гтехнология реакторного отсека превращение в мифического зверя было быстрым. Стартап, который специализируется на сверхбыстрых литиевая батарейка зарядки была запущена в конце 2020 года. Всего 19 месяцев спустя она достигла оценки в 1 млрд долларов, что сделало ее единорогом (т. е. фирмой, не зарегистрированной на бирже, стоимость которой равна этой сумме или превышает ее). Таких существ становится все больше распространен в Китае. В 2022 году Greater Bay присоединился к более чем 300 из них, что вдвое больше, чем пять лет назад. Эти новые единороги предлагают интригующую картину меняющихся промышленных приоритетов страны.
Список, по этой причине, постоянно мутирует. Компании падают, потому что они становятся публичными или падают в цене. Некоторые из наиболее многообещающих из них застревают, поскольку сталкиваются с проблемами регулирования. Первичное публичное предложение (ипо) из Ant Group, крупной финтех-компании, например, в 2020 году отказались от участия в последний момент под давлением регулирующих органов. По сообщениям, ее оценка упала с более чем 300 млрд долларов до неудавшегося размещения до примерно 64 млрд долларов. Другие шли от силы к силе. в Пекине ByteDanceкоторая владеет TikTok, приложением для коротких видео, совсем недавно была оценена в 220 миллиардов долларов, что делает ее самой дорогой фирмой, не зарегистрированной на бирже.
Чтобы понять, каким секторам уделяется приоритетное внимание, а каким пренебрегают или подавляют, Экономист проанализировал изменение состава наиболее высоко оцененных китайских стартапов за последние пять лет. Результаты показывают, что страна кишит единорогами, которые сосредоточены на производстве товаров, пользующихся популярностью у китайского правительства. Они появляются за пределами установленных технологических центров Пекина, Ханчжоу и Шэньчжэня. И в то время как китайские технологические гиганты, контролируемые частными компаниями, такие как Alibaba и Tencent, раньше доминировали на сцене стартапов, большая часть недавнего роста обеспечивается государственными фирмами.
Рассмотрим сначала, что делает текущий урожай единорогов. Многие из них соответствуют долгосрочным целям правительства в области технологий, которые включают в себя переход от потребительских интернет-компаний к областям, которые, по мнению правительства, будут определять будущее экономики. К ним относятся экологически чистая энергия, а также полупроводники, интеллектуальное производство, программное обеспечение и искусственный интеллект, а также биотехнологии.
Этот сдвиг также играет центральную роль в усилиях президента Си Цзиньпина по снижению зависимости Китая от иностранных технологий в то время, когда Америка пытается лишить китайские компании передовых полупроводников. На встрече с высокопоставленными чиновниками 21 апреля Си сказал, что правительство должно помочь компаниям преодолеть технологические барьеры, чтобы достичь «самообеспеченности» в наиболее важных областях.
Как следствие, с 2017 года многое изменилось, о чем свидетельствуют данные Министерства науки и технологий Китая и исследовательской группы Hurun. В то время электронная коммерция доминировала на сцене стартапов, и около 20% единорогов работали в онлайн-продажах и смежных отраслях (см. диаграмму). Еще 13% занимались финтехом и 9% — культурой и развлечениями. С тех пор эти отрасли пришли в упадок. К концу 2022 года технологии здравоохранения и биотехнологии представляли самую большую группу единорогов, или около 13% из 315 единорогов страны. Количество искусственных интеллектов (ай) единорогов выросло с шести до 35. Десятки единорогов программного обеспечения, корпоративных услуг, зеленой энергетики и робототехники возникли там, где раньше их было мало или не было совсем. В 2017 году в Китае не было ни одной незарегистрированной полупроводниковой компании стоимостью более 1 миллиарда долларов; государственные СМИ утверждают, что к концу 2022 года их было 50.
