Ожидается, что Банк Канады повысит ставку на четверть пункта после снижения инфляции

Банк Канады широко ожидается, что в среду будет повышена процентная ставка на четверть пункта, прежде чем приостановится исторический цикл ужесточения денежно-кредитной политики.

В декабре представители центрального банка дали понять, что они приближаются к концу своей кампании по борьбе с инфляцией, в ходе которой в прошлом году они семь раз подряд повышали стоимость заимствований. Они сказали, что выбор между дальнейшим повышением ставок или паузой будет зависеть от поступающих данных.

С тех пор большинство экономических показателей оказались сильнее, чем ожидалось. Безработица остается на рекордно низком уровне, а потребительские расходы относительно хорошо держатся на фоне более высоких цен и роста стоимости займов. Инфляция продолжает снижаться, достигнув годового уровня 6,3% в декабре с пикового значения 8,1% в июне. Но он по-прежнему намного выше 2-процентного целевого показателя центрального банка.

Импульс канадской экономики в четвертом квартале 2022 года повышает вероятность очередного повышения ставки на этой неделе, хотя впервые почти за год еще одно повышение не гарантировано. Большинство аналитиков Bay Street ожидают движения на четверть пункта, и финансовые рынки оценивают вероятность этого примерно в 70 процентов. Это повысит базовую ставку по кредитам банка до 4,5%.

«Мы ожидаем повышения на 25 базисных пунктов в следующую среду, но это связано с двусторонними рисками», — сказал Джош Най, старший экономист Royal Bank of Canada. «Мы могли бы увидеть их паузу или даже увидеть еще одно повышение на 50 базисных пунктов. Они как бы оставили много вариантов на столе». (Базовый пункт равен одной сотой процентного пункта.)

Большинство аналитиков ожидают, что это будет последний толчок в текущем цикле ужесточения. Банк Канады еще не обуздал инфляцию. Но изменения процентных ставок работают со значительным отставанием, часто требуется от шести до восьми кварталов, чтобы полностью повлиять на инфляцию. По сути, большую часть боли от повышения ставок в 2022 году еще предстоит ощутить за пределами рынка жилья.

Дэвид Паркинсон: В конце концов, переходный период — не такое уж плохое слово, когда мы говорим об инфляции.

Это может измениться в ближайшие месяцы. Ожидается, что потребительские расходы сократятся по мере того, как все больше домовладельцев обновляют свои ипотечные кредиты по более высоким ставкам, и нервные покупатели сокращают второстепенные покупки. Пара опросов Банка Канады, опубликованных на прошлой неделе, показала, что большинство предприятий и потребителей ожидают рецессии в следующем году. Сам центральный банк прогнозирует, что экономика остановится в первой половине 2023 года, продемонстрировав почти нулевой рост.

Банк намеренно замедляет экономику, повышая стоимость займов, чтобы ограничить расходы на товары и услуги и замедлить темпы роста цен. Но старается не переусердствовать – сложная задача, учитывая временной лаг между повышением ставок и ожидаемым эффектом.

«Мы пытаемся сбалансировать риски чрезмерного и недостаточного ужесточения денежно-кредитной политики», — заявил управляющий Банка Канады. Тифф Маклем сказал в декабрьском выступлении.

«Если мы поднимем ставки слишком сильно, мы можем ввергнуть экономику в излишне болезненную рецессию и не достичь цели по инфляции. Если мы не поднимем их в достаточной степени, инфляция останется высокой, а домохозяйства и бизнес будут ожидать устойчиво высокой инфляции».

Он добавил, что недостаточная работа представляет собой «больший риск».

Другие центральные банки сталкиваются с аналогичными действиями по балансированию, поскольку они замедляют темпы ужесточения денежно-кредитной политики и приближаются к точке разворота. Ожидается, что Федеральная резервная система США объявит о повышении ставки на 25 базисных пунктов 1 февраля, в результате чего ставка по федеральным фондам поднимется в диапазоне от 4,5% до 4,75%.

Большинство чиновников ФРС заявили в декабре, что они ожидают, что учетная ставка превысит 5 процентов к концу 2023 года. Однако трейдеры и инвесторы начали сомневаться, что центральный банк США зайдет так далеко. Финансовые рынки оценивают окончательную учетную ставку от 4,75% до 5%.

Каким бы ни был путь вперед, не ожидайте, что чиновники Банка Канады или Федеральной резервной системы вдруг заговорят голубиными, сказал Джеймс Орландо, старший экономист Toronto-Dominion Bank. Доходность по облигациям уже упала в последние месяцы, и центральные банки могут опасаться ослабления финансовых условий больше, чем они предполагали, если они перестанут жестко говорить об инфляции.

«Они не могут просто сказать: «Мы закончили, настроили и забыли». Им придется убедиться, что все движется в том направлении, в котором они думали», — сказал г-н Орландо. «Если мы продолжим видеть резкие скачки показателей занятости, что потенциально приведет к увеличению потребительских расходов, то, возможно, им придется снова подняться».

Сила рынка труда представляет особую проблему для центрального банка. Канада добавила 104 000 рабочих мест в декабре, а уровень безработицы снизился до 5%, что лишь немного выше рекордно низкого уровня в 4,9%, достигнутого прошлым летом.

Плотный рынок труда подпитывает рост заработной платы. Это хорошая новость для канадских рабочих, но она усложняет работу центрального банка по контролю над инфляцией, поскольку рост заработной платы подпитывает инфляцию, особенно в сфере услуг. В своем ноябрьском выступлении г-н Маклем утверждал, что безработица должна вырасти, а число вакансий сократиться, чтобы инфляция вернулась к целевому уровню.

Последние данные об индексе потребительских цен, опубликованные Статистическим управлением Канады на прошлой неделе, свидетельствуют о том, что инфляция движется в правильном направлении. Годовой темп роста ИПЦ снизился до 6,3% в декабре с 6,8% в ноябре, что было вызвано резким падением цен на бензин. Показатели базовой инфляции, которые отражают базовое ценовое давление в экономике, остаются неизменно высокими, но они начали замедляться.

Экономисты ожидают, что инфляция продолжит снижаться. Скачок цен на энергоносители и другие сырьевые товары, произошедший весной 2022 года, в ближайшие месяцы выпадет из годовых данных. Цены на товары длительного пользования уже не изменились или даже упали по мере улучшения цепочек поставок и падения спроса на товары второстепенной важности.

В октябре центральный банк заявил, что ожидает, что инфляция ИПЦ составит около 3% к концу 2023 года и вернется к целевому уровню 2% к концу 2024 года. Банк опубликует новые прогнозы инфляции и экономического роста на Среда.