Налоговые изменения вынуждают MTN Group отложить продажу акций Нигерии

Давно обсуждаемый план MTN Group по сокращению своей доли в MTN Нигерия больше не находится в ближайшем будущем. Хотя нигерийское подразделение вернулось к прибыльности и возобновило выплаты дивидендов, изменение налоговой динамики усложнило путь к публичной распродаже акций.

Выступая во время отчет компании о прибылях и убытках за третий квартал 2025 года В ноябре президент и генеральный директор MTN Group Ральф Мупита предположил, что недавние изменения в режиме налога на прирост капитала (CGT) в Нигерии сделали краткосрочное сокращение доли группы коммерчески непривлекательным. В результате планы по размыванию собственности в пользу местных инвесторов фактически приостановлены.

«Это осложнилось изменениями в налоговом кодексе», — сказал Мупита, согласно протоколам, опубликованным в декабре. “В CGT произошли некоторые изменения; прямо сейчас мы не настаиваем на этом. Мы как бы отступили и сдерживаемся. Мы не устанавливали для себя жестких сроков, но с развитием налоговых кодексов нам стало немного непривлекательно делать это прямо сейчас, поэтому мы как бы приостановили эту инициативу, в первую очередь из-за изменений в налоговом кодексе о приросте капитала”.

Пауза знаменует собой отход от давно заявленного плана телекоммуникационного гиганта по углублению местного владения своим нигерийским бизнесом, как только он вернется к прибыльности. Хотя компания преодолела ключевые финансовые препятствия, более высокая ставка CGT изменила экономику крупных продаж акций, усилив опасения инвесторов, что новый налоговый режим может замедлить крупные операции на рынке капитала.

MTN Group ответила на запрос о комментариях на момент публикации.

В рамках недавних налоговых реформ Нигерия повысила налог на прирост капитала для компаний с 10% до 30%, увеличив стоимость крупных сделок с акциями. ВКТ применяется к прибыли, полученной от продажи акций и других долевых ценных бумаг, и был поднят для ограничения налогового арбитража между торговым доходом и облагаемой прибылью.

Для применения CGTоперации с акциями должны превышать 150 миллионов фунтов стерлингов (105 763,40 долларов США), а прибыль должна превышать 10 миллионов фунтов стерлингов (7 050,89 долларов США).

Налоговый сдвиг происходит в то время, когда MTN Нигерия вернулась к прибыльности и возобновила выплату дивидендов, устранив ключевые условия, которые ранее задерживали распродажу. Нигерийское подразделение сообщило о прибыли в размере 750,19 млрд фунтов стерлингов (528,95 млн долларов США) за nчерез месяцы, заканчивающиеся в сентябре 2025 г.от убытка в размере 514,9 млрд фунтов стерлингов (363,05 млн долларов США) за тот же период прошлого года и объявила промежуточные дивиденды в размере 5 фунтов стерлингов на акцию.

Акции MTN Нигерии торговались на уровне ₦573,90 за акцию по состоянию на понедельник, 12 января 2026 г. Ожидается, что MTN Group получит валовые дивиденды в размере около 975 миллионов рандов (59,19 миллиона долларов США) от своей дочерней компании в Нигерии.

MTN Group уже давно заявляла, что намерена расширить местное владение своим нигерийским бизнесом. В апреле 2025 г.Мупита подтвердил планы сократить долю Группы после того, как MTN Нигерия урегулирует отрицательную позицию по капиталу и возобновит выплаты дивидендов. Это обязательство является частью соглашений MTN о локализации с Правительство Нигерии после урегулирования спора в 2016 году по незарегистрированным SIM-картам.

«Единственная локализация, которую мы имеем как MTN Group, — это потенциальная распродажа в Нигерии в какой-то момент, примерно 11%», — сказал тогда Мупитан. “Мы уже давно говорили, что со временем мы хотели бы, чтобы больше нигерийцев владели компанией, и мы готовы продать ее до 65%. Наша доля составляет около 76%”.

Предлагаемая сделка станет вторым крупным розничным публичным размещением акций MTN в Нигерии после ее Продажа акций MTN Нигерии местным инвесторам в 2021 г.. Подписка на это предложение была превышена: было выделено 661,25 миллиона акций, включая 15% опцион «зеленой обуви», в результате чего доля MTN Group снизилась с 78,8% до 75,6%. В мероприятии приняли участие более 126 000 инвесторов, в том числе нигерийские пенсионные фонды, представляющие около 6,5 миллионов вкладчиков.

Аналитики рынка подчеркивают, что более высокая ставка сделала транзакции такого масштаба более дорогими. Ставка CGT в Нигерии превышает ставки на нескольких аналогичных рынках, включая США (21%), Южная Африка (21,6%) и Кения (15%).

В ноябре 2025 г. Акции Нигерии потеряли 6,54 трлн фунтов стерлингов ($4,61 млрд), что является самым резким ежемесячным снижением с 2020 года, поскольку инвесторы отреагировали на запланированное внедрение нового режима CGT в январе 2026 года.

Согласно новому закону, прибыль от продажи акций облагается налогом по ставке 30%, независимо от периода владения, по сравнению с предыдущим законом, который позволял облагать налогом краткосрочные сделки по ставке 10% в качестве торгового дохода. Например, акция, купленная по цене 600 фунтов стерлингов и проданная по цене 1000 фунтов стерлингов в течение месяца, принесла бы 10% торговой прибыли. Теперь это фиксированные 30% прибыли, что полностью меняет экономику торговли.

По словам Мустафы Умару, аналитика по исследованиям в сфере промышленности и акций CSL Stockbrokers Limited, инвестиционной компании из Лагоса, более высокая ставка CGT особенно важна для таких сделок, как предлагаемая продажа акций MTN.

«В случае с MTN 11%-ная продажа акций MTN Нигерии — это очень крупная сделка», — сказал он. «Как только вы примените CGT по этой ставке, премия станет значительной».

Умару добавил, что иностранные портфельные инвесторы первыми отступили к концу 2025 года. «На рынке все еще сохраняется выжидательная позиция», – сказал он. «Люди хотят увидеть, как закон действует на практике, прежде чем вкладывать новый капитал».

Он ожидает, что такое отношение уменьшится по мере того, как реализация закона станет более четкой.

Хотя новый режим CGT встревожил рынки, правительство утверждает, что реформы укрепят рынок капитала Нигерии в долгосрочной перспективе, и планирует в ближайшее время снизить ставку до 25%.

Тайво Оеделе, председатель комитета президента по бюджетной политике и налоговым реформамзаявил в ноябре, что новая структура повышает ясность и справедливость для инвесторов.

«Реформа делает инвестиции в нигерийский рынок капитала более привлекательными, снижает инвестиционный риск и обеспечивает справедливое отношение к законным затратам, понесенным инвесторами», — сказал он. «По сути, реформа способствует равенству и доверию к рынку, а не наоборот».

Однако для таких компаний, как MTN, насущной проблемой остается выбор времени: ждать ли ясности и более мягких ставок или принять на себя более высокие затраты на рынке, который все еще приспосабливается к налоговой перезагрузке.