Целые отрасли исчезли из списка единорогов. К 2017 году в Китае было девять фирм, занимающихся образовательными технологиями, стоимостью не менее 1 миллиарда долларов. Но в 2021 году масштабная правительственная кампания против компаний, предлагающих онлайн-курсы для молодых студентов, уничтожила отрасль. К концу прошлого года таких единорогов не существовало. Тем временем жесткое подавление онлайн-финансов в последние годы сократило количество высоко оцененных финтех-компаний вдвое.
По мере того, как менялись отрасли единорогов, менялась и география инноваций. Бум потребительских интернет-технологий, естественно, произошел в крупнейших городах Китая, где сосредоточены богатые потребители. Всего несколько центров, в основном Пекин, Ханчжоу и Шэньчжэнь, стали домом для самых успешных фирм. Тем не менее часть грандиозной трансформации китайской экономики, осуществленной г-ном Си, включала в себя более равномерное распределение развития по всей стране. Это означало финансирование большего количества инноваций в новых местах. Некоторые крупные города, известные главным образом как центры производства, а не инноваций, становятся раем для стартапов. Greater Bay, например, базируется в Гуанчжоу, части южного пояса заводов Китая (см. карту). Так же, как и 22 других единорога, по сравнению с тремя полвека назад.
Меньшие города тоже являются частью бума единорогов. Hithium, производитель литиевых батарей, основанный в 2019 году и недавно оцененный в 25 млрд юаней (3,6 млрд долларов), базируется в южном городе Сямэнь. Компания Sagebot, занимающаяся роботизированной хирургией, была основана в Харбине, в северо-восточном поясе ржавчины Китая. Он планирует ипо после недавнего достижения оценки в 8 млрд юаней. По списку из Форбсделовое издание, единороги появились даже в дальнезападных регионах Китая, Цинхае и Тибете.
Источники финансирования также сильно изменились за последние пять лет. Частные гиганты больше не являются центром притяжения в технологическом мире Китая. Не так давно основатели стартапов шутили, что единственная бизнес-модель в Китае, которая имеет значение, это «б-к-летучая мышь», или продать свои компании одной из крупнейших технологических групп Китая — Baidu, Alibaba или Tencent (вместе известной как летучая мышь). Alibaba и Tencent стали двумя крупнейшими игроками в индустрии венчурного капитала Китая, в конечном итоге вытеснив специализированные частные инвестиционные компании. В 2017 году пять ведущих технологических групп страны — Alibaba, Tencent, Xiaomi, Baidu и JD.com — были инвесторами примерно половины китайских единорогов.
Сегодня они гораздо менее влиятельны. Согласно нашему анализу раскрытий информации компаний и сообщений прессы, в 2022 году инвестиции тех же пяти ведущих технологических групп упали примерно до 21%. Это отчасти отражает репрессии правительства на монополистическое поведение технологических гигантов, из-за чего они сейчас инвестируют меньше, чем в прошлом. Но это также отражает появление новых источников финансирования, часто поддерживаемых государством.
Деньги из государственных фондов, например, устремились в «хард-тек». Из 50 полупроводниковых единорогов, идентифицированных государственными СМИ Китая в конце 2022 года, государственная организация либо инвестировала, либо полностью контролировала 48 из них. Многие крупные государственные фирмы берут на себя роль инкубаторов стартапов. Greater Bay, например, является самым молодым из четырех единорогов, запущенных на капитал от Guangzhou Automobile (Гак), государственный автопроизводитель. Раздавая средства ряду стартапов Гак становится связующим звеном для транспортных технологий. Aion, электромобиль-единорог, финансируемый Гак, использует аккумуляторную технологию Greater Bay. Ruqi Mobility, стартап по вызову такси, расширяется на национальном уровне, используя оборудование от Greater Bay и Aion, а также деньги от Гак. Автопроизводитель также поддерживает производителя полупроводников CanSemi, который недавно получил финансирование в размере $1 млрд.
