Получайте бесплатные обновления по высокодоходным облигациям
Мы вышлем вам Ежедневный дайджест myFT электронная почта, сводящая последние Высокодоходные облигации новости каждое утро.
Инвесторы с подозрением относятся к самому рискованному корпоративному долгу США, поскольку оптимизм по поводу состояния крупнейшей экономики мира сужает пропасть между верхней и нижней ступенями рынка бросовых облигаций на $1,35 трлн.
Разрыв между доходностью по облигациям двойного B и тройного C сократился до самого низкого уровня за 15 месяцев в 6,53 процентных пункта в последние дни, а затем немного увеличился до 6,74 процентных пункта на закрытии пятницы, что подчеркивает растущую уверенность инвесторов в том, что США могут избежать рецессии, даже несмотря на то, что Федеральная резервная система повышала процентные ставки 11 раз с марта прошлого года.
Такие надежды на «мягкую посадку» последовали за шквалом положительных данных с постоянными свидетельствами ослабления инфляции и лучшими, чем ожидалось, показателями роста США во втором квартале.
Сокращающийся разрыв между верхней и нижней частью рынка бросовых долгов — внимательно отслеживаемый барометр склонности американских инвесторов к риску — знаменует собой перелом после краха двух региональных банков США в марте, который усугубил опасения по поводу рецессии и усилил давление. по облигациям компаний с высокой задолженностью. Спрэд между облигациями двойной B и тройной C увеличился до 8,52 процентных пункта в апреле, поскольку инвесторы избегали долговых обязательств, выпущенных компаниями, наиболее подверженными риску дефолта в случае экономического спада.
«Прошло несколько месяцев без банкротств банков после Первой Республики», — Марти Фридсон, главный инвестиционный директор Lehmann Livian Fridson Advisors, имея в виду крах другого кредитора в мае. Он добавил, что многие инвесторы также делают ставку на то, что ФРС осуществила свое последнее повышение процентной ставки. «Они цепляются за эту идею, даже если [Chair Jay Powell] не дал четкого сообщения о том, что они закончили».
Доходность и спреды по мусорным облигациям остаются намного выше и шире, чем их минимумы в 2021 году, когда стимулы ФРС все еще распространялись на финансовую систему. В этом году оценки также были поддержаны сокращающийся рынокговорят инвесторы, с апгрейдом до территории инвестиционного уровня и относительно низкими ценами нового выпуска, закрепляющими цены на искусственных уровнях.
«Мы все еще довольно далеки от того, где мы были в начале 2022 года», — добавил Анджрей Скиба, глава отдела фиксированного дохода Bluebay US в RBC GAM, указывая на период непосредственно перед тем, как ФРС начала ужесточать денежно-кредитную политику.
Скиба «не собирается каким-либо значимым образом увеличивать экспозицию в тройке C», сказал он. “[But] Я легко вижу, как менеджеры все больше склоняются к тому, чтобы увеличить доступ к эмитентам с более низким рейтингом. Когда играет музыка, люди втягиваются в покупку активов с более низким рейтингом».
