Вода Англии: мировая копилка | Вода

Клиентам трудно привлечь к ответственности компании, если они не знают, кто является владельцами. Некоторых из этих владельцев трудно отследить, отчасти потому, что они базируются за границей, а также потому, что сложные корпоративные структуры затрудняют отслеживание связей между разными компаниями.

Иногда между знакомой нам компанией водоснабжения и ее конечными акционерами существует много уровней посреднических компаний, что затрудняет понимание того, кто находится под контролем, и, в конечном счете, куда идут деньги.

Для Бейлиса сложные корпоративные структуры, помимо международной собственности, создают недостаток прозрачности. «Можно ли разобраться, какие средства куда утекают? Некоторые управляющие фондами, с которыми я разговаривал, говорили мне: «Ты никогда этого не получишь. Если вы не инсайдер, вы просто не сможете разобраться в этом».

Наличие большого количества компаний-посредников приводит к увеличению корпоративной сложности.

Английская компания водоснабжения может быть прямой дочерней компанией своей материнской компании, как мы видим на примере South West. Вода. Но на другом конце спектра мы нашли 10 посредников между Southern Water и ее материнской компанией Greensands Holdings.

Иногда сложная структура с множеством посредников отражает сложный бизнес. Например, конечный владелец Уэссекса, YTL Corp, также владеет карьерами в Малайзии и недвижимостью на Гернси, поэтому его посреднические компании представляют собой способ группировки видов бизнеса.

Отсутствие прозрачности

Но отсутствие прозрачности, вызванное посредническими компаниями, может быть преднамеренным, говорит Дэвид Холл, приглашенный профессор Гринвичского университета и ведущий исследователь приватизированной системы водоснабжения Англии.

Наличие многих слоев в корпоративной структуре позволяет корпорации перемещать деньги по-разному.

“[Water company owners] иметь эти дочерние компании, находящиеся в полной собственности, где они могут скрывать или утаивать часть прибыли, кредитов или выплат дивидендов, чтобы сделать их более неясными», — говорит Холл.

Займы могут быть сделаны между компаниями в группе. Прибыль может быть объявлена ​​на разных уровнях структуры, выбор, который может повлиять на то, где уплачивается налог, а также дивиденды могут использоваться для перемещения денег между компаниями.

«Тот простой факт, что у некоторых компаний девять посредников, у некоторых только один или два, а у некоторых нет ни одного, вызывает вопрос», — говорит он. «Если South West может обойтись без посреднических компаний, зачем они нужны Anglian и Southern?»

Южная вода указала нам на их годовой отчет в качестве объяснения их корпоративной структуры.

В отчете уточняется, что: несколько компаний в группе высшего уровня, близкой к материнской компании Greensands Holdings Ltd, были созданы для «предоставления дополнительного внешнего финансирования». Другая группа компаний среднего уровня описывается как служащая для сокращения долга, удерживаемого на более низком уровне группы, связанной с водохозяйственной компанией, с заявленной целью повышения «финансовой устойчивости Southern Water». Две холдинговые компании были описаны как оставшиеся от предыдущей структуры собственности.

Southern Water добавила: «Все компании Southern Water Group платят налоги в Великобритании и никогда не использовали оффшорные компании, чтобы избежать уплаты налогов или сборов. У нас есть дочерняя компания, зарегистрированная на Каймановых островах, которая была создана для выпуска долговых обязательств в Великобритании. […] Тем не менее, мы работаем над его закрытием».

Отчет Англиан Уотер за 2022 г. говорит, что в течение 2021/22 финансового года три новые британские компании были включены в их корпоративную структуру, чтобы помочь снизить уровень «левериджа» или долга на нижних уровнях структуры. Компании более высокого или среднего уровня привлекают финансирование, которое затем перетекает в группу вокруг самой водной компании.

Эта договоренность, по словам Англиана, направлена ​​на защиту кредитного рейтинга группы и снижение затрат на финансирование, а также ограждение долгов, взятых компаниями на верхнем уровне структуры, от водохозяйственной компании на дне.

Англиан говорит, что все компании в структуре холдинга AWG Group являются налоговыми резидентами Великобритании.

«Это вода»

В то время как международная собственность и корпоративная сложность могут быть обычным явлением в мире бизнеса и финансов, их применение к таким важным услугам, как водоснабжение, для Бейлиса является корнем проблемы. «Это вода, — говорит она, — и ею следует управлять в интересах общества и окружающей среды».

* Кэрол Йервуд, 2018 г., Приватизированное водное хозяйство в Великобритании. Банкомат для инвесторов

О данных

• The Guardian отслеживала акционеров каждой из 15 английских компаний водоснабжения, перечисленных в Ofwat. Используя последние доступные финансовые годовые отчеты (март 2022 г.), мы определили страну, в которой зарегистрирована материнская компания. Если акционером является фонд, управляемый компанией по управлению активами, мы выбрали компанию по управлению активами в качестве конечного контролера.

• Для компаний, конечная материнская компания которых котируется на фондовой бирже: Severn Trent, United. Утилиты и South West Water, мы использовали данные об акционерах от Reuters Eikon на конец октября 2022 года. BlackRock Inc. предоставила количество акций, принадлежащих Severn Trent, по состоянию на 25 октября 2022 года.

• Нам удалось отследить всех акционеров девяти компаний водоснабжения и основных акционеров шести из них. Это означает, что мы отследили 83% всего рынка воды Англии.

• Чтобы рассчитать долю рынка, отведенную каждой компании, мы использовали последнюю нормативную стоимость капитала (RCV), рассчитанную Ofwat.