На фоне глобальной волатильности, где сейчас должны сосредоточиться инвесторы? Insights от JM Financial Ankur Jhaveri

Глобальные рынки испытывают высокую волатильность, отмеченную ростом процентных ставок, геополитической напряженностью и изменением настроений инвесторов. Тем не менее, Индия выделяется-экономика выросла на 7,8% в Q1FY26, что значительно выше ожиданий, поддерживаемых сильным потреблением и широким ростом в разных услугах и производстве. По мере того, как инвесторы весят этот импульс против глобальной неопределенности, высокой оценки и предостережения FII, возможности продолжают появляться в избранных секторах.

В этом эксклюзивном разговоре с BT, Ankur Jhaveri, MD и генеральным директором – институциональные акции в JM Financial Institutional Securities Ltd., декодирует историю роста Индии, освещает отраслевые победители, обсуждает перспективы корпоративных доходов и объясняет, где инвесторы должны сосредоточиться на фоне глобальной волатильности.

В. Индийская экономика выросла на 7,8% в Q1FY26. Что это указывает на рынки акций, идущие вперед?

Анкур Джавери: Рост ВВП в Индии на 7,8% в Q1FY26 значительно превысил рыночные ожидания на 6,7%, что обусловлено, в первую очередь благодаря устойчивому внутреннему потреблению. Что касается снабжения, широкоотраслевое расширение в услугах и производстве, совместно с сильными показаниями PMI, усиливает импульс. Ожидается, что эта производительность в сочетании с недавним снижением скорости GST будет еще больше стимулировать потребление. Рынки выглядят вперед и, в большинстве случаев, имеют разумно учрежденные потенциальные увеличения прибыли. Превосходство до консенсуса будет вознаграждено и может увидеть значительную оценку премии для сверстников. Кроме того, сильный рост поддерживает правительства постоянно сосредоточиться на построении инфраструктуры и простоте ведения бизнеса, что в конечном итоге может вызвать рост кредитования и компании по выгодным кредитам.

В. Как вы прочитали сезон результатов Q1? Какие сектора показали хорошо?

Джавери: В Q1FY26 EPS NIFTY50 вырос на 9,5% годом, что немного ниже ожидаемого 10,3% годов. За исключением финансовых показателей, рост EPS составил 14% годом в годовом исчислении в соответствии с ожиданиями. Сильный рост наблюдался в циклических и связанных с потреблении секторов, таких как нефть и газ (+54,7%), розничная торговля потребителями (+41,7%), телеком (+37,5%), цемент (+31,8%), инфраструктура (+29,8%) и промышленность (+24,9%). Четкое расхождение в отраслевых характеристиках ведет заряд.

В. Как вы видите индийский рынок акций, расположенный на фоне глобальной волатильности?

Джавери: Несмотря на здоровые внутренние основы, FII остаются осторожными в индийских акциях. С рыночной торговлей в 23X P/E (1-летний вперед) и рост EPS на 10%, ожидаемый в 26 финансовом году, оценки кажутся растянутыми. На фоне продаж FII, даже когда DII, особенно взаимные фонды, продолжают покупать, мы ожидаем, что рынок будет консолидироваться на текущих уровнях или немного ниже. Коррекция времени поможет умеренной оценке, а рост, вызванный доходом, появится по мере того, как рост догоняет.

В. В каких секторах лучше всего пользоваться текущими экономическими условиями?

Джавери: Правительство Индии и RBI предприняли упреждающие шаги для увеличения потребления за счет снижения подоходного налога, снижения процентных ставок, инфузии ликвидности и рационализации ставок GST. Отражая это, наш портфель моделей перешел на избыточный вес в потреблении. Мы поддерживаем предпочтение секторам дискреционного потребления, в частности, автомобилей, розничной торговли, долговерия, отелей, телекоммуникаций и недвижимости.

Тем не менее, мы ожидаем краткосрочной потери доходов из-за этих финансовых мер, которые могут ограничить капитальные затраты в инфраструктуре. Соответственно, мы повернули недостаточный вес инфраструктуры, промышленных, портов, обороны и электроэнергии. Рост кредита замедлился до 10% годом (по сравнению с прогнозируемым 12%), а проблемы с качеством активов в розничных необеспеченных сегментах распространяются на кредиты MSME. Поскольку Capex, вероятно, был отложен, мы ожидаем, что рост кредита останется в диапазоне в краткосрочной перспективе, усиливая нашу осторожную позицию в отношении финансовых результатов.

В. Какие глобальные риски или попутные ветра являются лучшими для вас мышлением прямо сейчас для формирования настроений инвесторов?

Джавери: Самым насущным глобальным риском является нарушение торговли Индии из -за повышенных тарифов США и появления геополитики. И наоборот, любые признаки экономической слабости в США могут принести пользу развивающимся рынкам, включая Индию, через более слабый индекс доллара США. В настоящее время индийские рынки торгуются в 1 стандартное отклонение выше среднего, что делает их «богатыми», если не «растянутыми». Эта премия по оценке, особенно относительно азиатских сверстников, может ускорить отток капитала.

В. Какие следующие большие возможности вы видите на рынках капитала Индии в течение следующих 3–5 лет?

Джавери: Участие в FII должно увидеть возрождение, которое в настоящее время составляет десятилетие 16%. Тем не менее, это зависит от устойчивого восстановления доходов. Производство представляет долгосрочный потенциал, особенно с поставкой новой бумаги. Между тем, тема потребления будет процветать, когда мы являемся свидетелем устойчивого роста дохода. Низкая стоимость средств в сочетании с легкостью ведения бизнеса потенциально откроет огромные возможности для Индии, когда появятся новые сектора.

В. Как вы видите недавнее повышение рейтинга Индии, влияющее на приток FPI и оценку индийских акций в ближайшем и среднесрольном уровне?

Джавери: Недавнее повышение рейтинга S & P в Индии до «BBB» (стабильного) от «BBB-» отражает его сильный экономический рост, финансовую дисциплину и управление инфляцией. В то время как это обновление является чувствительным положительным для притоков FPI, относительная оценка остается ключевым фактором, определяющим устойчивый иностранный интерес. Учитывая низкие двузначные оценки прибыли вперед, мы считаем, что потоки FII могут оставаться подавленными в ближайшем будущем.

В. Теперь, когда снижение ставок GST будет реализовано, какие сектора или компании принесут пользу больше всего, и как должны позиционировать инвесторы?

Джавери: Недавняя рационализация ставок GST обеспечила заметное повышение потребления. Мы поддерживаем предпочтение секторам дискреционного потребления, в частности, автомобилей, розничной торговли, долговерия, отелей, телекоммуникаций и недвижимости. Этот шаг также является направленным благоприятным для FMCG, удобрений, сельского хозяйства и медицинского оборудования, которые, вероятно, получат краткосрочные выгоды.