Индия изменила правила запуска стартапов в сфере глубоких технологий

Стартапам в области глубоких технологий в таких секторах, как космос, полупроводники и биотехнологии, требуется гораздо больше времени, чтобы достичь зрелости, чем традиционным предприятиям. По этой причине Индия корректирует свои правила создания стартапов и мобилизует государственный капитал, надеясь помочь большему количеству стартапов выйти на рынок коммерческих продуктов.

На этой неделе правительство Индии обновлено его структуру стартапов, удвоив период, в течение которого компании, занимающиеся глубокими технологиями, считаются стартапами, до 20 лет, а также повысив порог дохода для конкретных стартапов по налогам, грантам и нормативным льготам до 3 миллиардов фунтов стерлингов (около 33,12 миллионов долларов США) с 1 миллиарда фунтов стерлингов (около 11,04 миллионов долларов США) ранее. Это изменение направлено на то, чтобы согласовать временные рамки политики с длительными циклами развития, типичными для предприятий, ориентированных на науку и инженерию.

Это изменение также является частью усилий Нью-Дели по созданию долгосрочной экосистемы глубоких технологий путем объединения регуляторной реформы с государственным капиталом, включая Фонд исследований, разработок и инноваций (RDI) на сумму 1 триллион фунтов стерлингов (около 11 миллиардов долларов США), о котором было объявлено в прошлом году. Этот фонд предназначен для расширения финансирования пациентов для компаний, занимающихся наукой и исследованиями и разработками. На этом фоне американские и индийские венчурные фирмы позже объединились, чтобы создать Индийский альянс глубоких технологийкоалиция частных инвесторов с бюджетом более 1 миллиарда долларов, в которую входят Accel, Blume Ventures, Celesta Capital, Premji Invest, Ideaspring Capital, Qualcomm Ventures и Kalaari Capital, а также производитель чипов. Nvidia выступает в роли советника.

Для основателей эти изменения могут исправить то, что некоторые считают искусственной точкой давления. В рамках прежней концепции компании часто рисковали потерять статус стартапа, находясь еще на докоммерческом этапе, создавая «ложный сигнал неудачи», который оценивал научно-ориентированные предприятия по срокам политики, а не по технологическому прогрессу, сказал Вишеш Раджарам, партнер-основатель Speciale Invest, индийской венчурной компании в сфере глубоких технологий.

«Официально признавая, что глубокие технологии отличаются от других, эта политика снижает трения в сборе средств, последующем капитале и взаимодействии с государством, что со временем абсолютно проявляется в операционной реальности основателя», — сказал Раджарам >.

Тем не менее, инвесторы говорят, что доступ к капиталу остается более жестким ограничением, особенно после ранних стадий. «Самым большим пробелом исторически была глубина финансирования в серии А и далее, особенно для капиталоемких компаний, занимающихся глубокими технологиями», — сказал Раджарам. Именно здесь ранее правительство фонд исследований и разработок призван играть дополняющую роль.

«Настоящая польза от системы RDI заключается в увеличении финансирования, доступного для компаний, занимающихся глубокими технологиями, на ранних стадиях и стадиях роста», — сказал Арун Кумар, управляющий партнер Celesta Capital. По его словам, направляя государственный капитал через венчурные фонды с условиями, аналогичными частному капиталу, фонд предназначен для устранения хронических пробелов в последующем финансировании без изменения коммерческих критериев, которые регулируют решения о частных инвестициях.

Сиддарт Пай, партнер-основатель 3one4 Capital и сопредседатель по вопросам регулирования Индийской ассоциации венчурного и альтернативного капитала, сказал, что индийская структура глубоких технологий позволяет избежать «выпускного обрыва», который исторически отрезал компании от поддержки по мере их масштабирования.

Эти изменения в политике происходят по мере того, как фонд RDI начинает обретать операционную форму, сказал Пай, когда определена первая партия управляющих фондом и идет процесс отбора управляющих венчурными и частными инвестициями.

