антимонопольной службы Трампа, адвоката Макана Делрахима, для поддержки юридических и нормативных действий фирмы.

Республиканцы во время слушаний в Сенате в этом месяце обрушились на Сарандос с жалобами на потенциальную монопольную практику и «пробуждённые» программы.

Дэвид Эллисон пропустил это слушание. Однако на этой неделе он присутствовал на выступлении Трампа о положении страны в зале Капитолия в качестве гостя сенатора Линдси Грэма (RS.C.). Двое мужчин, ухмыляясь и показывая большой палец вверх, позировали для фотографии, которая была опубликована в аккаунте Грэма X.

В пятницу Netflix заявила, что получила платеж в размере 2,8 миллиарда долларов — плату за прекращение действия, которую Paramount согласилась заплатить, чтобы отправить Netflix в путь.

Задолго до того, как прошлым летом Дэвид Эллисон и его семья приобрели Paramount и CBS, 43-летний технологический наследник и пилот самолета уже нацелился на Warner Bros. Discovery.

Активы Paramount, включая MTV, Nickelodeon и киностудию на Мелроуз-авеню, постепенно тают. Эллисон осознал, что для достижения своих амбиций ему нужна более надежная компания — Warner Bros. Discovery.

«С самого начала наше стремление к Warner Bros. Discovery руководствовалось четкой целью: почтить наследие двух знаковых компаний, одновременно ускоряя реализацию нашего видения создания медиа- и развлекательной компании следующего поколения», — заявил Дэвид Эллисон в пятничном заявлении. «Мы очень рады тому, что нас ждет впереди».

Глава Warner Заслав, который первоначально выступал против предложения Paramount, добавил: «Мы с нетерпением ждем возможности работать с Paramount для завершения этой исторической сделки».

Netflix в отдельном заявлении заявила, что не желает выходить за рамки своего предложения на сумму 82,7 миллиарда долларов, которое члены совета директоров Warner приняли 4 декабря.

«Мы считаем, что могли бы стать сильными управляющими Warner Bros.». знаковых брендов, и что наша сделка укрепила бы индустрию развлечений, а также сохранила бы и создала больше производственных рабочих мест», — заявили Сарандос и со-генеральный директор Грег Питерс в своем заявлении.

«Но эта сделка всегда была «приятно иметь» по правильной цене, а не «необходимой» при любой цене», — заявили руководители Netflix.

Netflix, возможно, просчитался с решимостью семьи Эллисон, когда 16 февраля согласилась разрешить Paramount вернуться к участию в торгах.

Компания из Лос-Гатоса, Калифорния, уже выиграла аукцион и имела на руках соглашение. Следующим шагом стало голосование акционеров.

«Им не нужно было возвращать Paramount, но на них оказывалось большое давление, чтобы гарантировать, что процесс не будет оспорен», — сказал Миллер.

Кроме того, акции Netflix также пострадали — компания потеряла четверть своей стоимости — с тех пор, как инвесторы узнали, что компания набирает обороты у Warner.

После новости о выходе Netflix ее акции в пятницу взлетели почти на 14% до $96,24.

Когда компания Paramount снова была приглашена в аукционный зал, она представила гораздо более сильное предложение, чем то, которое она представила в декабре.

Эллисон-старший пообещал лично гарантировать сделку, включая $45,7 млрд собственного капитала, необходимого для закрытия сделки. И если банкиры забеспокоились, что у Paramount слишком много заемных средств, технологический магнат согласился вложить больше денег, чтобы обеспечить банковское финансирование.

Это обещание успокоило членов совета директоров Warner Bros. Discovery, которые в течение нескольких недель беспокоились из-за того, что они не были уверены, что Эллисон подпишет контракт на пунктирной линии, по словам двух человек, близких к аукциону, которые не были уполномочены комментировать.

Кампания давления Paramount была безжалостной: сначала она привлекла владельцев кинотеатров, которые выразили тревогу по поводу бизнес-модели Netflix, которая поощряет потребителей смотреть фильмы у себя дома.

За последние две недели Сарандос был втянут в два ужасных скандала.

Во-первых, знаменитый режиссер Джеймс Кэмерон поддержал Paramount, заявив, что поглощение Netflix приведет к массовым потерям рабочих мест в индустрии развлечений, которая уже переживает спад производства в Южной Калифорнии, который разрушил жизнь тысяч работников киноиндустрии.

Затем, неделю назад, Трамп нацелился на члена совета директоров Netflix Сьюзен Райс, бывшего высокопоставленного чиновника администрации Обамы и Байдена. В своем сообщении в социальной сети Трамп назвал Райс «бездарным политическим хакером» и заявил, что Netflix должен уволить ее или «поплатиться за последствия».

Эта угроза подчеркнула рискованную ситуацию для Netflix.

Кроме того, Paramount посеяла сомнения в отношении Netflix среди законодателей, регулирующих органов, инвесторов Warner и, в конечном итоге, среди совета директоров Warner.

Paramount заверила членов совета директоров Warner, что у нее есть четкий путь к получению одобрения регулирующих органов, поэтому сделка будет быстро завершена. Демонстрируя уверенность, Делрахим подал заявку на получение благословения Министерства юстиции в декабре, хотя у Paramount не было сделки.

В этом месяце крайний срок, в течение которого Министерство юстиции могло поднять вопросы, связанные с предложенным Paramount поглощением Warner, прошел без комментариев со стороны регулирующих органов Трампа.

«Аналитики полагают, что сделка, скорее всего, будет закрыта», — заявили аналитики TD Cowen в пятничном отчете. «Хотя Paramount-WBD действительно представляет существенные антимонопольные риски (более высокие цены на платное телевидение, более низкую оплату труда работников телевидения и кино), аналитики также видят ключевой про-конкурентный эффект: улучшение конкуренции в сфере потокового вещания, при этом Paramount+ и HBO Max представляют собой существенно более сильный противовес Netflix №1».

На протяжении всей битвы Дэвид Эллисон опирался на поддержку своего отца, адвоката Делрахима, и трех ключевых членов совета директоров: исполнительного вице-председателя Oracle Сафры А. Кац; основатель RedBird Capital Partners Джерри Кардинале; и Джастин Хэмилл, управляющий директор инвестиционной компании Silver Lake.

В последние дни Дэвид Эллисон возглавил попытку перевернуть членов совета директоров Warner, которые твердо поддерживали Netflix. После улучшения предложения Paramount некоторые начали склоняться к сделке с Paramount.

Во вторник Warner объявила, что сделка с Paramount является многообещающей.

В четверг совет директоров Warner определил, что сделка Paramount превзошла Netflix. Именно тогда Netflix сдался.

«У Paramount был всеобъемлющий подход на 360 градусов», — сказал Миллер. “Они подошли к этому с финансовой точки зрения… Они понимали нормативно-правовую среду здесь и за рубежом в ЕС. И у них был план действий по каждому аспекту”.

В пятницу акции Paramount выросли на 21% до $13,51.

Это был поворот судьбы для Дэвида Эллисона, который появился на CNBC всего через три дня после декабрьского заседания военного штаба.

«Мы включили компанию в игру», — сказал в тот день Дэвид Эллисон ведущему CNBC. «Мы действительно здесь, чтобы закончить то, что начали».

В подготовке этого отчета внесли свой вклад штатный обозреватель Times Ана Кабеллос и бизнес-редактор Ричард Верье.