Желаемые более низкие процентные ставки | Бизнес

С возобновлением действия европейских бюджетных правил и внедрением пересмотренных механизмов мониторинга бюджетных дисбалансов нынешнее управление экономикой начинает зависеть от денежно-кредитной политики. Отсюда относительный оптимизм рынков, ожидавших смягчения процентных ставок, учитывая наблюдаемую деэскалацию инфляции во всех европейских странах. Однако ЕЦБ охладил эти ожидания, основываясь на последних заявлениях Лагард.

Главную озабоченность тех, кто отвечает за денежно-кредитную политику, похоже, вызывает динамика зарплат, а не индекс потребительских цен как таковой. Хотя, как мы увидим, этот страх кажется преувеличенным, мы должны согласиться с экономистами ЕЦБ в том, что они не позволяют себе безрассудства делать поспешные выводы из замедления, зафиксированного индексом цен (мера предосторожности, исключенная из некоторых рыночных анализов). А резкое падение цен на энергоносители и другие импортируемые ресурсы отразилось на всех компонентах ИПЦ, включая базовый, хотя это не обязательно означает, что мы положили конец инфляции. Для того чтобы это произошло, необходимо, чтобы внутренняя динамика экономики приблизилась к цели в 2%.

Эта динамика находит свое выражение в дефлятор ВВП, главный инфляционный барометр, путем включения затрат на заработную плату, прибыли бизнеса и налогов на производство. В случае Испании, например, по оценкам, дефлятор ВВП увеличится на 6% в 2023 году по сравнению с годом ранее. А в еврозоне чуть меньше – 5,6%, согласно декабрьским прогнозам ЕЦБ. Если эта тенденция сохранится, индекс потребительских цен восстановится в ближайшие месяцы или стабилизируется на уровне выше целевого показателя (если только цены на энергоносители и затраты на импорт не упадут так же сильно, как в прошлом году, что сегодня маловероятно). Отсюда осторожность центрального банка.

Однако детерминанты дефлятора ВВП указывают на умеренность, аналогично тому, что произошло с самим ИПЦ. После резкого падения покупательной способности в начале инфляционной вспышки социальные агенты решили договориться о частичной компенсации. В Испании, Заработная плата контрактников выросла на 3,5% в четвертом квартале в годовом исчислении, а в еврозоне они сделали это на 4,7% (с данными третьего квартала), выше значений, зафиксированных годом ранее. Однако самая свежая информация показывает, что реальные зарплаты, получаемые работниками, замедляются. Об этом свидетельствуют данные о среднем вознаграждении крупных компаний или платформа занятости Indeed, которая имеет тенденцию перепредставлять квалифицированные профессии, которые больше всего выиграли от восстановления.

Охлаждение экономической активности или исчезновение роста в странах Центральной Европы, таких как Германия, где угрожает рецессия, также способствуют сильному сдерживанию роста заработной платы и прибылей от бизнеса. Хотя некоторые отрасли испытывают нехватку рабочей силы, что оказывает давление на инфляцию заработной платы, другие сохраняют персонал или предпочитают корректировать рабочее время из-за отсутствия спроса, поэтому общей спирали не просматривается. ЕЦБ, несомненно, захочет проверить это в ближайшие месяцы, которые будут интенсивными в переговорной деятельности.

В действительности основной риск вновь исходит от геополитика, в данном случае вытекающая из конфликта на Ближнем Востоке. На данный момент пожар не перешел на энергетические рынки, но перешел на морские перевозки, которые находятся в полной эскалации. Если бы эта тенденция подтвердилась, денежно-кредитная политика также была бы не лучшим ответом. Со всем, кроме нового шок На внешнем уровне произойдет дезинфляция, которая будет способствовать снижению процентных ставок, начиная с лета, и вдохнет жизнь в экономику. Но будьте осторожны, рискуя опередить себя.

Следите за всей информацией Экономика й Бизнес в Фейсбук й Иксили в нашем Семанал информационного бюллетеня

Программа пятидневки

Самые важные экономические цитаты дня с ключами и контекстом, позволяющими понять их масштаб.

Read more:  Детская площадка в Типперэри закрыта после «отвратительного инцидента», вызвавшего беспокойство у родителей

ПОЛУЧИТЕ ЭТО НА СВОЮ ПОЧТУ

_