Инвесторы теряют надежду на быстрое снижение процентных ставок в США в этом году

Будьте в курсе бесплатных обновлений

Просто зарегистрируйтесь в процентные ставки в США myFT Digest — доставляется прямо на ваш почтовый ящик.

Инвесторы еще больше снижают свои ставки на снижение процентных ставок Федеральной резервной системой США в этом году, поскольку сильные экономические данные укрепляют убежденность в том, что центральному банку придется поддерживать более высокие затраты по займам, чтобы охладить инфляцию.

Рынки прогнозируют два снижения ставок ФРС на четверть пункта в 2024 году и лишь 50-процентную вероятность третьего снижения, что является резким разворотом по сравнению с началом года, когда ожидалось от шести до семи сокращений.

«Некоторые клиенты спрашивают нас: «Почему ФРС вообще собирается снижать ставки?» Этот показатель действительно увеличился за последний месяц или около того», — сказал Эван Браун, портфельный менеджер и руководитель отдела мультиактивной стратегии в UBS Asset Management. «При такой сильной экономике политика не такая ограничительная, как думает ФРС».

Выдающиеся данные по занятости в пятницу усилили растущую уверенность в том, что ФРС может подождать дольше, чтобы убедиться, что инфляция приближается к целевому уровню в 2 процента, прежде чем снижать ее.

С декабря ФРС подает сигнал о том, что она рассчитывает снизить ключевую процентную ставку на сумму, эквивалентную трем снижениям на четверть пункта в этом году, с текущего диапазона 5,25 до 5,5 процента.

Выступая после пятничных данных, президент ФРБ Далласа Лори Логан заявила, что «слишком рано» думать о снижении ставок, а глава ФРС Мишель Боуман заявила, что прогресс в снижении инфляции «в последнее время застопорился».

В пятницу гигант облигационного фонда Pimco снизил свой прогноз в этом году до двух сокращений с трех ранее.

«Подавляющее большинство людей, с которыми я говорю, не думают, что инфляция вернется к устойчивому уровню 2 процентов», — сказал Джон Дэй, портфельный менеджер Newton Investment Management. «Мы считаем, что центральные банки ведут себя слишком миролюбиво».

В понедельник продолжилась распродажа казначейских облигаций США, в результате чего доходность двухлетних казначейских облигаций США, чувствительных к процентным ставкам, выросла на 0,05 процентных пункта до 4,79 процента, самого высокого уровня с ноября. Доходность по 10-летним казначейским облигациям выросла на 0,05 процентного пункта до 4,43 процента.

«Доходность десятилетних облигаций растет. Я думаю, что они повторно протестируют 5 процентов в течение года», — сказала Лара Рэйм, американский экономист FS Investments, которая предположила, что ФРС проведет меньше сокращений, чем она сигнализировала, или не будет сокращать вообще.

«Я не думаю, что мы увидим программу снижения ставок — скажем, раз в квартал — но более хирургический, резкий подход», — добавила она.

Изменение ожиданий может затруднить другим центральным банкам многократное снижение ставок в этом году без ослабления своих валют по отношению к доллару.

Инвесторы также говорят, что рост доходности может обрушить акции США. Индекс крупнейших компаний S&P 500 вырос более чем на 9 процентов с начала года.

Инвесторы в акции в основном проигнорировали изменение ожиданий по ставкам, а сильные экономические данные помогли развеять опасения, что сохранение ставок вблизи текущих уровней в течение длительного времени будет сдерживать экономический рост. В пятницу индекс S&P прибавил 1,1% после данных по занятости, упав в начале недели.

«Если недавняя тенденция повышения цен на энергоносители и сырьевые товары сохранится, то это может привести к повторению ситуации на финансовых рынках 2022 года, которая была мрачным временем как для облигаций, так и для рисковых активов», — сказал Майк Ридделл, портфельный портфель фонда облигаций. менеджер Allianz Global Investors.

Инвесторы могут получить больше информации о перспективах процентных ставок в среду, когда США опубликует данные по инфляции за март. Экономисты, опрошенные агентством Reuters, ожидают, что общий годовой показатель вырастет до 3,4 процента. Показания за январь и февраль уже превысили прогнозы аналитиков.

Внимательно отслеживаемый показатель долгосрочных инфляционных ожиданий в США — так называемая пятилетняя пятилетняя форвардная ставка безубыточности — подскочил до 2,26 процента с 2,15 процента в начале года, чему способствовал рост инфляции. недавний рост цен на нефть. Нефть марки Brent, международный эталон, торгуется около $90 за баррель по сравнению с $87 в начале месяца.

Некоторые представители ФРС предположили, что последний рост инфляции может оказаться недолговечным. Председатель Джей Пауэлл заявил на прошлой неделе, что «еще слишком рано говорить, являются ли недавние показания чем-то большим, чем просто скачок».

Базовый сценарий UBS по-прежнему предусматривает два сокращения в этом году из-за комментариев Пауэлла.

«Пауэлл был действительно последователен в том, что экономический рост и хороший рынок труда не являются поводом воздерживаться от снижения ставок, если инфляция снизится. Поэтому, пока он сообщает о такой реакции, нам все равно необходимо сохранять снижение ставок в нашем прогнозе», — сказал Браун.