Герой доставки: успех или катастрофа?

Служба доставки в Берлине сообщает о двух прорывах: важное направление бизнеса впервые стало прибыльным, как и сама группа. Однако расчеты, лежащие в основе отчета бывшей группы Dax, очень своеобразны.

Насколько велики задачи, стоящие перед руководителем группы, можно увидеть по тому, что он отмечает как успех. Для Никласа Остберга, главы бывшей группы Dax Delivery Hero, одна из таких историй успеха в среду такова: бизнес по быстрой доставке товаров из супермаркетов на мопедах и велосипедах впервые стал прибыльным в первой половине 2023 года. Речь идет о бизнес-модели, которую создали в Германии конкуренты Flink и Gorillas.

Подвох: прорыв происходит только потому, что Östberg рассчитывает затраты на доставку, хранение, логистику и рекламные кампании. Вкратце: этот будущий бизнес, столь важный для группы, учитывает только расходы на сами товары. Доставка, аренда, хранение – за все это группа платит из своего кармана.

То, что было бы катастрофой для любого солидного ритейлера, стало бы успехом для Delivery Hero: «Я очень горжусь этим», — сказал Остберг во время телефонного разговора с аналитиком в среду днем.

Delivery Hero — это особый случай на фондовом рынке Германии. Это единственная компания, которая когда-либо была включена в ведущий индекс Дакс никогда не делал денег в своей истории. В течение десяти лет Delivery Hero считала себя стартапом, который мог пойти на большие начальные убытки, чтобы заявить о себе во всем мире.

читать тоже

В 2014 году Delivery Hero с этой презентационной презентацией отправился на поиски инвесторов.

Основным направлением деятельности группы, основанной двенадцать лет назад шведом Остбергом в Берлине, является доставка заказов из ресторанов. В Германии, например, компания, которая финансировалась за счет большого венчурного капитала, создала бренд Lieferando, который с тех пор был продан. Благодаря многочисленным приобретениям Delivery Hero стала настоящей глобальной корпорацией, которая особенно хорошо представлена ​​в Юго-Восточной Азии, Южной Америке и на Ближнем Востоке. Delivery Hero присутствует на Франкфуртской фондовой бирже с 2017 года, а на Dax — с 2020 по лето 2022 года.

Тысячи собственных магазинов доставки, но большие убытки

В последние годы низких процентных ставок и эйфории берлинская группа добилась роста почти любой ценой под аплодисменты инвесторов. Доставка пиццы и карри из независимых ресторанов, традиционная бизнес-модель Delivery Hero, несколько лет назад перестала быть достаточной для Östberg.

Его группа быстро открыла более 1000 собственных магазинов доставки, из которых курьеры доставляют товары из супермаркета в район в течение получаса. Обратной стороной темпов были высокие убытки, которые Delivery Hero удалось покрыть только за счет многократного увеличения капитала, то есть выпуска новых акций.

По крайней мере, с момента изменения процентных ставок о таких действиях на бирже больше не может быть сообщено. С конца 2021 года рыночная цена рухнула со 128 евро до минимума до 29 евро. Эстберг публично раскаялся и провозгласил новую цель: Delivery Hero наконец-то должна стать прибыльной.

В первой половине 2023 года он добился этого для группы, но опять же только с серьезными корректировками. В конце концов, Остберг должен рассчитывать меньше затрат для всей группы, чем в своей модели супермаркета, чтобы получить сообщение об успехе.

Он использует установленный показатель Ebitda — это операционная прибыль до вычета капитальных затрат и амортизации, в случае Delivery Hero также с поправкой на разовые эффекты. Арифметически прибыль Ebitda в размере 9,3 миллиона евро получается при полугодовом объеме продаж в пять миллиардов евро. 2023 год должен стать первым прибыльным по Ebitda годом в истории компании.

По правде говоря, Delivery Hero все еще сжигает деньги, что видно по отрицательному свободному денежному потоку. Это должно измениться только в течение года. Ведь резерв наличности большой: 1,9 млрд евро все еще в кассе. Это на полмиллиарда меньше, чем в начале года, плюс кредитная линия в полмиллиарда евро. Однако срок погашения некоторых конвертируемых облигаций наступает между 2024 и 2030 годами.

читать тоже

Несмотря на Corona: с этой презентацией гастростартап получил свой первый миллион

Группа не опубликовала, сколько убытков Delivery Hero понесло в первой половине года. В любом случае, в 2022 году в целом это были паршивые три миллиарда евро при обороте в 8,6 миллиарда евро.

В среду фондовая биржа отметила, что Östberg сдерживает свои пересмотренные обещания с полугодовыми показателями. Потрепанная доля временно увеличилась примерно на десять процентов до 48 евро.

Аналитики Deutsche Bank высоко оценили усиление роста. Это будет стимулировать акции. Однако они предупреждают, что Delivery Hero уже высоко ценится на фондовом рынке по сравнению с аналогами, такими как Just Eat Takeaway и Doordash. Это ограничивает возможности для дальнейшего роста цен.

Азиатский бизнес в последнее время значительно расширился

Аналитик JP Morgan сказал, что цифры очень обнадеживают. В его положительной оценке помогает то, что Остберг обещает, что продажи в текущем году будут расти немного быстрее, чем ожидалось ранее, даже несмотря на то, что важный азиатский бизнес сократился во втором квартале. Компания Delivery Hero недавно совершила покупку в Корее и, таким образом, значительно расширила и изменила позицию своего азиатского бизнеса.

Таким образом, оптимизм не может скрыть тот факт, что миссия прибыльности сильно замедлила рост в последние кварталы. Östberg закрыла 14 процентов своих убыточных магазинов доставки, а за ними последуют еще 50. Основатель группы вообще отказался от проекта собственных кухонь, за исключением Ближнего Востока.

В целом, по словам Осберга, Delivery Hero экономит больше, чем планировалось. Однако это не приведет к увеличению прибыли: Delivery Hero воспользуется дополнительной свободой действий, чтобы инвестировать больше.

читать тоже

Немецкая стартап-сцена уже выпустила этих 32 единорогов.