Qiyuan Green Power, шанхайский стартап, предоставляющий услуги по зарядке и замене аккумуляторов для больших грузовиков, рассказывает аналогичную историю. Группа создана Государственной энергетической инвестиционной корпорацией (г.пикантный), государственная компания с централизованным управлением, владеющая контрольным пакетом акций Qiyuan. Создание дочерних предприятий не является чем-то новым для государственных структур. Но Qiyuan больше похожа на стартап, чем на типичную государственную компанию. Он инициировал раунды финансирования для привлечения частных инвестиций и боролся за деньги и талантливых инженеров вместе с другими частными группами. В апреле прошлого года Greater Bay также привлек капитал от ряда частных инвесторов, включая Tencent.
На недавней выездной презентации по сбору средств для Qiyuan присутствовало 80 инвесторов, заинтересованных в приобретении доли, говорит Гуо Пэн, руководитель компании. Как «гибридная» фирма, имеющая как государственные, так и частные интересы, Qiyuan обладает некоторыми преимуществами стартапа частного сектора, но имеет поддержку влиятельной государственной группы. Государственная родословная, без сомнения, повысила уверенность инвесторов в будущем компании, говорит г-н Гуо.
В дело спешат не только государственные фирмы. Huawei, частный производитель телекоммуникационного оборудования, начал инвестировать в венчурный капитал только в 2019 году. в предыдущие семь лет, согласно данным, собранным Itjuzi, китайской инвестиционно-аналитической фирмой. Одна из этих компаний, Welion, компания по производству литиевых батарей, в прошлом году достигла оценки в 15 миллиардов юаней. Если хотя бы несколько инвестиций, сделанных за последние четыре года, увенчаются успехом, компания должна стать центром ценной стартап-деятельности.
Для г-на Си этот последний технический бум является одновременно источником гордости и потенциальной проблемой. Государство решило укротить спекулятивные пузыри в одних областях, а также высвободить рыночные силы в других. Он назвал поток финансирования, который когда-то лился в интернет-бизнес, «беспорядочным расширением капитала». Но в то же время он также пытается облегчить выход некоторых компаний на биржу. В феврале регулятор рынка Китая объявил, что его биржи перейдут на систему регистрации для ипоЭто устраняет обременительный официальный процесс проверки. В результате в марте и апреле на фондовый рынок обрушился шквал новых листингов технологического сектора. Цены на акции выросли в первый день торгов, часто более чем вдвое.
Новые пузыри, несомненно, создаются в развивающихся отраслях, говорит один инвестор, специализирующийся на зеленой энергетике. На данный момент это считается приемлемым, поскольку соответствует политике правительства. Стартапы, поддерживаемые государством, сталкиваются с небольшими препятствиями. Государственное влияние на рынки капитала — от начального финансирования до ипоs — означает, что компаниям с нужными связями стало легко катапультироваться в процессе сбора средств. Однако неясно, обладают ли эти компании лучшими технологическими возможностями, говорит инвестор.
Иностранные инвесторы настроены скептически. Один банкир, работающий с иностранными группами прямых инвестиций, говорит, что некоторые инвесторы опасаются, что регулирующие органы могут легко включить отрасль, если окажется, что спекуляции выходят из-под контроля. Одноранговое кредитование когда-то получило сильную поддержку со стороны правительства, прежде чем оно было подавлено в 2018 году. Другой, более свежий пример, относится к чату.gpt. Китайское государство продемонстрировало мощную поддержку внутренней ай промышленность. Но последнее глобальное увлечение айчат-боты заставили регулирующие органы принять жесткие меры в этой области. 11 апреля киберрегулятор страны заявил, что потребует проверки безопасности для этих предприятий. Пока существуют пузыри — даже поддерживаемые государством — будут и репрессии. ■
2023-04-24 18:16:09
1682397677
#Как #добиться #успеха #Китае #Си #Цзиньпина
