Как Скотт Бессент может помочь Кевину Уоршу утвердиться на посту председателя ФРС

Ожидается, что министр финансов Скотт Бессент поможет Кевин Уорш идет по канату как новый председатель Федеральной резервной системы – придерживаясь «ястребиного» подхода к денежно-кредитной политике, одновременно обслуживая программу легких денег президента Трампа, как стало известно On The Money.

Таково мнение руководителей Уолл-стрит, связанных с Белым домом Трампа, которые знают ключевых игроков в мире MAGA, включая Бессента и Уорша.

Один источник, экономист, связанный с экономической командой Трампа, ожидает, что Уорш будет сильно опираться на Бессента – не только для того, чтобы пройти через процесс утверждения в Сенате, но и для того, чтобы ориентироваться в переменчивом президенте и его требования снижения краткосрочных ставок что контролирует ФРС.

Эта битва по краткосрочным ставкам, которая недавно велась с преследованием президента и обзывательством председателя ФРС Джерома Пауэлла, привела к назначению Уорша. Это также будет в центре внимания во время слушаний по его утверждению, где сенаторы от обеих партий потребуют каких-то указаний на то, что Уорш не будет марионеткой Трампа.

Уорш – так называемый «ястреб», который считает, что легкие деньги предыдущих председателей ФРС привели к повышению цен, которые являются налогом для рабочего класса. Ему также не нужно злить человека, который его назначил – и который может превратить его работу в ад, если он не снизит ставки.

Считается, что Бессент играет ключевую роль в том, чтобы помочь Уоршу пройти эту тонкую грань.

«Уорш обязательно продолжит диалог с Трампом, и я думаю, что это здорово, потому что вам не нужно то, что мы имеем сейчас: президент, постоянно нападающий на председателя ФРС и мешающий ему выполнять свою работу», — сказал этот человек. «Но Бессент тоже здесь, чтобы сгладить ситуацию, и они с Уоршем друзья».

Действительно, мои источники говорят, что Бессент сыграл ключевую роль в выдвижении Уорша на пост президента ФРС. Оба — давние друзья, у которых есть общий наставник — легендарный инвестор Стэн Дракенмиллер.

Бессент был одним из лучших трейдеров «Друка» в хедж-фонде, возглавляемом Джорджем Соросом, который, как известно, открыл короткую позицию по фунту стерлингов в 1992 году – сделка, которая «сломала» Банк Англии и вынудила его выйти из так называемого механизма европейского валютного курса.

Уорш, оставив пост главы ФРС в 2011 году, работал советником в фонде семейного офиса Драка, который инвестирует его огромное частное состояние, которое, по оценкам, превышает 12 миллиардов долларов.

Они также разделяют мнение Трампа. Одна из причин, по которой президент отказался от заоблачных тарифов Дня освобождения для торговых сделок, заключается в том, что Бессент утверждал, что они были катастрофой для экономики и рынков. Отношения Уорша с Трампом, который в последние годы часто выступал в роли неофициального советника президента, помогли ему сместить председателя Национального экономического совета Кевина Хассетта на посту ФРС.

Уорш сделал это, дав понять, что он выполнит требования Трампа по снижению процентных ставок, возможно, снизив ставку по федеральным фондам на половину процентного пункта после вступления в должность.

Что касается Уорша, это была уступка, которую стоило сделать. Процентные ставки по 10-летним казначейским облигациям, которые подвержены влиянию рыночных сил, более важны, поскольку потребительские ставки привязаны к этой «доходности», и это будет в центре внимания Уорша.

Чтобы их сбить, Уоршу нужно доказать рынку, что он на самом деле ястреб. Частично это означает сокращение долгового портфеля ФРС в размере $6 трлн, накопленного за время печатания денег тремя последними председателями ФРС.

Это так называемое обратное «количественное смягчение», вероятно, произойдет после промежуточных выборов, поскольку оно приведет к некоторому расстройству пищеварения на рынке облигаций и политическим последствиям, если ставки по долгосрочным облигациям временно повысятся.

Ожидается, что Бессент поможет ему доказать президенту, что это краткосрочная боль ради долгосрочной выгоды. Такое накопление долга, полученного от финансовой системы после финансового кризиса 2008 года, привело к добавлению слишком большого количества ликвидности в экономику и привело к росту цен, который до сих пор не снизился. Это основная причина того, что Трамп получает низкие рейтинги поддержки экономики, а Республиканская партия сталкивается с трудностями на предстоящих промежуточных выборах.

Конечно, Уоршу предстоит преодолеть и другие политические препятствия. Уоршу необходимо получить утверждение в Сенате, а сенатор Республиканской партии от Северной Каролины Том Тиллис, влиятельный член Юридического комитета Сената, говорит, что он не будет голосовать до тех пор, пока Трамп не завершит расследование в отношении Пауэлла.

Напомним, Министерство юстиции ведет расследование в отношении Пауэлла за якобы перерасход средств на новую штаб-квартиру ФРС, так называемый «Тадж-Махал на Национальной аллее». Тиллис считает, что это фиктивное расследование (Пауэлл, возможно, и плохой председатель ФРС, но трудно поверить, что он совершил мошенничество, перерасходовав средства на что-то вроде остальной части округа Колумбия). Плюс это попахивает вмешательством исполнительной власти в деятельность независимого агентства.

Люди, близкие к делу, говорят, что Бессент вскоре может посоветовать президенту прекратить расследование Пауэлла. Это способ получить Уорша на работу еще до того, как в мае закончится срок полномочий Пауэлла, возможно, заставить Пауэлла вообще покинуть агентство (у него есть возможность остаться на посту управляющего ФРС), чтобы Уорш мог начать снижать ставки по мере приближения промежуточных выборов.

«Конечно, Кевин даст Трампу то, что он хочет, в виде снижения ставок», — сказал один человек, который хорошо знает Уорша. «Но после этого он будет называть мячи и удары, поэтому его и подтвердят».