Инфляция оказывается устойчивой, поскольку она перемещается по экономике еврозоны

Характер проблемы инфляции в еврозоне меняется, и процентные ставки должны будут оставаться выше дольше, чем когда-то предполагали политики и инвесторы, заявила во вторник президент Европейского центрального банка Кристин Лагард.

В то время как потрясения, подтолкнувшие уровень инфляции в регионе более 10 процентов в конце прошлого года, такие как узкие места в цепочках поставок во время пандемии и скачок цен на энергоносители после вторжения России в Украину, начали ослабевать, их влияние все еще ощущается на экономике. Это делает инфляцию более устойчивой, заявила г-жа Лагард на 10-й ежегодной конференции центрального банка в Синтре, Португалия.

Более медленное снижение инфляции «вызвано тем фактом, что инфляция проходит через экономику поэтапно, поскольку разные экономические агенты пытаются переложить расходы друг на друга», — сказала г-жа Лагард. Компании переложили расходы на клиентов, и теперь рабочие пытаются наверстать упущенное из-за высоких цен.

Центральные банкиры со всей Европы и из других стран, от Канады до Южной Африки, включая председателя Федеральной резервной системы Джерома Х. Пауэлла и управляющего Банка Англии Эндрю Бейли, собрались в Синтре в непростое для политиков время, когда они борются за снизить инфляцию, не вызывая ненужных экономических потерь.

Центральные банки по всему миру агрессивно повышают процентные ставки, и, хотя влияние этих шагов еще не ощущается в полной мере в разных экономиках, политики пытаются определить, справятся ли они с проблемой инфляции.

Ранее в этом месяце Европейский центральный банк, который устанавливает политику для 20 стран, использующих валюту евро, поднял процентные ставки до самого высокого уровня с 2001 года и сказал, что, скорее всего, последует дальнейшее увеличение. Потребительские цены в еврозоне в мае выросли на 6,1% по сравнению с годом ранее. самый медленный темп более чем за год. Но директивные органы по-прежнему обеспокоены базовой инфляцией, которая исключает цены на продукты питания и энергоносители и является одним из способов измерения того, насколько сильно ценовое давление укоренилось в экономике. Этот показатель снизился до 5,3 процента в мае с 5,6 процента в предыдущем месяце.

Центральному банку «придется довести ставки до достаточно ограничительного уровня и удерживать их там столько времени, сколько потребуется», — заявила г-жа Лагард во вторник.

Она добавила, что для того, чтобы инфляция в еврозоне вернулась к целевому уровню центрального банка в 2 процента, компании должны покрыть более высокие расходы на заработную плату и смириться с более низкой нормой прибыли.

В прошлом году, компании смогли быстро перейти на более высокие затраты, отчасти потому, что клиенты не могли понять, вызвано ли повышение цен высокими затратами компании или стремлением к большей прибыли, сказала она. Таким образом, прибыль составляла около двух третей внутренней инфляции по сравнению с одной третью, которая была в среднем за предыдущие два десятилетия.

Рабочие теперь ищут более высокую заработную плату, чтобы компенсировать утраченную покупательную способность. Центральный банк ожидает, что к концу 2025 года заработная плата вырастет на 14 процентов, поскольку она вернется к допандемическому уровню с поправкой на инфляцию.

По словам г-жи Лагард, инфляцию можно снизить, а рабочие могут компенсировать часть потерянной заработной платы, если денежно-кредитная политика будет достаточно ограничительной. Чтобы это сработало, политика должна сдерживать экономику, снижая спрос, чтобы компании не могли полностью переложить расходы на более высокую заработную плату на своих клиентов. Если этого не произойдет, инфляция останется неизменно высокой.

По словам г-жи Лагард, центральному банку потребуется «более настойчивая политика» для устранения признаков более продолжительной инфляции. Это означает сохранение процентных ставок на ограничительном уровне до тех пор, пока политики не будут уверены, что проблема отставания по заработной плате решена.

«Мы добились значительного прогресса, — сказала г-жа Лагард. «Но столкнувшись с более устойчивым инфляционным процессом, мы не можем колебаться и пока не можем объявить о победе».

Она добавила, что центральный банк не сможет в ближайшее время с уверенностью сказать, достигнут ли пик процентных ставок.

Накануне вечером центральные банки получили строгое предупреждение от Международного валютного фонда. «Инфляции требуется слишком много времени, чтобы вернуться к целевому уровню», — заявила в своем выступлении Гита Гопинат, первый заместитель управляющего директора организации.

Г-жа Гопинат задала тон конференции, которая продлится до среды, утверждая, что центральным банкам необходимо пойти дальше, чтобы снизить инфляцию, несмотря на экономические издержки.

Даже с учетом предпринятых центральными банками действий «битва будет непростой», сказала г-жа Гопинатх. «Финансовые стрессы могут усилиться, и рост, возможно, придется еще больше замедлить».