Хотя частный капитал для глубоких технологий уже существует в Индии, особенно в таких областях, как биотехнологии, Пай рассказал >, что Фонд RDI призван выступать в качестве ядра, вокруг которого может происходить более масштабное накопление капитала. В отличие от традиционного фонда фондов, отметил он, этот механизм также предназначен для открытия прямых позиций и предоставления кредитов и грантов стартапам в области глубоких технологий.

Финансирование глубоких технологий Индии растет

С точки зрения масштаба Индия остается скорее развивающимся, чем доминирующим рынком глубоких технологий. На сегодняшний день индийские стартапы в области глубоких технологий в общей сложности привлекли 8,54 миллиарда долларов, но последние данные указывают на возобновление импульса. Индийские стартапы в области глубоких технологий привлекли $1,65 млрд в 2025 году, что является резким отскоком от $1,1 млрд в каждый из предыдущих двух лет после того, как финансирование достигло пика в $2 млрд в 2022 году, по данным Tracxn. Восстановление предполагает растущее доверие инвесторов, особенно в областях, соответствующих национальным приоритетам, таких как передовое производство, оборона, климатические технологии и полупроводники.

«В целом увеличение финансирования предполагает постепенный переход к долгосрочному инвестированию», — сказала Неха Сингх, соучредитель Tracxn.

Для сравнения: в 2025 году американские стартапы в области глубоких технологий привлекли около $147 млрд, что более чем в 80 раз превышает сумму, развернутую в Индии в том же году, в то время как на долю Китая пришлось примерно $81 млрд, как показывают данные Tracxn.

Это неравенство подчеркивает проблему, с которой сталкивается Индия в создании капиталоемких технологий, даже несмотря на ее богатство инженерных талантов. Поэтому есть надежда, что эти шаги индийского правительства приведут к увеличению участия инвесторов в среднесрочной перспективе.

Долгосрочный сигнал

Для глобальных инвесторов изменение структуры Нью-Дели воспринимается как сигнал о долгосрочных политических намерениях, а не как повод для немедленных изменений в распределении средств. «Компании, занимающиеся глубокими технологиями, работают на перспективу от семи до двенадцати лет, поэтому признание регулирующих органов, которое продлевает жизненный цикл, дает инвесторам большую уверенность в том, что политическая среда не изменится в середине пути», — сказал Пратик Агарвал, партнер Accel. Хотя он сказал, что это изменение не изменит модели распределения в одночасье и не устранит полностью политический риск, оно повысило уверенность инвесторов в том, что Индия думает о глубоких технологиях в более долгосрочной перспективе.

«Это изменение показывает, что Индия учится у США и Европы тому, как создавать терпеливые структуры для строительства границ», — сказал Агарвал >.

Остается открытым вопрос, уменьшит ли этот шаг тенденцию индийских стартапов переносить свои штаб-квартиры за границу по мере их масштабирования.

Расширенная взлетно-посадочная полоса усиливает аргументы в пользу строительства и пребывания в Индии, сказал Агарвал, хотя доступ к капиталу и клиентам по-прежнему имеет значение. За последние пять лет, добавил он, публичные рынки Индии продемонстрировали рост. растущий аппетит к технологическим компаниям с венчурным финансированиемчто делает листинг на внутреннем рынке более надежным вариантом, чем в прошлом. Это, в свою очередь, может в некоторой степени ослабить давление на основателей глубоких технологий, вынуждающее их регистрироваться за рубежом, даже если доступ к закупкам и капиталу на поздней стадии будет продолжать определять, где компании в конечном итоге будут масштабироваться.

Для инвесторов, поддерживающих долгосрочные технологии, главным испытанием будет то, сможет ли Индия добиться конкурентоспособных на глобальном уровне результатов. Настоящим сигналом, по словам Кумара из Celesta Capital, станет появление критической массы индийских компаний глубоких технологий, преуспевающих на мировой арене.

«Было бы здорово увидеть, как десять конкурентоспособных на мировом рынке компаний глубоких технологий из Индии добьются устойчивого успеха в течение следующего десятилетия», — сказал он, назвав это ориентиром, который он будет искать при оценке того, развивается ли экосистема глубоких технологий Индии.