Крупнейшие китайские застройщики зафиксировали почти 3 миллиарда долларов валютных потерь, в основном по займам в долларах США, в течение первой половины года, поскольку юань ослаб, что усилило давление на их борьбу за получение денежных средств для обслуживания растущих долгов.
По данным исследования Nikkei, совокупные чистые валютные убытки 24 из 30 крупнейших застройщиков материкового Китая по контрактным продажам до начала подавления Covid-19 в 2020 году составили 21,25 млрд юаней (2,75 млрд долларов США) за первые шесть месяцев этого года. Азия.
Убытки от курсовой разницы указаны только на бумаге, а фактические убытки или прибыль зависят от обменных курсов на соответствующие даты погашения. Но эти цифры служат показателем валютных рисков, связанных с долгами проблемных застройщиков, выраженными в иностранной валюте, особенно когда юань опустился до 16-летнего минимума по отношению к доллару 8 сентября.
Алисия Гарсия Эрреро, главный экономист Natixis по Азиатско-Тихоокеанскому региону, рассматривает девальвацию юаня как результат увеличения ликвидности из-за сокращения нормативы резервных требований и процентные ставки Народного банка Китая, который испытывает стресс со стороны сектора недвижимости.
«И то, и другое, вместе с ныне отрицательными портфельными потоками в Китай, ослабили юань», — сказала она. Слабая валюта рассматривается как побочный продукт помощи бедствующим застройщикам, но она, очевидно, увеличивает финансовое бремя для тех, кто сильно подвержен долларовым долгам.
В то время как Yango Group была вынуждена выйти из листинга на Шэньчжэньской бирже в прошлом месяце, а зарегистрированная в Гонконге CIFI Holdings не смогла объявить свой полугодовой отчет о прибылях и убытках к крайнему сроку 31 августа, четыре компании не раскрыли явную информацию, а некоторые заявили, что такие убытки включены в отчет о прибылях и убытках. более широкая категория «финансовых потерь». Фактические потери от обесценивания юаня могут быть больше.
Эта статья взята из Никкей Азия, глобальное издание с уникальным азиатским взглядом на политику, экономику, бизнес и международные дела. Наши собственные корреспонденты и сторонние обозреватели со всего мира делятся своими взглядами на Азию, а наш раздел Asia300 подробно освещает 300 крупнейших и наиболее быстрорастущих компаний, акции которых котируются на бирже, из 11 экономик за пределами Японии.
China Evergrande возглавила список с чистым убытком от курсовой разницы в 4,14 млрд юаней, или 12,5% от чистого убытка в 33 млрд юаней за первые шесть месяцев. Из общей суммы займов в 625 миллиардов юаней на конец июня 26,3% было номинировано в долларах США и гонконгских долларах. Ценность последнего привязана к первому.
Поскольку за прошедший год юань обесценился почти на 10 процентов, стоимость долгов Evergrande, взятых в долг в двух иностранных валютах, завышена при конвертации в китайскую валюту.
Country Garden сообщила о чистом убытке от курсовой разницы в размере более 3 млрд юаней, что привело к рекордному чистому убытку за полугодие в размере 48,93 млрд юаней. Мировые инвесторы внимательно следят за застройщиком из провинции Гуандун, поскольку он изначально пропустил В прошлом месяце общая сумма выплат по процентам по двум долларовым облигациям составила $22,5 млн.
Несмотря на то, что компании недавно удалось договориться о сроках погашения некоторых внутренних облигаций — части ее заимствований на сумму 257,9 млрд юаней — руководство заявило в своем полугодовом отчете, что она «сталкивается с большими трудностями в получении финансирования за счет выпуска новых внутренних облигаций». корпоративные облигации и зарубежные старшие облигации из-за сложной и сложной ситуации с долговым финансированием».
Sunac China, которая уже объявила дефолт по оншорным и оффшорным облигациям, заявила, что зафиксировала аналогичный убыток в размере 3,24 млрд юаней в первой половине года. По состоянию на конец прошлого месяца базирующийся в Тяньцзине застройщик не выплатил 129,23 миллиарда ринггитов, или более 40 процентов своей задолженности кредиторам и банкирам.
Седрик Лай, базирующийся в Гонконге аналитик Moody’s Investors Service, заявил в этом месяце, что доступ к финансированию для частных застройщиков в целом «будет оставаться ограниченным на фоне подорванного доверия рынка», поскольку он понизил общий кредитный прогноз для Китая. сектор недвижимости до отрицательного от стабильного.
Несмотря на множество недавних мер поддержки, он ожидает дальнейшего снижения продаж недвижимости по всей стране, поскольку опасения покупателей жилья сохраняются, особенно в связи с тем, что негативная динамика кредитования в Country Garden «усилила их неприятие риска».
Но ряд государственных застройщиков меньше пострадали от девальвации, поскольку они находят больше внутреннего финансирования для стабилизации своих финансовых показателей, одновременно размывая свои валютные позиции.
Ли Синь, председатель China Resources Land, сказал, что компания «активно сократила объемы неиспользуемых ресурсов».[renminbi] чистый долг» в течение первого полугодия. Валютные риски на конец июня составили 8,5% от общей суммы непогашенных займов в размере 231 млрд юаней, что на 8,3 процентных пункта ниже, чем на конец 2022 года.
Компания — подразделение China Resources, одной из 98 элитных «центральных компаний», находящихся под прямым контролем Пекина — смогла за этот период выпустить шесть оншорных облигаций, чтобы привлечь 10 миллиардов юаней со ставкой купона от 2,16% до 3,39%. «[Renminbi] Колебания обменного курса не окажут существенного влияния на финансовое состояние группы», — сказал Ли.
Влияние колебаний доллара ослабевает для Poly Developments, крупнейшего зарегистрированного на бирже застройщика по объему продаж по контракту и организации, связанной с Народно-освободительной армией. Стоимость облигаций и краткосрочных кредитов, номинированных в долларах, составила чуть более $1 млрд по сравнению с $1,5 млрд год назад.
Longfor, один из немногих частных застройщиков материкового Китая, имеющих инвестиционные корпоративные рейтинги от трех глобальных агентств, пытается управлять рисками колебаний валютных курсов путем хеджирования и постепенного сокращения долгов, выраженных в долларах США и Гонконга. Доля заимствований, выраженных в иностранной валюте, сейчас составляет 21,6 процента, что на 5,4 пункта ниже, чем три года назад, при этом по состоянию на конец июня 97 процентов покрыто процентными свопами.
Несмотря на пессимистические перспективы в секторе недвижимости, маловероятно, что центральный банк возьмет на себя гораздо больший риск в связи с колебаниями обменного курса, говорят аналитики.
«Я считаю, что долг застройщиков, выраженный в долларах США, больше не является предметом рассмотрения для НБК с точки зрения валюты», — сказал Nikkei Asia Цзюй Ван, глава отдела валютной и процентной стратегии в Китае в BNP Paribas.
«Несмотря на то, что валютные потери довольно велики, оставшаяся проблема сейчас касается лишь нескольких проблемных стран. Многие другие сокращают свои позиции или хеджируют свои валютные риски».
А версия Эта статья была впервые опубликована Nikkei Asia 18 сентября. © Nikkei Inc., 2023. Все права защищены.
