ЕЦБ находится под давлением из-за ужесточения кредитной политики и стагнации экономического роста

Сохранение высоких процентных ставок вызывает растущую критику, особенно в адрес Франции, которая сталкивается с низкой инфляцией и экономическим спадом.

Заседание Европейского центрального банка, запланированное на четверг, 30 октября, проходит на фоне стагнации в еврозоне. Некоторые экономисты ставят под сомнение сохранение текущих процентных ставок, полагая, что они замедляют инвестиции и усиливают замедление, особенно во Франции.

Пауза в ставках, вызывающая вопросы на фоне слабого роста

Ожидается, что Европейский центральный банк не изменит свои ставки на своем заседании в четверг 30 октября. После восьми последовательных снижений в период с июня 2024 года по июнь 2025 года банк сохранил свою основную ключевую ставку на уровне 2%. Кристин Лагард, его президент, оценила, что ЕЦБ находится «там, где он должен быть», согласно комментариям, опубликованным Le Monde.

Эта ориентация оспаривается. По мнению Николаса Гетцмана, руководителя отдела экономических исследований Financière de la Cité, «ЕЦБ действует слишком ограничительно». По его словам, эта политика замедляет инвестиции в то время, когда Европа должна столкнуться с конкуренцией со стороны США и Китая. Он подчеркивает, что Франция, где в сентябре инфляция достигла 1,1%, страдает от слишком высоких ставок.

Экономист идет дальше и считает, что эта политика является основным фактором слабости экономической активности во Франции. Это ставит под сомнение разрыв между европейской монетарной линией и национальными реалиями. В еврозоне инфляция в сентябре составила 2,2%, что близко к официальному целевому показателю в 2%.

Кредитный кризис в неопределенном контексте

Согласно ежеквартальному кредитному обзору банков, опубликованному во вторник ЕЦБ, банки еврозоны ужесточили условия кредитования предприятий в третьем квартале. Это ужесточение, которое учреждение считает «неожиданным», объясняется «предполагаемыми рисками, связанными с экономическими перспективами», указывает Le Figaro.

Немецкие банки были самыми строгими, тогда как французские учреждения сохранили свои критерии. Однако спрос на бизнес-кредиты во Франции снизился. В Германии, Италии и Испании он немного увеличился.

Филип Лейн, главный экономист ЕЦБ, заявил в середине октября, что «передача денежно-кредитной политики проходит без проблем», и эта позиция может измениться, если экономические показатели продолжат ухудшаться. Экономисты ожидают почти нулевого роста экономики еврозоны в третьем квартале.

Политический контекст во Франции и глобальная геополитическая неопределенность усиливают обеспокоенность по поводу спроса и инвестиций. В Германии эффект от плана государственных инвестиций ожидается только с 2026 года. Некоторые наблюдатели полагают, что ЕЦБ придется скорректировать свою политику раньше, чем ожидалось, если ситуация сохранится.